本文来源：时代商学院 作者：陈丽娜

作者：陈丽娜

消费电子板块历来是深受投资者追捧的领域，经年热度不降。尤其在全球经济形势风起云涌之际，我国相关领域的企业IPO更是备注瞩目。

苏州可川电子科技股份有限公司（以下简称：可川科技）便是一家以锂电池功能**件为切入点，打造以锂离子电池电芯及电池包功能**件为核心的企业。除了扎根消费电子领域，其正逐步介入新能源汽车动力电池功能**件领域。

10月11日，可川科技正式**上交所主板，公司代码：603052，发行**：34.68元/股。

一、营收增速超30%，核心产品复合增速达57.50%

可川科技成立于2012年，是业内少数同时聚焦消费电子和新能源动力电池功能**件细分领域的企业。

目前，我国消费电子领域热力不减。胡润百富董事长兼首席调研官胡润曾表示，我国消费电子领先品牌是在海外认知度最高的我国品牌，疫情后，消费电子行业在5G加持下发展机会仍然较大。

从市场空间来看，2011年至2020年，全球智能手机出货量由4.95亿台增长至12.92亿台，年复合增长率约11.25%；我国2013至2020年新能源动力电池产量由1.4Gwh增加至80Gwh，复合增长率为78.24%。

财务方面，受益于移动互联、物联网、智能化趋势对下游电子产品需求的推升，以及新能源汽车产业高景气的驱动。消费电子电池、新能源动力电池市场规模在近年来相应呈现出增长态势，成为可川科技电池类功能**件营收规模持续增长的主要支撑因素，近年来可川科技表现出坚韧的成长性。

2019-2021年，可川科技分别实现营业收入4.79亿元、5.60亿元、7.50亿元，增速分别为19.58%、16.83%、33.99%；其中，新能源动力电池功能**件增速显著，近三年复合增速达57.50%。2019-2021年，归属于母公司股东的净利润分别为7530.04万元、7729.37万元以及1.04亿元，2021年归母净利润同比增长了34.24%。

二、行业技术门槛高，“三驾马车”护航业绩

经过技术解列和下游应用领域拓展，可川科技逐渐形成电池类功能**件、结构类功能**件和光学类功能器件业务，三大板块协同并进，共同驱动公司成长。

在电池类功能**件业务方面，可川科技聚焦于消费电子电池和新能源动力电池两大细分领域，产品广泛应用于智能手机、平板电脑等消费电子产品和新能源汽车的电池电芯及电池包。

在结构类功能**件业务方面，可川科技专注于笔记本电脑结构件模组领域，为笔记本电脑制造服务商、组件生产商提供多品类、多批次、定制化的结构类功能**件产品。

据了解，结构类功能**件是笔记本电脑的重要零组件，可实现外部塑形、支撑以及内部保护、导电导热、粘贴、缓冲等功能需求。可川科技依托3C类客户资源，进军结构类功能**件领域，开发出涵盖笔记本电脑内外部的全系列产品，市场空间进一步打开。

至于光学类功能**件业务，该公司的产品主要为扩散片、防爆膜、遮光胶带等，广泛应用于显示屏、防护玻璃等光学类零组件。据悉，光学类功能**件行业的技术含量高，技术上门槛也高，涉及知识面很广，是众多学科集成的一个行业。可川科技表示，公司依托现有技术优势延伸至光学类功能**件领域，由于拥有前期的资金和技术积累，保持领先的研发创新优势，未来有望开发具备垂直一体化的能力，光学类功能**件业务未来或能成为利润新增点。

总体来看，区别于工序较为简单、产品同质化竞争严重的低端功能**件生产行业，中高端电子行业功能**件对产品的生产工艺技术和品质要求更高，对制造商的定制化能力、研发设计能力、生产工艺水平均提出了较高的要求。可川科技面对消费电子领域和新能源动力电池领域的高速升级迭代，已具备深度参与客户产品前端研发设计、快速交付产品以及有效保证产品质量稳定性的能力，打造厚实技术壁垒，形成“三驾马车”护航业绩的业务结构。

此外，可川电子目前已取得发明专利14项、实用新型专利53项，共67项专利，还取得了 **O9001、IATF16949、QC080000 等质量管理体系的认证。在行业内拥有较强的自主研发能力。

三、与宁德时代等名企达成战略合作关系

与一般的消费电子供应商不同，可川科技所处的功能**件行业作为产业链重要环节，下游知名终端品牌商、产业链知名制造服务商或组件生产商为保证上游供应商的交付质量、效应速度，匹配自身生产规模、生产技术水平、研发能力，对上游供应商的选择特别苛刻。

下游客户基本只选择具备丰富的生产经验、稳定的产品质量、优秀的研发能力及快速响应能力的第一梯队功能**件厂商进行合作，且轻易不会进行变更。因此可川科技的业绩稳定性也能得以保证。

长期以来，可川科技坚持以市场为导向的研发创新机制，紧跟市场趋势，并根据客户需求针对性的进行研发创新，提高产品竞争力。因此在客户层面，可川科技获得了多家优质名企的青睐，包括LG化学、宁德时代、中航锂电、ATL、三星视界、德赛电池、欣旺达、联宝电子、春秋电子、英力股份、胜利精密、蓝思科技等消费电子和新能源汽车产业链制造服务商、组件生产商。可川科技的产品最终应用于苹果、联想、三星、华为等消费电子终端品牌产品，以及北汽、上汽、宝马、蔚来、特斯拉等新能源汽车品牌产品。

与大客户建立战略合作关系也是可川科技的发展战略。可川科技的大客户具有经营状况稳定，资金状况良好，财务风险较低，采购需求高，订单稳定的特点。按同一集团控制下的客户合并计算，2019年度、2020年度及2021年度，可川科技前五大客户的合计销售收入分别为2.90亿元、3.60亿元和4.83亿元，占营业收入的比重分别为60.52%、64.25%和64.40%。

报告期内，可川科技对前五大客户的销售额也在逐年上升，而优质的大客户资源及其稳定的合作关系也是功能**件企业最重要的核心竞争力之一。

其中，可川科技的第一大客户宁德时代经营规模的快速增长直接带动了对可川科技的采购量。2021年上半年，宁德时代营业成本为 3,206,173.53 万元，较 2020 年增长 76.41%（年化），同期，可川科技对宁德时代实现销售收入 7,125.32 万元，较 2020 年增长 93.27%（年化），且基本接近 2020 年全年对宁德时代的销售规模。未来，随着下游客户的业绩持续增长，可川科技的业绩也将随之进一步得到提升。

加上上游供应商的选择苛刻，基本只选择第一梯队的功能**件厂商进行合作，对下游客户的竞争优势和技术壁垒要求较高，因此也使得可川科技在技术研发和竞争优势上不断自我角力，稳扎功能**件的第一梯队。

总而言之，随着我国电子产品行业在全球的重要地位提升、全球电子产品行业规模的持续扩大，我国电子产品功能**件行业将维持高速发展态势。在行业中，上市企业由于资金和技术的积累，更容易拔得头筹，可川科技未来可期。

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