暴利时代走向终结，矿企“好日子”到头了？
回顾2022年碳酸锂**走势，持续的“供需错配”叠加上游囤货惜售，导致碳酸锂**一路猛涨，一度达到60万元/吨的历史最高价位，无论是主机厂还是电池厂商都感到“压力山大”，而上游原材料矿商却赚得盆满钵满，分走产业链大部分利润，多家锂矿厂商业绩创下历史新高。例如，2022年赣锋锂业的净利润大涨近3倍至205亿元；天齐锂业大涨逾10倍至241亿元；融捷股份净利润则为24.4亿元，暴涨35倍。盛新锂能、天华新能等也实现大幅增长。海外也一样，2022年智利锂矿巨头、全球第二大锂生产商SQM净利润上涨逾5倍。
锂价上涨是锂矿厂商业绩飘红的主要原因，但“成也萧何，败也萧何”，去年年底以来，碳酸锂**经历了断崖式下跌，从60万元/吨左右跌破20万元/吨，近期才有了企稳反弹的迹象。
锂价“闪崩”，使得矿商今年一季度的业绩迅速发生逆转。两大“锂王”中，天齐锂业净利润为49亿元，同比增长46.5%，但环比下滑40%；赣锋锂业净利润为35亿元，不仅同比下滑32%，而且环比下滑58%。值得注意的是，天齐锂业利润实现正增长，“功臣”之一是其联营公司SQM。光大证券分析师王招华近日在一份报告中指出，SQM一季度业绩大幅增长增厚了天齐锂业的投资收益。
另外，盐湖股份一季度净利润同比下滑36%；天赐材料同比下滑54%；雅化集团同比下滑42%；**矿业同比下滑87%；江特电机更是同比大跌92%。对此，江特电机方面表示，其营收和利润下滑的主要原因是锂盐产品销量减少、销售**下跌、毛利下降所致。此外，由于锂价走软，美国锂业巨头雅宝下调了年度利润预期。
锂矿厂商的业绩，与锂价息息相关。不过，在真锂研究创始人、总裁墨柯看来，业绩变动是正常的。“锂是一个周期性的行业，有高峰，有低谷。过去两年是上升，今年是往下走，明年可能也会往下走。当其到达一个最低点时又会往上走，开启一个新的周期。只能说，在目前这个周期内，锂矿企业的情况不会像去年那么好，只是等到下一个周期到来时，还有可能再次迎来暴利。锂矿企业在行业内的时间比较长，他们都明白，基本上在原来的周期内，一到两年是赚钱的，之后两到三年可能是赔钱的。”墨柯告诉记者。
行业数据显示，2015年下半年之前，电池级碳酸锂长期保持在4万~5万元/吨，接近***，而从2015年底开始，得益于新能源汽车市场需求的爆发式增长，电池级碳酸锂**突破10万元/吨，开启了两年多的高位运行期，一度逼近18万元/吨。之后随着新能源汽车补贴大幅退坡，锂价不断下挫，2019年底已回落至5万元左右。与之相对应，天齐锂业2019年和2020年接连亏损59.83亿元和18.34亿元，直至2021年锂价一路飙升，天齐锂业才扭亏为盈，净赚20.79亿元，并在2022年再赚241亿元。
对于锂电行业的周期性，赣锋锂业董事长、总裁李良彬也有清醒的认知，他曾直言：“（碳酸锂）有60万元/吨的昨天，也可能有10万元/吨的明天。”在今年4月初的百人会论坛上，孚能科技董事长王瑀表示，碳酸锂实际成本在3万元/吨左右，预计**还会进一步下降，未来下探到每吨10万元以下也不是不可能。锂价的超预期下跌，也使得宁德时代今年2月提出的“锂矿返利”计划沦为鸡肋。
不仅是碳酸锂**下行，此前大热的磷酸铁锂、六氟磷酸锂**也大幅下挫。墨柯指出：“主要是供给太多，产能提升太多，而需求端在去库存。也就是说，需求出了问题，而供给可能还在增长，导致严重供大于求，矿企一季度表现很不好主要是这个原因。”
在下游，随着新能源汽车补贴退出，需求增速放缓；在中游，动力电池近两三年扩产迅速，提前透支了碳酸锂的未来增长空间。随着碳酸锂**持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段，原材料采购热情不高。
事实上，库存高企问题在去年就已经表现出来。前不久研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《我国新能源汽车动力电池行业发展***（2023年）》显示，2022年我国动力电池出货量为465.5GWh，装机量则为294.6GWh。EVTank指出，2022年全产业链的动力电池库存高达164.8GWh，达到历史新高，使得2023年行业去库存的压力大增。
今年一季度，产业链仍在消化去年四季度过高的锂库存，矿商业绩下滑也是自然而然的事。那么，二季度情况是否会有所好转？蜂巢能源董事长杨红新前不久表示，碳酸锂**跌势趋缓，伴随上游减产、终端消耗、库存降低等因素作用，预计今年五、六月碳酸锂的**或迎来拐点。
墨柯则认为“不一定”，还是取决于供需关系。“要看供应端是否有一些项目减产甚至停产，需求端是否去库存去得差不多了，又该补库了。在我个人看来，一季度清库存只是做了一小部分工作，还有大量的库存，我估计全年都不一定能清完。如果供给端减产或停产，使得供给下降，碳酸钾**止跌回稳，二季度情况可能会好一些。”他表示。不过，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目等均进展顺利，预计将进一步释放碳酸锂供给。
从**波动来看，最近数日，锂价重新出现反弹。据上海钢联数据显示，5月9日，电池级碳酸锂均价报21.25万元/吨。不过，墨柯认为，这并非是一种趋势，只是短期波动。“今年去库存的任务还是很艰巨，需求端很难有明显起色，而供给端显著减产或停产的可能性不大。整体判断，今年碳酸锂**在目前的波动期过后，还是会继续下跌，我认为它年底会跌到10万元/吨。”墨柯表示。我国科学院院士欧阳明高此前则表示，碳酸锂**在10万~20万/吨相对合理。
文：张冬梅 编辑：黄霞 版式：李沛洋
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