新亚电子IPO获批：营收增速放缓 募资补血却持续分红过亿
中华网财经讯，据***网站消息，12月11日晚间，***按法定程序核准了新亚电子股份有限公司（以下简称”新亚电子“）的首发申请。新亚电子此次IPO拟募集资金6.50亿元，用于建设两大项目及补充流动资金，公司却保持了持续分红状态，合计分红超1亿元。
资料显示，新亚电子主要生产消费电子及工业控制线材、汽车电子线材、高频数据线材和特种线材等系列产品，产品主要应用于家用电器、计算机、智能化办公、工业控制设备、汽车电子、数据服务器及新能源科技等领域。
新亚电子的控股股东为利新控股，直接持有公司40%股份。公司实际控制人为赵战兵，其直接持有新亚电子26.61%的股份，另通过利新控股间接控制公司40.00%的股份，直接和间接合计控制公司66.61%的股份。
新亚电子此次IPO拟募集资金6.50亿元，其中5.10亿元用于年产385万公里智能化精细数控线材扩能建设项目，4000万元用于技术研发中心建设项目，以及1亿元用于补充流动资金，由长江证券承销保荐有限公司担任保荐机构。
营收增速放缓，净利润增速波动较大
2016年—2018年和2019年上半年，新亚电子的营业收入分别为6.13亿元、8.74亿元、8.97亿元、4.39亿元，净利润分别为5088.66万元、4747.05万元、10,481.09万元、4753.78万元。
2018年之后，新亚电子的营收增速开始放缓，2017年公司的营收增速为42.73%，2018年营收仅增长了2.54%。公司2017年净利润同比下降6.71%，2018年却同比大增120.79%，波动较大。
报告期内，新亚电子销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.55亿元、4.29亿元、5.61亿元和2.66亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为6614.60万元、5907.09万元、9076.83万元和3659.30万元。
应收账款占总资产过半
招股书显示，2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子应收账款净额分别为2.09亿元、2.86亿元、2.39亿元和2.47亿元，分别占当期资产总额的30.65%、48.06%、49.88%和50.41%。
2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子的应收账款余额分别为2.20亿元、3.02亿元、2.53亿元和2.61亿元，占营收比例分别为35.94%、34.52%、28.22%和29.75%。
同期，新亚电子的应收账款周转率分别为2.78、3.35、3.23和1.71，行业可比公司的应收账款周转率均值为3.02、3.78、3.58和1.52。
资产负债率低于行业均值
2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子的资产负债率（母公司）分别为76.43%、60.42%、40.28%和35.94%，2016年与2017年由于受到烟台北方城长期应收款的影响，公司与同行业平均水平相比较高，2018年处置烟台长期应收款后回笼资金，偿还了短期借款，导致资产负债率大幅下降。
同期，行业可比公司的资产负债率均值为49.28%、49.47%、43.38%和40.87%，2018年和2019年资产负债率高于新亚电子。
2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子负债合计5.21亿元、3.64亿元、1.93亿元和1.76亿元，主要以流动负债为主。而流动负债主要是短期借款，2016年至2019年6月末，新亚电子的短期借款余额分别为2.58亿元、1.77亿元、8950.00万元和7160万元，短期借款占流动负债的比例分别为49.50%、48.64%、46.49%和45.86%。
2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子的流动比率、速动比率持续上升，流动比率分别为1.00、1.19、2.14和2.39，速动比率分别为0.85、0.95、1.69和1.90。
第一大客户负债高达70亿元
新亚电子的招股书显示，自2016年至2019年上半年，公司第一大客户均为上市公司得润电子。报告期内，新亚电子对得润电子销售额分别为5626.41万元、7357.57万元、7279.86万元、2934.33万元，占收入总额的比例分别为9.19%、8.42%、8.12%和6.68%。
不过得润电子目前业绩压力较大，该公司2019年的年报显示，公司2019年的归母净利润为-5.85亿元，同比下降324.30%。得润电子计提了大额资产减值准备约6.75亿元，其中对众泰汽车股份有限公司及其关联公司的应收账款为7864.92万元，预计全部难以收回，对其计提100%坏账准备。另外得润电子的负债高达70.77亿元，其中流动负债达到了60.33亿元。
募资补血却持续分红过亿元
新亚电子拟使用募集资金中的1亿元补充流动资金，公司却保持了持续分红状态。2016年至2019年6月，新亚电子分配现金股利分别为300.00万元、3000.00万元、5000.00万元、2001.60万元，占当期净利润的比例分别为5.90%、63.20%、47.70%、42.11%，合计分红1.03亿元。
根据公司2016年1月的股东会决议，2016年向全体股东分配现金股利300.00万元（含税）。
根据公司22017年7月的股东会决议，2017年向全体股东分配现金股利3,000.00万元（含税）。
根据公司2018年6月的股东会决议，2018年向全体股东分配现金股利5,000.00万元（含税）。
根据公司2019年4月的股东大会决议，2019年向全体股东分配现金股利2,001.60万元（含税）。
发审委会议提出询问的主要问题：
1、请发行人代表说明：（1）2017年黄**、黄定余转让新亚有限股权的原因及合理性，相关款项是否实际支付，新亚有限在股权转让前后是否存在代持；（2）股权转让前赵战兵、黄**及黄定余在新亚有限公司治理和经营管理中发挥的作用，赵战兵是否基于黄**、黄定余两人的委托管理而参与对新亚有限的经营；（3）认定赵战兵具有实际控制权的依据是否充分，发行人是否通过实际控制人认定而规避发行条件或监管；（4）报告期内发行人的控制权是否发生变动，是否构成本次发行障碍。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。
2、浙江新亚（后改名为浙江恒亚）曾为发行人实际控制人参股公司，报告期发行人对其销售金额大幅减少。此外，发行人2017年存在为关联方**走账情况。请发行人代表说明：（1）浙江新亚的主营业务及经营情况，与发行人是否存在同业竞争，发行人实际控制人转让浙江新亚股权的原因及合理性；（2）发行人与浙江新亚关联交易的真实性、必要性、合理性，销售毛利率明显低于与非关联第三方的原因，**是否公允、是否存在利益输送行为；（3）报告期与上述关联方关联交易金额快速下降的原因及真实性、合理性，是否存在关联交易非关联化或其他利益安排；（4）报告期初发行人与众多关联方之间存在大额资金拆借和**走账的原因，是否存在通过关联方间接实施民间借贷行为，相关利息支付是否公允，款项是否已经结清，是否存在任何争议或潜在**；（5）关联交易及资金管理相关内控是否健全并有效运行，上述行为是否构成重大违法违规行为。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。
3、发行人报告期对第一大客户得润电子的销售金额逐年下降，得润电子2019年度大额亏损。请发行人代表说明：（1）发行人及主要竞争对手在主要客户同类产品中的占比情况，是否存在发行人产品竞争优势不足导致主要客户需求减少的情况；（2）发行人对得润电子销售产品的毛利率持续下降的原因，未来发行人与得润电子的业务是否存在重大不确定性；（3）2020年上半年对得润电子实现销售情况，截止2020年6月30日对得润电子应收账款金额、账龄、回款情况、坏账计提是否充分，是否存在大额坏账风险，相关风险是否充分披露。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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