全是“自己人”，股东们准备享受常青科技IPO盛宴！但问题是……
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近日，一家都是自己人的公司向上交所申请沪市主板上市。这家公司不仅大方给自家人分红，还大方拆借资金，对自家人那是“不差钱”。
这家公司就是江苏常青树新材料科技股份有限公司（下称“常青科技”）。常青科技本次IPO拟向社会公众公开发行不超过 4814万股人民币普通股（A股）股票，募资8.5亿元，用于特种聚合材料助剂及电子专用材料制造项目。
我们来看看常青科技到底是如何“大方”的？
来源：公司官网
低研高利？
据悉，常青科技成立于2010年，主要从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售业务， 致力于为下游高分子新材料的产品制造、性能改善、功能增强提供支撑，主要产品在下游高分子新材料体系中有用量小、作用大、附加值高的特点。报告期各期，公司主营业务收入占营业收入的比例在 99%以上。
具体来说，公司高分子新材料特种单体包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯和甲基苯乙烯等， 主要用于离子交换树脂、改性丙烯酸树脂涂料、高温改性 ABS 树脂、高品质合成香精、改性绝缘浸渍漆、环保涂料及特种橡胶等领域；高分子新材料专用助剂包括亚磷酸三苯酯系列、亚磷酸三苯酯衍生物系列、无酚亚磷酸酯系列，主要用于聚氯乙烯（PVC）塑料改性、聚氨酯热塑性弹性体（TPU）、SBS 热塑性弹性体等领域。公司产品的终端应用领域涉及水处理、车船、家居、日化、风电、电子、建筑建材、医用耗材等广阔领域。
招股书显示，2019年-2021年及2022年上半年（下称“报告期”），常青科技的营业收入分别为5.4亿元、5.6亿元、7.58亿元及4.4亿元；净利润分别为7743.59万元、1.28亿元、1.4亿元及9024.74万元，业绩稳步增长。
据披露，2022年，公司实现营业收入 96361.01 万元、净利润19065.27 万元、扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润 19006.49 万元，同比分别增长 27.07%、32.73%和 31.33%。
值得关注的是，这家业绩稳步增长的企业，在研发费用率低于同行均值的情况下，毛利率却超过了同行均值。
报告期内，公司综合毛利率分别为35.31%、37.09%、30.01%、29.94%，先增后降；而同行业上市公司的平均综合毛利率分别为34.89%、34.90%、26.62%、25.62%，整体下降更为明显，且低于前者。
而同期，公司研发费用率却明显低于同行均值。报告期内，公司研发费用率分别为3.32%、2.06%、1.29%和 3.09%，同行业研发费用率平均值分别为4.64%、4.27%、4.28%、4.11% ，比常青科技研发费用率高。
对此，公司给出的解释为， 2020 年和 2021 年研发费用率较低，主要系公司将研发试制形成可销售的或进一步使用的产品、材料纳入存货核算所致。
研发费用率不高，但公司应收账款却不少。
2019 年末、2020 年末、2021 年末和 2022 年 6 月末，公司应收账款账面余额分别为 14751.13 万元、14936.69 万 元、13217.74 万元和 17607.29 万元，每年均在1.3亿元以上。
股东大方“拆钱”1.2亿
需要指出的是，公司股权结构有些特别，是一家股东全是公司员工的公司。
截至招股说明书签署日，公司的控股股东、实际控制人为孙秋新、金连琴、孙杰。其中，孙秋新持有公司28.22%的股份，任公司董事长兼总经理；金连琴持有公司 39.92%的股份，任公司董事；孙杰持有公司17.03%的股份，任公司董事兼董事会秘书，且孙秋新、金连琴为夫妻，孙杰为孙秋新、金连琴之子。也就是说，孙秋新一家三口合计持股比例为85.17%。
除此之外，董事兼副总经理雷树敏持股11.83%，股东、副总经理严大景持股1.58%，河边草投资持股0.79%，谨阳投资持股0.63%。其中，河边草投资和谨阳投资的全体合伙人均为公司员工。
这么一家没有外人、三口之家持股比例巨大的公司自然对分红较为大方。2019年、2021年，公司进行现金分红2238万元、1299.69万元，合计超过3500万元。
另外，常青科技在2019年因“公司为完成银行存款任务以及帮助关联方完成个人银行存款任务”，孙秋新及其关联方、雷树敏及其关联方、严大景及其关联方分别从该公司拆出资金，涉及资金约1.2亿元。
常青科技在招股书中称，公司与关联方 2019 年资金拆借的主要是公司为完成银行存款任务以及关联方为完成个人银行存款任务所发生的资金拆借。2020 年主要是归还关联方借款及清理与关联方的往来款所发生的资金拆借，同时 2020 年公司向东花商务、启惠商务和能顺材料付款，并委托其支付员工薪酬等。2021 年公司与关联方资金拆借的金额较小，主要为清理往来款。另外，该公司与关联方资金拆借未约定利息费用，并经各方确认无需支付利息，且经测算，其2019年至2021年各期应付利息费用金额分别为172.67万元、71.31万元和0.22万元，金额较小，对该公司不存在重要影响。
那么，多次从常青科技“拿钱”的股东们，能否保证公司内控的规范和上市后中小股东的利益？
记者 王莹
版式 褚念颖
编辑 吴鸣洲
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