10月27日晚上，锂盐龙头企业天齐锂业公布了2022年的三季度业绩，天齐锂业在2022年前三个季度实现了营业收入246.45亿元，同比增长536.4%；归母净利润达到159.81亿元，同比增长2916%，处于此前预告中值，扣非净利润达到149.2亿元，同比增长123.39倍。

其中三季度单季，天齐锂业的营业收入达到103.5亿元，同比增长580%，环比增长14.52%；归母净利润达到56.54亿元，同比增长1173.35%，环比降低19.23%。此外，天齐锂业的净利率和毛利率也处于历史高位，相比起2021年同期29.61%和56.56%的水平，今年三季度天齐锂业的毛利率高达87.29%，环比增加了3.62个百分点，净利率也达到72.94%。

1、Q3存货增长6.3亿元，资产负债率已低至25.53%

天齐锂业三季度存货高达21.33亿元，相较年初增加了12.62亿元，相较二季度也提高了6.3亿元，由于天齐锂业的存货主要包括原材料、在产品、自制半成品、库存商品和低值易耗品等，所以基本上可以认为是锂矿和相应的锂盐产品，在如今碳酸锂和氢氧化锂完全供不应求的情况下，天齐锂业的存货仍在保持增长，可见其锂资源存量足够，华尔街见闻·见智研究认为，如若后续时间内锂价保持高位稳定，基本上无需担心天齐锂业的四季度业绩。

此外，天齐锂业的资产负债率此前由于收购SQM的股权，背上了35亿美元巨额债务，最高飙升至2020年的82.32%。今年7月份天齐锂业通过在港交所上市，募资金额130.62亿港元终于一次性还清了所有剩余债务。

这也使得天齐锂业的资产负债率一下从此前的高位降至二季度的45.55%安全线，并在三季度进一步下滑至25.53%（2021同期为60.59%，再往前则均在80%以上），完全恢复到2018年天齐锂业进行大额收购之前的资产负债率水平，与同行水平相比如雅化集团（25.29%）、天华超净（28.81%）、赣锋锂业（三季度业绩未出，今年二季度水平为36.06%）等也实属同一水准，甚至略低。

2、利润环比下滑影响不大，高增锂价是坚实后盾

天齐锂业三季度归母净利润达到56.54亿元，虽然同比增长1173.35%，但环比降低了19.23%，但是华尔街见闻·见智研究认为问题不大。

天齐锂业的主要业务包括锂矿业务和锂化合物及衍生品业务，而这两大业务的产品无论是锂盐还是锂精矿的**在三季度都有不小幅度的增长，而这持续高增且坚挺的锂价正是天齐锂业利润坚实的后盾。

单看三季度单季的锂盐**水平，电池级碳酸锂均价达到48.2万元/吨，相较二季度的47万元/吨环比上升2.35%，较二季度的（一季度锂盐均价为42万元/吨）的环比增幅有所回调，而由于四川八月的限电问题，预估天齐锂业在三季度的出货量较二季度基本持平或略有降低。

而且天齐锂业的二季度利润基数其实偏高，因为之前天齐锂业一季度中SQM收益少算的6.43亿投资收益被推到了二季度业绩中，当然等11月份SQM出了业绩再看是三季度利润否会有所调整，总体来看这也导致天齐锂业三季度利润同比大增，但环比是下降，但是问题并不大。

锂盐的**从全年的角度来看，今年基本上处于马不停蹄的上涨趋势中，其中电池级碳酸锂的**从年初的29万元/吨涨至三季度末的52.5万元/吨，涨幅高达81%，电池级氢氧化锂的**从年初的23万元/吨涨至三季度末的50.5万元/吨，涨幅高达120%。

而锂盐产能方面，截止目前天齐锂业的落地锂盐产能达到 6.88 万吨（射洪、洪梁和张家港合计4.48万吨产能，以及新建成尚在试生产阶段的奎纳纳一期2.4万吨产能，短期来看只有遂宁的2万吨锂盐产能有望在明年投产）。

此外，除了锂盐能带来巨额利润，天齐锂业的锂精矿业务同样也是主要利润来源之一，目前天齐锂业的锂矿主要来源主要还是格林布什锂矿，产能高达162万吨，规划产能则超过210万吨/年，除了彻底满足自家锂盐业务的所有需求（自给率100%），还能对外销售。

而在**方面，今年锂精矿现货**也从年初的2150美元/吨（6%，CIF我国），涨至三季度末的5300,美元/吨，涨幅高达146.5%，从10月18日最新的皮尔巴拉拍卖会结果来看锂精矿**已经突破7000美元/吨大关达到7100美元/吨，想必在今年四季度这个涨价趋势还会继续下去。

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