仁信新材闯关创业板，综合毛利率存波动，单一供应商采购比例过高
***息显示，创业板上市委员会定于2022年7月21日召开2022年第42次上市委员会审议会议，届时将审议惠州仁信新材料股份有限公司（以下简称“仁信新材”），保荐人为万和证券。
仁信新材是一家专门从事聚苯乙烯高分子新材料研发、生产和销售的国家高新技术企业。报告期内，公司的共同实际控制人均为邱汉周、邱汉义、杨国贤三人，未曾发生变更。截至招股说明书签署日，邱汉周直接持有公司 25.58%的股权，邱汉义直接持有公司 18.77%的股权，杨国贤直接持有公司 13.39%的股权。上述三人已经签署一致行动协议，合计持有公司的股权比例为 57.73%；另外，公司无控股股东。
股权结构图，图片来源：招股书
本次IPO拟募资6.29亿元，主要用于年产 18万吨聚苯乙烯新材料扩建项目、惠州仁信新材料三期项目、聚苯乙烯 1 号和 2 号生产线设备更新项目、研发中心建设项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
1
综合毛利率存波动
报告期内，仁信新材实现营收分别为12.41亿元、11.13亿元、16.98亿元，净利润分别为1.09亿元、1.70亿元、1.34亿元。
基本面情况，图片来源：招股书
公司分产品的收入构成情况，图片来源：招股书
可以发现，仁信新材的收入规模呈先降后升态势，而净利润规模保持先升后降趋势，主要受毛利率波动和 PS 成品与原材料苯乙烯价差波动的影响所致。
同时，公司的综合毛利率分别为 11.97%、19.90%和 10.44%，这一波动集中反映为产成品聚苯乙烯与主要原材料苯乙烯之间的价差变动，一方面，公司自身的技术进步和对产品的研发改进提高了产品的技术含量，提升了公司相对下游客户的议价能力；另一方面，原材料**的波动、下游客户的需求调整、行业内的竞争情况变化等外部因素也对毛利率波动产生了重要影响。
具体来看，报告期内，苯乙烯采购占全部原材料采购的比重均超九成。
事实上，苯乙烯**波动会直接影响公司的生产成本。作为一种重要的有机化工原料，其**波动与国际石油及相关基础化工产品（如乙烯、纯苯等）的**波动高度相关，而影响国际石油**波动的不确定因素众多，间接导致苯乙烯的**变动相对较大。
报告期各期，公司采购苯乙烯的平均**分别为 7110.99元/吨、5308.93元/吨、7732.36元/吨，相应地，产品聚苯乙烯产品销售**分别为 8612.61元/吨、7203.68 元/吨、 9109.96 元/吨。
公司采购原材料苯乙烯的具体情况，图片来源：招股书
而仁信新材自正式投产以来，产成品聚苯乙烯树脂与主要原材料苯乙烯之间的年度价差均持续高于 700 元/吨，但若未来宏观经济出现较**动，产业政策发生重大不利变化，行业产能扩张速度超过市场需求导致产品**下降，原材料供给不稳定或**波动，或下游市场无法及时消化上游成本上涨压力，可能导致公司业绩出现波动或下滑，不排除可能会因外部环境发生极端变化而出现短期亏损的情形。
此外，现阶段，公司的主营业务收入主要来源于华南地区。报告期内，华南地区的主营业务收入占各期主营业务收入的比重分别为 79.30%、80.59%、78.35%，存在产品销售区域集中的风险。
公司主营业务收入的区域分布情况，图片来源：招股书
2
单一供应商采购比例过高
报告期内，针对苯乙烯采购，公司采取“长约采购为主、零星采购为辅”的采购策略。仁信新材向主要原材料供应商中海壳牌的苯乙烯采购占全部苯乙烯采购的比例持续超过 50%。中海壳牌是国内生产规模较大、生产技术水平较高、装置稳定性较好的苯乙烯供应企业，双方签署长约采购协议后，由中海壳牌通过园区管道输送至本公司，公司根据生产计划需求确定各月内的苯乙烯采购频率和单次采购规模，并于下月与中海壳牌完成结算。
公司苯乙烯长约采购和零星采购的总体情况，图片来源：招股书
如果未来中海壳牌出现较大的经营变化或其外部经营环境出现重大不利变化，导致其无法持续向公司供应苯乙烯原料，或其向公司供应的苯乙烯**过高，不利于公司的经营业绩增长。
另外，报告期内，公司研发费用分别为 313.4万元、702.22 万元、480.59万元，存在波动，且研发费用率低于同行。公司的产品配方研发活动需要在现有生产装置上进行放量试验，以确定规模化生产条件下的**工艺参数，以求后期生产时配方、工艺和设备能够达到**的匹配状态，并进一步形成稳定的产品配方和生产工艺，不过研发活动是否达到预期的研发目标也具有较大的不确定性。
公司与同行业可比公司关于研发费用占收入比重的对比情况，图片来源：招股书
结语
目前，我国整个聚苯乙烯行业快速发展，特别是下游市场需求的不断扩张，促使了部分企业积极扩张产能，同时行业内开始出现新进入者，行业竞争将逐渐加剧。本次募集资金投资项目实施完毕之后，仁信新材的聚苯乙烯年产能将达到 48 万吨，若公司的新增产能可以消化，行业影响力和持续盈利能力有望得到进一步提升。不过，公司依旧需要加大产品配方研发投入，优化产品综合性能，提升产品科技含量，以保持核心竞争力。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
