新大正“挖角”，**积余后院起火｜年报对比②
文/乐居财经 徐酒眠
近两三年，物企扎堆上市，蜂拥港交所，H股物业板块阵容破半百，而由于A股对关联交易等要求严格，截至目前，A股尚只有4支物业股。
年报季临近收尾，A股物企尚余特发服务（300917.SZ）没有“交卷”。已经张贴出成绩单的A股物企中，**积余（001914.SH）与新大正（002968.SZ）颇具看点。
过去的2021年，无论是对新大正还是**积余，都是至关重要的一年。
于新大正而言，是抛出股权激励，高管团队完成业绩对赌的第一年；于**积余而言，是重组上市之时，连续三年业绩承诺到期之际。
另一方面，两者的关系十分微妙。作为在2019年底，前后仅相隔13天上市的两家A股物企，新大正与**积余在非住宅业态中的布局高度重合，尤其是二者均重押的航空物业领域，目前还是一片蓝海。
此外，在近两年新大正的高管阵容中，不时出现着**积余系曾经的管理人才。
作为在A股资本市场上，唯二在管面积破亿的两家物企，两者的较量似乎才刚刚开始。
新大正“挖角”**积余
与去年一样，紧随新大正年报一同披露的还有高管职位变更公告。其中，新聘任的副总裁古希印尤为“瞩目”。
在入职新大正之前，古希印曾在2021年1月至2022年2月，短暂履新禹洲集团旗下物企禹佳生活服务担任执行总裁。
今年46岁的古希印，其职业生涯最浓墨重彩的一笔画在**积余。资料显示，古希印至少在**积余供职了15年。
履历表显示，2005年至2008年，古希印曾任**局物业龙岗分公司副经理；2008年至2016 年，其历任**局物业东莞分公司副总经理、总经理；2016年至2020年，升任**局物业总经理助理；2020年6月至2020年12月，担任**局积余物业BG副总经理。
除了古希印，新大正定向招揽的**积余旧将至少还有4位，其中包括总裁刘文波，以及高文田、徐杏东、陈传宇三位副总裁。
狂揽**积余旧将，新大正给出了十足的诚意。除了高位与高薪，还抛出了**的股权激励。
2020年4月，刘文波加盟新大正；大半年后，高文田就入职新大正担任副总裁。彼时，业界猜测：“这其中或许有刘文波的举荐”。
去年2月，新大正发布了上市后的首份股权激励计划，拟向17名激励对象，授予**性股票125万股，占公司总股本1.17%。这份激励名单中，刘文波获授30万股，高文田获授11万股。
三个月后，新大正再次宣布，决定吸纳刘文波为新的有限合伙人，授予其平台合伙份额1.07%，即间接持有新大正30万股股份。
事实上，从刘文波到高文田、徐杏东、陈传宇，再到古希印，无一不是历练多年的物业“老兵”，除了有丰富的经营管理经验，他们身上还有社会资源、人脉关系。而这些，对作为**第三方的新大正而言，尤为重要。
而当**积余的部分人才开始流向新大正之时，**积余也在对管理团队进行着梳理和优化。
2021年1月25日，陈海照接替石正林出任总经理；一个多个月后，3月6日，**蛇口老将、地产老兵聂黎明从同事许永军手中接过帅印，出任董事长一职。
业绩对赌达成
低利率沉疴待解
一个业绩对赌开始，一个业绩对赌收官。
过去的2021年，新大正与**积余均完成了对应的对赌承诺，与此同时各自都有突破，前者在管规模破亿，后者营收破百亿。
发出重赏令，刘文波带领新大正奋勇而为，过去一年新大正业务快速增长，实现营业收入20.88亿元，较上一年同期增长58.40%；剔除股份支付，其归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，较上年同期增长38.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.5亿元，同比增长31.73%。
对应到新大正的股权激励业绩考核目标，以2020年为基数，其2021年营收同比增长不低于45%，相对应的净利润同比增长不低于35%。
如今来看，这两项考核指标，新大正在2021年均已达成。这也意味着，管理层达成了股权激励中第一年解除限售条件的考核标准。
于**积余而言，2021年则有两个目标要达成。一个是聂黎明在去年初立下的营收Flag，要达103亿。另一个是其重组之时有一个连续3个年度的净利润承诺。
具体来看，2019年，**物业通过重大资产重组收购中航善达。彼时，**物业承诺，在2019年度、2020年度、2021年度，净利润分别为不低于1.59亿元、1.89亿元、2.15亿元。
如今来看，两个业绩承诺**积余都取得了“胜利”。2021年，**积余实现营业收入约106亿元，同比增长22.42%；2019年-2021年，其净利润分别为2.70亿、4.11亿、4.53亿。
两者的对赌业绩分别达成，而一同摆在新大正与**积余面前的还有长期待解的低利率问题。
2017年—2020年，新大正整体毛利率基本维持在21%的边缘，2017年至2019年连续三年微跌，不过总体保持稳定。然而，2021年却直接跌至18.65%，较上一年同期的21.42%减少了2.77个百分点。
据乐居财经统计，同期49家港股物企平均毛利率水平为30.09%，新大正的毛利率水平低于行业均值11.44个百分点。
而**积余的毛利率则更低，13.76%几乎是上市物企的垫底水平。
航空物业赛道“狭路相逢”
作为**第三方物企，新大正在“拼爹”的物管行业身世略显单薄。缺乏地产母公司稳定的住宅物业项目输送，新大正选择另辟蹊径，将业务发展的重心定在了公建领域。
目前，新大正主要服务五大业态，分别为学校、航空、公共、办公和商住。其中，在航空物业领域，新大正是目前走得比较深远的物企。
资料显示，其自2016以重庆江北机场为起点，截至目前已经将国际机场航空物业项目落进北上广深四大一线城市，承接服务国内22余座大型国际机场项目，并开发了安保服务、行李打包等多项业务。
两年前，航空物业在新大正的业务线中已形成规模收益，并在业绩报表中**成行。2021年，新大正航空物业营收同比增长44.92%，收入2.39亿元，占总收入的11.43%。
另一边，**积余同样在重押航空物业赛道。去年12月底，**积余首发收并购战车，业态聚焦航空物业，分别以0.54亿元、2.30亿元交易对价收购了上航物业、南航物业的100%、95%的股权。
“2021年公司有一个不错的表现，先后完成了上航物业、南航物业的收购，目前来说对公司整个利润率、回报率都有积极贡献。”在股东大会上，聂黎明不掩对收并购成果的满意度，其进一步表示，“未来也会持续关注航空物业，希望在这个**市场能够树立我们的一个标杆和优势。”
作为整合了**局集团、航空工业集团两大央企集团所属物业板块的物企，可以说，**积余身体里天然流着航空物业的血液。不过，其并未在业绩报中对航空物业业务作具体的数据披露。
事实上，除了新大正与**积余，航空物业赛道强敌环伺。
去年下半年，先是万物云斥资782.05万元收购了深圳机场物业服务有限公司61%股份，而后碧桂园服务拿下海口新华正达空港服务有限公司70%股权。两大物业巨头万物云与碧桂园服务强势入局，进一步加剧了航空物业赛道的竞争。
此外，保利物业、明喆物业、鲁商服务、润华物业等物企也已经进入航空物业的涉猎场。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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