医药发展新格局下，赛生药业(6600.HK)的变与不变
2021年下半年以来，市场内外部环境不确定性加剧，医药板块开启跌跌不休模式。医药股行情在潮退之后回归理性。未来上市公司的两大核心要素或成为市场追逐焦点：业绩及创新布局。若有标的能将两者结合，则可视作稳妥而优质选择。
赛生药业(6600.HK)一直以稳健的盈利性著称。2022年上半年，面对来自疫情与集采的双重挑战，公司的收入、核心业务利润依然保持增长态势，仅从财务表现看，便已具备相当吸引力。在医药行业整体业绩承压的情况之下，赛生依然拥有较好的业绩表现，可见商业化能力的强劲韧性。
日达仙盈利能力不减，商业化能力获进一步验证
赛生药业在国内的知名度是靠日达仙打响的。日达仙于1993年在意大利获批，1996年在我国获批。作为我国首个品牌胸腺法新药物，日达仙具有先发优势，构成公司大部分收入来源。
对于赛生来说，日达仙的高营收占比仿佛一把**剑。看好的人觉得日达仙已经拥有很高的品牌力和患者忠诚度，能够带来稳定的盈利；唱衰的人觉得单款产品高营收占比会带来依赖性且增量空间受限。
实际上，赛生并没有在日达仙上“躺平”，而是增加了择泰、那西妥单抗等多款产品，2022年上半年，日达仙的收入占比是下降的。其中，那西妥单抗虽还未正式在国内获批，但已在博鳌和天津先行先试，未来增量可期。
唱衰的声音曾在早前日达仙未入选第五批国家药品集采时达到顶峰。通常情况下，未纳入集采意味着市占率将下降，加之**竞争更为激烈，最终将指向企业盈利能力衰减。但是，眼下第五批集采已执行9个月，日达仙表现却依然坚挺，财报显示2022年上半年其销售收入同比增长7%，增势不改令人惊叹。
赛生能够顶住市场环境变化压力，让一款已上市二十多年的经典药长盛不衰，这提示我们关注这家公司尚未被充分Price in的一个重要特质：强大的商业化能力。
简单来说，赛生的商业化能力来源于新颖的GTP(Go-To-Patient)商业模式以及持续强化药品生命周期管理两个方面。
据披露，赛生逾70%的日达仙销售来自于GTP模式。GTP模式旨在通过促进线上线下渠道结合，将药品销售扩展至传统医院以外的场景，提升患者对产品的可及性。随着经济社会数字化转型速度加快，GTP模式的优势越来越凸显，赛生通过该模式将销售渠道持续向多元化延伸，是一步高明的“先招”。
赛生也在力推日达仙的生命周期管理，目前该产品有多项临床研究正在进行，且以日达仙为代表的胸腺法新已纳入多项治疗指南及共识，同时还通过学术推广继续扩大日达仙的临床应用范围。笔者大胆预测，基于日达仙已经建立起的品牌和渠道优势，随着未来更多临床应用**被打开，其市场份额还将有提升空间。
创新提速，研发策略契合国家政策
日达仙当下可谓处于进可攻、退可守的位置，一款仍具增长潜力的药品，理应成为公司的加分项。可惜的是，当前相对单一的收入结构**了赛生业绩的想象空间。赛生自己应该早已意识到了这个问题，所以近两年明显加快了向创新药公司转型的步伐，积极求“变”。
赛生药业当前主要采用License-in模式打造研发管线，专注于我国一些最大且发展迅速的存在重大未满足医疗需求的治疗领域，主要包括肿瘤及重症感染。当下国内医药市场竞争愈发激烈，License-in模式能够帮助药企有选择性地快速切入心仪赛道，提升产品开发效率。由此，赛生在产品打造的开端便已具备优势。今年6月，闻名国际的肿瘤学专家毛力博士加入赛生药业，负责研发及医学工作，业界视之为赛生将进一步加大研发尤其是自研力度的一大信号。
落到具体管线，赛生避开了同质化竞争激烈的领域，管线均为First–in-class/Best-in-class潜质品种。旗下那西妥单抗和Omburtamab，前者是全球首款获批的人源化抗GD2免疫治疗药物，后者则有望成为全球首个针对中枢神经**/软脑膜转移的神经母细胞瘤患者的靶向疗法。RRx-001是一款非常独特的小分子药物，具有CD47-SIRPα靶向等多种作用机制，能够逆转化疗耐药。Vaborem是一款新型抗菌药复方制剂，专开发用于抑制碳青霉烯类耐药肠杆菌科细菌感染，该领域具有巨大未被满足的医疗需求。临床增益有保障的产品有更大概率为业绩增长带来实质性帮助。另一方面，近年来国家密集**政策措施支持创新药发展，鼓励企业开发能切实解决临床未满足需求的项目，赛生的研发策略恰好与之相契合，这也构成一个加分项。
在集采与医保控费的政策背景下，成功的Biopharma应该要兼具研发效率与临床增益，配以强大的商业运营能力，才能够真正产生效益。赛生现有多款处于不同阶段的First-in-class、Best-in-class潜质产品研发正在推进，商业化能力已屡被验证，成功创新转型的基础十分坚实。此外，上半年赛生吸纳了毛力博士、朱凌宇博士等行业大咖加入担任管理层，也构成战略方向及发展潜力的隐性背书。
对于创新药公司来说，研发投入一直是需要小心辩证看待的问题。花得多了，烈火烹油，好不热闹，但暗藏风险；花得少了，韬光养晦，择时而动，在行业淡季未必不是好策略，赛生显然偏向于后者。其实赛生并不差钱，据披露，公司截至2022年6月底拥有现金及存款近人民币26亿元，为后续内生与外延提供足够底气。赛生的未来走向值得期待。
本文源自格隆汇
当前，以芯片为代表的信创产业逐步成为国家科技竞争力的重要标志。在国产CPU产业强势崛起的过程中，你首先想到的会是哪几企业？答案有很多，但“中科系”的提及率绝对很高。作为国家战略科技力量，“中科系”旗下
21世纪经济报道记者倪雨晴 圣何塞报道在硅谷源泉之一的圣何塞，英特尔CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）正在带领英特尔加速奔跑。当地时间9月19日，2023英特尔on技术创新大会于美国加利
财联社9月19日讯（记者 唐植潇）近日有消息称，OPPO将会重启芯片业务，并且“有部分员工已经回流，加入到了车载业务之中”。记者就此事向OPPO方面进行核实，对方表示“不予置评”。特百惠（我国）数字与
600亿颗芯片！我国巨头正式宣布，美媒：**也没料到制裁这么快
我国芯片市场与美国依赖我国的集成电路市场一直以来都是一个巨大的市场，拥有庞大的需求和巨大的增长潜力。我国的电子消费市场一直在迅速增长，包括智能手机、电视、电脑和各种智能设备等，这些设备都需要高性能的芯
最新手机芯片天梯图：A17、华为麒麟9000S，排在什么位置？
近日，最火的两颗芯片分别是苹果的3nm芯片A17 Pro，虽然很多人吐槽它较上一代提升不明显，但论性能，可以碾压任何安卓芯片，甚至是领先2代的。另外一款芯片，则是华为麒麟9000S，当然，这颗芯片工艺
韩国芯片连续13个月暴跌，尹锡悦指责我国不采购，外媒：自食其果
据韩国媒体称，韩国的半导体出口额已经连续暴跌13个月了，比去年同比下降了28%左右。韩国政府急的焦头烂额。尹锡悦政府竟直接甩锅我国，话里话外都是指责，他认为韩国半导体卖不出竟是我国的原因，我国应该帮助
我国突破芯片瓶颈将影响全球秩序？美国很担心，指出我国关键弱点
我国在芯片半导体领域一直深受美国的**，通过贸易制裁的方式阻止高端芯片进入我国市场。这样的举措一度造成我国芯片领域发展断档，不过随着我国科技企业近几年的突破，目前我国已经在芯片制造方面取得了重大的成果
前几天，华为一声不响的上线了mate60系列，带着麒麟芯片9000s强势回归，吸引了全世界的目光。而华为麒麟芯片**背后，我们不该忘记这位老人—张汝京。我国半导体之父，为回**造芯片，被开除**户籍，
【有车以后 资讯】“未来汽车对传统汽车的颠覆性，使传统零部件体系的50%以上都面临重构。”12月16日，在全球智能汽车产业峰会(GIV2022)上，我国电动汽车百人会理事长陈清泰指出，智能汽车的价值链
投稿点这里汽车有多少个零件?其实这个问题并没有一个十分确切的标准答案...据估计，一般轿车约由1万多个不可拆解的**零部件组装而成。结构极其复杂的特制汽车，如F1赛车等，其**零部件的数量可达到2万个
全球最大的10家汽车零部件供应商 都是世界500强 无我国企业
【卡车之家 原创】美国《财富》**每年发布的世界500强排行榜，是以营业收入数据对全球企业作出排名的榜单。2017年“世界500强”榜单中，汽车制造商和零部件厂商共占据33席（除去大型工程车辆企业），
汽车零部件企业哪家强？除了博世**还有这些名字你一定耳熟能详
文：懂车帝原创 李德喆[懂车帝原创 行业]9月18日，由《我国汽车报》主办，罗兰贝格协办的2019汽车零部件“双百强”企业发布会在江苏南京举行。在两份榜单中，博世、**、电装位列2019全球汽车零部件
行业现状（Reference：产业运行 | 2021年汽车工业经济运行情况）中汽协预测：2022年我国汽车销量达到2700万辆，新能源销量超过550万辆（Reference：乘用车市场信息联席会）以乘
全球十大汽车零部件供应商，核心技术都被他们垄断，自主遗憾缺席
提到电影，我们会想到张艺谋、冯小刚，而很少会想到幕后的制作人；提起流行乐，我们会想到周杰伦、萧敬腾，而很少会想到背后的作词人。台前台后，一幕之别，知名度往往相差甚远。车界又何尝不是如此，知名车企我们都
来源：环球时报 【环球时报记者 倪浩 陶震 环球时报驻德国特约记者 青木】经过3年疫情后，全球最具影响力的通信展今年有望再现往日盛况。2月27日至3月2日，由全球移动通信**协会（GSMA）主办的20
近日华为、苹果争相推出手机卫星通信功能，成为一大亮点，不少手机厂商也将目光投到卫星通信。放眼未来，手机直连卫星的卫星通信服务将是大势所趋，也是6G时代的重要标志。华为以“北斗三号”为依托，率先把“卫星
国内企业在光通信产品的参数测试过程中，通常使用国外的先进测试设备。然而，这些测试仪器之间往往是孤立存在的，需要手动调试仪器并通过旋钮、按钮和人眼观察波形或数据。这不仅*作繁琐易出错，而且测试效率低下。
龙头20cm涨停，7天股价翻倍！一文看懂卫星通信前世今生及产业链
卫星通信概念股华力创通今日再度强势拉升，截至发稿，该股股价20cm涨停，7个交易日累计涨幅近113%，现报23.52元续刷阶段新高，总市值155.9亿元。消息上，有媒体从供应链获悉，Mate 60 P
工信部：目前我国尚不具备实现网络层面的移动通信号码归属地变更的条件
针对网友提出的“电话号码归属地更改”建议，工信部近日给出了官方回复。此前，有网友在人民网留言板向工信部留言称，“现在电话都是实名制，电话号绑定的***及一些主流的软件较多，更换号码后造成一系列问题
