康辰药业买入逻辑，困境反转叠加成长预期
在医药行业的布局中，最开始大亨布局了医药ETF，最终小赚出局；布局的康弘药业，目前持仓浮盈10%左右；康辰药业，今日的大涨，直接带来了较为丰厚的利润。
康辰药业，在1月9日和1月10日，分别以25.51、25.64的**买入，目前**上涨到29元附近，先直接出局半仓。剩余一半的仓位，若下跌至25-26元则继续加仓，若上涨则关注35附近目标出局。
低估值的绩优医药股，长期看涨，短中期也可以来回反复做差价。
接下来简单谈一谈康辰药业的买入逻辑。
一、康辰药业基本盘及股价暴跌原因
康辰药业的基本面非常简单明了。主要的利润来源于超级大单品苏灵，全名：尖吻蝮蛇血凝酶，主要用于手术止血。在2020年之前，苏灵的营业收入占据了公司98%的营收。
苏灵是国内血凝酶制剂唯一的国家一类新药，没有竞争对手，属于细分市场排名第一的产品。创新药拥有20年核心专利保护期，苏灵的专利保护期一直到2029年，这就意味着，在未来5-6年时间中，苏灵的业绩基本盘，都会贡献出源源不断的利润。
康辰药业大幅下跌的原因有四个方面。
第一是由于疫情影响，全国手术量下降，苏灵的营收下滑；
第二是2021年苏灵集采降价33%，销量虽然增长了9.3%，但依然没有恢复到疫情前的水平；
第三是股东的大幅减持，对股价形成抛压，同时又影响了投资者信心，在今日，股东又发布了减持公告；
第四是创新药迪奥（注射用**洛拉曲克）研发失败。
多重利空影响下，股价从2020年最高点56，下跌至2022年最低点21.9，跌幅达到60%！但疫情属于短期因素，股东减持则是风险投资的变现，对公司长期基本面不会造成影响。集采则能够以量换价的方式，影响也有限。仅迪奥的失败，具备一定影响，但也已经反应在股价之中。
二、康辰药业的成长性
康辰药业的管理层也曾明确表示：创新药投入高、研发风险大，如果失败，就是巨额损失。出于安全和资金考量，康辰药业的创新药属于稳健保守的策略。目前共计6个项目，距离上市也都还需要较长时间。
康辰药业目前创新药主要是在肿瘤方面和中药创新药，KC106进入胸腺肿瘤II期临床研究；针对盆腔炎性疾病后遗症慢性盆腔痛的中药金草片，已经完成临床II期试验，即将进入临床III期。但这两个品种，即使上市，大概率也要经过2年左右的时间。
康辰药业花费9亿元，收购泰凌医药子公司——泰凌国际100%的股权，进入骨科市场。其产品密盖息形成了康辰药业的另一个大单品，2022年中报，在苏灵营收大幅下滑时，密盖息创造了1.36亿的营收，密盖息目前依旧在快速增长中，这也是康辰药业在未来几年利润增长的关键。
除了密盖息带来的成长性，犬用注射用血凝酶有望创造新的利润增长点。当前宠物外科手术每年超过200万台，行业增速超25%，宠物止血药预计未来能够有40亿的市场空间。苏灵在兽用手术止血方面，也有望分一杯羹。
三、康辰药业的估值和安全垫
康辰药业买入和持仓，主要是基于两个因素：
第一是随着疫情放开，外科手术量恢复，苏灵销售恢复到之前的水平，甚至在集采影响下创造出远高于之前水平的销量，从而带动利润的恢复。
第二是密盖息的利润提升，目前还处在密盖息的产品导入和普及阶段，还有巨大的提升空间。
不过近年来，新冠疫情导致的老年人死亡，密盖息的增速可能会放缓，但骨科和骨质疏松等，有着近300亿的市场空间，中长期看，密盖息利润还能大幅提升。
苏灵和密盖息，若带领康辰药业恢复2018、2019年的净利润水平，达到2.6亿，以25倍的市盈率估值，市值将会达到65亿附近！
目前45亿的市值，表示股价会有35%-40%的上涨空间，因此可以把稍低一些的位置35元附近，作为**目标位。
康辰药业目前的市净率仅为1.5倍，远低于生物制品行业4.4倍的市净率。作为利润稳定、且具备一定成长性的品种，1.5倍的市净率，基本上没有下跌空间。要知道，目前整体A股的市净率也在1.66倍！
低估值，表示下跌空间有限，因此康辰药业，即使下跌也无惧，大亨会继续加仓。
苏灵的困境反转叠加密盖息的利润释放，表示上方空间还很大，虽然业绩兑现需要一定的时间，但上方空间很大。短线可以用部分仓位高抛低吸，另外部分仓位做中长线布局！短期目标29元，中长线目标看35-40的空间！
实盘已经连续更新一个月了，目前收益在2%左右，虽然没跑赢大盘，但2023年才刚刚开始。
20万本金，目标100万（5年时间）。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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