瑞芯微的收入怎么样、赚钱吗？
作者｜睿蓝团队
摘要：
瑞芯微以“智能应用处理器芯片、电源管理芯片、以及其他芯片”组成的集成电路，一直是主要收入来源。2016年至2020年，集成电路产品收入占比98.4%、99.57%、99.30%、98.26%和96.77%。在集成电路项下，智能处理芯片又是绝对创收主力，约在80-85%区间，同样它也是公司毛利主要贡献者，约在78-83%之间。在瑞芯微披露的财务记录中，2016年毛利率33.42%、2017年34.75%、2018年39.92%、2019年和2020年40.41%。从毛利率的变化看出，公司处于行业景气度不断上升趋势之上。
瑞芯微产品是智能应用处理器芯片、电源管理芯片及其他芯片，2020年收入 18.63亿元，净利润3.19亿元，毛利率40.41% ，利润位于本土芯片设计公司前列，它是一家赚钱能力很强的公司。
收入结构拆解：集成电路收入占比96.77%，主产品智能应用处理器芯片
瑞芯微主要收入来自于集成电路产品，占收入比96.77%，余下技术服务收入2855万元、其他2717万元和其它业务26.48万元，占比1.53%、1.46%和0.01%。
瑞芯微境外收入历年来一直大于境内收入，境外约占62.19%。
（一）集成电路收入结构拆解：
瑞芯微集成电路分为智能应用处理器芯片、电源管理芯片和其他芯片。公司在2019年和2020年两个年度未详细披露各产品分类收入，均笼统归类于集成电路。在查阅公司早前招股说明书，梳理出大致类别。
2016年至2020年，集成电路类别收入占比为98.4%、99.57%、99.3%、98.26%和96.77%。
1、智能应用处理器芯片收入结构拆解：
智能应用处理器芯片是瑞芯微最核心收入产品，公司的SoC芯片用于智能音箱、平板电脑、智能机顶盒、智能手机消费电子产品。客户包括百度、喜马拉 雅、海信、格力、美的、科沃斯、Acer、Sony。2016年至2019年（1-6月），收入11.74亿元、10.94亿元、10.91亿元、4.57亿元，占收入比90.56%、87.68%、85.94%79.67%。以80%-85%推测，2019年及2021年，收入在11.06亿元至11.75亿元间及14.45亿元至15.35亿元间。
2、电源管理芯片收入结构拆解：
瑞芯微电源管理芯片主要是为公司“应用处理器芯片”相配套的电源管理芯片和手机快充协议芯片，主要用户是OPPO。
它是公司第二大收入来源，产品有RK80X系列、RK81X系列两个处理器配套芯片和RK82X系列、RK83X系列两个手机快充应用芯片。
在历年收入记录里，从2016年的占比5.67%逐步爬坡到9.8%、11.29%和17.03%。
3、其它芯片收入结构拆解：
其他芯片包括指特定应用的 ASIC 芯片，包括接口转换芯片、无线连接芯片、MCU 芯片。
这一块业务占比较小，在历年收入记录中占比2%，2019年上半年下滑到了1.28%。
（二）技术服务收入结构拆解：
技术服务2855万元元占1.53%，包括技术开发服务、技术咨询服务和技术授权。
（三）其他收入结构拆解：
其它是指组件传感器业务，收入2717万元占1.45%。
利润结构拆解：2020年赚钱能力比2019年提高了18.08%，关键产品智能处理器芯片
瑞芯微是 Fabless 【1】轻资产模式，盈利能力位列本土芯片设计公司。
（一）毛利率结构拆解：
2020年瑞芯微毛利率40.77%。分拆至各产品结构，毛利率最高的是技术服务，71.39%；收入体量最大集成电路毛利率40.41%，略比2019年72.19%低了0.8个百分点。
在瑞芯微披露的财务记录中，2016年毛利率33.42%、2017年34.75%、2018年39.92%、2019年和2020年40.41%。从毛利率的变化看出，公司处于行业景气度不断上升趋势之上。
进一步拆分到产品的毛利贡献，智能应用处理器芯片是绝对贡献者，2016年贡献了84.95%、年83.19%、2018年84.71%。虽然2019年和2020年未在细分各产品毛利贡献数据，综合2016年至2018年测算，也在78%-83%之间。
（二）营业利润、净利率与净利润结构拆解：
2020年营业利润3.19亿元，比2019年2.04亿元增长56.31%，2019年至2020年，营业利润率40.09%和40.41%，净利率14.54%和17.17%。
瑞芯微收入含金量很高，100元的收入中2019年有14.54元变成了净利润，2020年又上升到了17.17元。这等于它一年赚钱能力提高了18.08%。
成本结构拆解：成本两大块“晶圆【2】和封装测试”，台积电【3】、格罗方德代工【4】
（一）营业成本结构分解：
瑞芯微专注于集成电路的研发与销售，生产环节外包给专业厂商，原材料主要是晶圆，即从晶圆制造厂采购定制的晶圆，交由封装测试厂进行封装测试，从而完成产品生产。
为瑞芯微代工的晶圆制造商主要有台积电、格罗方德和中芯国际【5】，这一块成本在瑞芯微营业成本中一直占比在60%之上，2016年71.14%、2017年62.57%、2018年62.39%、2019年63.11%。
封装测试是第二大成本，一直在15%以上，为瑞芯微提供封装测试的供应商是矽品【6】、长电科技【7】、华天科技【8】、京隆。2016年至2019年，占比是16.73%、19.04%、20.69%和20.75%。
（二）费用结构拆解：
2020年公司销售费用4292.82万元，销售费用率2.30%；管理费用7937万元，管理费用率4.26%；研发费用3.76亿元，研发费用率20.20%；财务费用884.3万元。
研发费用是大头，研发人员581人。研发重投入是半导体公司的一个重要特征，瑞芯微围绕“大**、大音频、大感知、大 软件”四个技术方向，在人工智能计算、图像信号处理、超高清智能**编**、智能语音及信号处理、快充及大电流电源管理六个方向投入。
基本结论：刀锋、弱点、机会和威胁
E（edge），刀锋：
做大智能处理芯片。
W（weaknesses），弱点：
与全球对标公司差距较大。
O （opportunities），机会：
国产替代。
T （threats），威胁：
与德州仪器【9】、英飞凌【10】、意法半导体【11】、海思半导体【12】差距很大。
注解与参考：
【1】Fabless：无生产线的 IC 设计企业，仅从事集成电路的研发设计和销售，而将晶圆制造、封装和测试环节交由代工厂商完成
【2】晶圆 ：半导体集成电路制作所用的硅晶片，由于其形状为圆形，所以称 为晶圆。在其上可加工制作成各种电路元件结构，成为有特定电 性功能的 IC 产品
【3】台积电：**积体电路制造股份有限公司
【4】格罗方德：Globalfoundries U.S. Inc.全球知名的晶圆代工厂商,总部位于美国
【5】中芯国际：上海证券交易所科创板及香**交所上市公司，代码：688981.SH，00981.HK
【6】矽品：专营积体电路封装及测试，为世界第三大专业封装测试厂
【7】长电科技：上海证券交易所上市公司，代码为：600584
【8】华天科技：深圳证券交易所上市公司，代码为：002185.SZ
【9】德州仪器：全球最大的模拟电路技术部件制造商之一，在信号链与电源管理领域均拥有强大的市场地位，是全球领先的半导体跨国公司
【10】英飞凌：全球领先的半导体公司之一，专注于为汽车和工业功率器件、芯片卡和安全应用提供半导体和**同解决方案
【11】意法半导体：全球最大的半导体公司之一，在分立器件、手机相机模块和车用集成电路领域居世界前列，产品包括二极管、晶体管以及复统器件
【12】海思半导体：深圳市海思半导体有限公司
睿蓝财讯出品
文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎
来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
