天风证券股份有限公司鲍荣富,武慧东近期对江河集团进行研究并发布了研究报告《Q4毛利率达历史较好水平，重视BIPV成长新机遇》，本报告对江河集团给出买入评级，认为其目标价位为10.68元，当前股价为7.05元，预期上涨幅度为51.49%。

江河集团(601886)

公司发布2022年年报，22年收入180.6亿元，yoy-13%，归母净利润4.9亿元，扣非归母净利润2.9亿元；单22q4收入57.6亿元，yoy-13%，归母净利润0.4亿元，扣非归母净利润0.04亿元，同比扭亏。22年业绩大致为前期业绩预告中位数水平，符合预期。

22年收入新签均有压力，23年或改善

分业务来看，22年公司建筑装饰、医疗健康板块分别收入170.9、9.6亿元，分别yoy-14%、+2%。行业下行背景下，公司22年建筑装饰新签订单236亿元，跃升行业首位；yoy-11%，风险管控继续强化，预计23年有机会恢复增长（23年建筑装饰计划中标额260亿，规划约11%增长）。截止22年末，公司在手订单约325亿元，为同期收入的1.8倍，收入成长有较好保障。

22q4毛利率为历史较好水平，减值及费用等拖累净利，经营性回款扎实

22年公司综合毛利率16.7%，yoy-0.6pct，其中建筑装饰、医疗服务分别16.1%、25.8%，yoy分别-0.7、-0.03pct；单22q4毛利率20.0%，yoy+1.8pct，为历史较好水平。22年期间费用率yoy+1.0pct至11.7%，减值损失仍有拖累（占收入比例yoy-9.3pct至2.6%，主要为商誉减值2.3亿，22年末商誉余额4.5亿，占总资产比例较21年末下降0.7pct至1.7%），资产处置产生较多投资收益（占收入比例yoy+1.4pct至1.8%），部分对冲对利润不利影响。22年公司归母净利率2.7%，yoy+7.6pct，单22q4归母净利率0.7%，yoy+24pct。

22年公司强化工程结算和回款时效性，22年实现销售回款185.8亿，高于收入5.3亿元，收现比103%。

转型逐步见效，重视幕墙龙头BIPV重大成长机遇

22年公司相继中标北京工体改造复建项目、台泥杭州环保科技总部、五粮液集团新经济中心等重点BIPV幕墙工程。截止22年末，公司中标BIPV项目金额8.5亿元，占22年收入的4.7%。22年光伏建筑项目累计确认收入1.7亿元，贡献毛利0.4亿元，毛利率达25.2%，明显优于常规建筑装饰业务。公司投建BIPV异型光伏组件柔性生产基地项目预计23年投产，一方面与现有幕墙业务产生协同，另一方面可直接销售打造新的利润增长点。继续建议重视公司转型光伏幕墙蕴含的重大成长机遇（工程业务空间拓展及优势强化、商业模式优化等）。

下调目标价至10.68元，维持“买入”评级

考虑公司减值仍拖累业绩，我们下调23-24年公司归母净利预测为6.7、8.6亿元（前值8.0、10.0亿），新增25年归母净利预测为10.1亿，23-25年yoy分别+37%、29%、17%，公司光伏建筑项目落地进展好于预期，给予23年目标PE18x，下调目标价至10.68元（前值11.20元），维持“买入”评级。

风险提示：新签订单不及预期；减值风险；光伏建筑布局节奏低于预期；政策风险；宏观经济周期性波动风险；市场竞争风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券武慧东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.4%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.3亿，根据现价换算的预测PE为11.2。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江河集团（601886）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好**指标3星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据***息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、**、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停，三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交

美能能源股东户数增加59户，户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）

深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.

多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）

深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9

11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0

美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元

10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.

美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元

截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2

美能能源**深交所，实力营业部现身**榜（10-31）

深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，

加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总

多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）

深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换

多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）

深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73

11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001