民生证券：给予德业股份买入评级
民生证券股份有限公司邓永康,郭彦辰,林誉韬,朱碧野近期对德业股份进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评：业绩大幅提升，储能、微逆持续放量》，本报告对德业股份给出买入评级，当前股价为271.97元。
德业股份(605117)
事件：2023年4月18日，公司发布2022年年度报告，全年实现营收59.56亿元，同比+42.89%；实现归母净利润15.17亿元，同比+162.28%；实现扣非后归母净利润15.35亿元，同比+187.84%。公司全年业绩高增长主要得益于欧美需求的持续高景气、公司销售渠道的不断开拓以及储能、微逆等产品的高增速。分季度来看，22年Q4公司实现营收18.82亿元，同比+65.23%，环比+10.71%；实现归母净利润5.90亿元，同比+231.70%，环比+23.69%。
盈利能力显著提升，费用管控能力良好。22年公司毛利率与净利率分别达到38.03%/25.58%，同比+15.08Pcts/+11.70Pcts；费用率方面，公司22年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.63%/2.49%%/-2.57%，同比+0.45Pcts/+0.25Pcts/-2.78Pcts，其中财务费用变动主要由汇兑损益增加所致。
逆变器收入同比高增，微逆市场空间广阔。22年公司逆变器实现收入39.57亿元，同比+230.41%，占公司总营收的66.44%。其中储能逆变器收入24.18亿元，同比+354.19%，出货29.90万台，同比+325%；微型逆变器收入8.07亿元，同比+657.95%，出货80.24万台，同比+680%；组串式逆变器7.04亿元，同比+30.65%，出货24.69万台，同比+15%。微逆采用并联设计且自带快速关断功能，可消除高压所带来的安全隐患，目前各国均高度重视光伏安全性，纷纷**政策、规范以鼓励提高光伏安全标准。光伏行业增长叠加微逆渗透率的提升，将带动微型逆变器市场快速扩容，据WoodMackenzie预测，2025年全球微型逆变器出货量有望达到29.41GW，渗透率将达到16.4%。
坚持技术进步推动产业升级，产品矩阵趋于完善。2022年公司不断加大研发投入，研发费用达到2.87亿元，同比+116%。公司在捕捉市场需求的变化，储备新产品的同时对原有产品进行更新迭代，其中储能逆变器功率段扩至3KW-100KW，组串式逆变器功率段扩至1.5KW-136KW。公司研发团队围绕产品差异化战略，产品与市场适配度高，产品性能及质量优越，研发团队牵头产品技术降本，突出产品高性价比，进一步提升产品市场竞争力。此外，公司已在储能电池产品方面展开布局，23年2月，德业BOS-G系列高压锂电池亮相西班牙GENERA2023展会，该产品采用方便快捷的即插即用嵌入式设计，电池容量范围为20.48kWh至61.44kWh，支持-20℃至55℃的超宽工作温度范围，满足极端环境条件的要求，能够满足日益增长的户用和储能需求。
投资建议：由于公司储能、微逆出货量超预期，且储能电池产品有望提供新增量，故上调盈利预测，预计公司23-25年营收分别为124/202/293亿元，归母净利润为27/44/61亿元，现价对应PE倍数24x/15x/11x，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期、原材料**波动、行业竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券陈晓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利23.29亿，根据现价换算的预测PE为28.5。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为396.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德业股份（605117）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好**指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
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美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
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陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
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多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
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