业绩下滑但股价狂飙，昆仑万维600亿市值成色几何？
文|恒心
来源|博望财经
看到昆仑万维，博望粉应该不会感到陌生，毕竟洋钱罐老板周亚辉资本腾挪、左右互倒的“**”*作在资本市场上可是掀起了一**水花（不了解的小伙伴可以查阅上周发布的“周亚辉再现资本腾挪、左右互倒，洋钱罐不获牌照誓不休？”一文）。而周亚辉也同时是昆仑万维控股股东、实际控制人。
4月11日，昆仑万维发布公告称，因布局人工智能赛道收深交所关注函，要求其说明“天工”3.5可能面临的风险包括但不限于商业化、运行、技术、行业等方面，并向投资者予以充分揭示等。
事实上，昆仑万维自今年3月以来便开始谋划一盘大棋，密集放出关于布局AI和我国版ChatGPT的消息，即使在2022年业绩垮塌下，依旧实现股价持续“狂飙”，1个多月翻出一倍多，推动总市值飚至600亿元，成为仅次于三七互娱的A股市值第二大游戏公司。虽此后市值有所回落，但仍在570亿元左右。
资料来源：富途牛牛。
昆仑万维凭什么跻身行业老二？
01
先发制人，积极布局AIGC/人工智能赛道
据公开资料显示，昆仑万维成立于2008年，彼时主要业务集中于****的研发、运营和全球发行；2012年已经做到了在韩国页游市场第二，日本页游市场第一的位置，也正是这一年，随着智能手机的普及，昆仑万维迅速抓住“页游转手游”、“页游精品化”变革点，将业务拓展到移动网络游戏和客户端游戏领域；2016年至2021年间通过并购重组扩大业务增长半径，先后收购闲来互娱新增休闲竞技游戏业务、增资控股Opera布局浏览器与社交信息分发业务。
同时，源于前瞻性，昆仑万维较早意识到海外网络游戏市场的巨大潜力，周亚辉还曾高喊“未来30年，出海将是我国科技创业者的机会”，将优质游戏产品推向东南亚、非洲、中东、北美、南美、欧洲等多个海外市场，成为国内首批游戏出海的公司之一。
聚焦打造海外领先的社交媒体和内容平台的发展战略，围绕研发及运营的核心优势，昆仑万维逐渐在全球范围内形成了由移动游戏平台(GameArk)、休闲娱乐社交平台(闲徕互娱)、社交平台(Grindr)、信息咨询(Opera)等四大业务板块组成的社交媒体和内容平台，并通过构建集团大数据**驱动各板块产生协同效应。
至此，昆仑万维已发展成为一家全球领先、业内前沿的综合性互联网集团，用户遍及全球一百多个国家和地区，累计月活跃用户近4亿。
资料来源：安信证券研报。
今年2月，智能聊天工具ChatGPT掀起热潮，从全球卷到我国，也从科技行业蔓延到各行各业。不仅包括谷歌、微软、苹果等在内的科技巨头纷纷宣布跟进布局，市场上还有消息称我国互联网企业也将于3月在推出类似ChatGPT的人工智能聊天机器人。
可以预见，短期内ChatGPT的热度不会削减。
事实上，早在去年12月，昆仑万维就曾在北京举行的AIGC技术发布会上，昆仑万维CEO方汉正式发布了昆仑天工AIGC全系列算法与模型，包括天工巧绘SkyPaint、天工乐府SkyMusic、天工妙笔SkyText、天工智码SkyCode，覆盖图像、音乐、文本、编程等多模态内容生成能力。昆仑天工所覆盖的主要是图像、音乐、文本、编程这四大类应用范围最广的领域。
资料来源：昆仑万维官网。
不得不说，昆仑万维的**远瞩再次得到验证。
02
布局AIGC技术领域收关注函，尚未产生实际收入
但令**跌眼镜的是，就在昆仑万维发布最新AIGC技术进展时，却“意外”收到了深交所关注函。
4月10日，昆仑万维披露的《关于发布大语言模型“天工”3.5的公告》称，“公司已与奇点智源就ChatGPT、图像**生成等AIGC技术领域达成全面技术战略合作，启动ChatGPT的联合开发，公司宣布即将推出对标ChatGPT的双千亿级大语言模型——“天工”3.5，并定于4月17日启动邀请测试”。
据悉，“天工”作为一款大型语言模型，拥有强大的自然语言处理和智能交互能力，能够实现智能问答、聊天互动、文本生成等多种应用场景。“天工”大模型已经非常接近OpenAI ChatGPT的智能水平，而ChatGPT是基于GPT3.5大模型，因此昆仑万维把此版本命名为“天工”3.5。
从天工目前发布版本来看，最高已能支持1万字以上文本对话，实现20轮次以上用户交互。未来，“天工”4和“天工”5也将与大家见面。
针对上述事项，深交所下发关注函，要求昆仑万维结合行业政策风险、该项目研发进度、产品落地可行性、预计上线时间、市场需求情况、对财务影响等情况，说明“天工”3.5可能面临的风险包括但不限于商业化、运行、技术、行业等方面，并向投资者予以充分揭示。
资料来源：昆仑万维官网。
同时，关注函还提及，昆仑万维在公告称声称“公司开发中的‘天工’3.5目前仍在测试阶段”，但与前期在关注函回复中披露的“公司和奇点智源合作开发我国版类ChatGPT，我国版类ChatGPT的知识产权归奇点智源所有，后续公司享有我国版类ChatGPT商业化产生的净利润的50%”不符，因此要求昆仑万维核实上述表述是否准确、客观，如否，请对公告相关内容予以更正。
随后，昆仑万维在回复函中坦言，“目前公司AIGC、人工智能等业务产品尚未产生实际收入，预计对公司2023年财务状况不会产生较大贡献，”此外，还提及，“AIGC技术需要持续大规模资金的投入，投资回报慢，如果公司继续加大投入，预计还会对公司2023年财务状况产生负面影响。”
资料来源：昆仑万维官网。
同时，昆仑万维还指出“天工”3.5可能面临的多重风险，包括技术研发进展不及预期的风险、应用实践商业化不及预期风险、行业竞争加剧的风险、行业政策变化风险等。
03
连续两年营收、利润双降，社交娱乐板块是“罪魁祸首”
除了收关注函，昆仑万维去年还交了一份令人失望的答卷。
4月11日，昆仑万维披露2022年年度业绩报告，核心指标均不同程度下滑。
2022年全年昆仑万维实现营业收入47.36亿元，同比下降2.34%；归属于上市公司股东的净利润11.53亿元，同比下降25.49%；扣非净利润归11.54亿元，同比下降10.15%。其中，第四季度营收为13.37亿元，净利为3.66亿元，扣非后净利为2.79亿元。
资料来源：昆仑万维2022年年报。
对此，昆仑万维归因于：受资本市场下行的影响，综合研判外部经济环境压力以及国际**局势变化风险，采取保守谨慎投资以及退出策略，谨慎的财务减值计提方式，因此投资相关的收益同比有所下降，导致整体归母净利润下降。
分版块来看，昆仑万维2022年的整体收入结构中，社交娱乐营收16.72亿元，同比下降21.11%，占比35%；广告营收12.82亿元，同比增长31.05%，占比27%；搜索业务营收9.43亿元，同比增长19.81%，占比20%；游戏营收7.27亿元，同比下降6.53%，占比15%。
资料来源：Wind。
由此可见，昆仑万维2022年营收下滑的“罪魁祸首”是社交娱乐板块。
自2021年以来，昆仑万维便持续深陷营收、利润双降的泥潭，这或许就是对“海王”昆仑万维的惩罚。
昆仑万维并不能“恪守本分”，一心做大做强游戏主业，而是朝三暮四、频蹭热点，元宇宙、新能源、AIGC、ChatGPT等每一个热点的背后都能看见它的名字。
举个例子，2022年在“碳达峰，碳中和”的背景下，储能概念大火，跨界大军来势汹汹，昆仑万维也位列其中。当年12月，昆仑万维就发布公告称，“在原有投资业务板块基础上增设新能源领域投资业务板块，形成投资板块‘1+1’业务结构，即一级市场科技股权私募基金业务和新能源投资业务并行的业务结构。同时宣布已通过子公司出资3亿元获得绿钒新能源60%的股权，并将其纳入并表”。
资料来源：昆仑万维官网。
事实上，这只是昆仑万维投资领域的冰山一角。
据官网显示，昆仑万维目前投资企业超40家，涉足互联网金融、网络直播、O2O、社交、人工智能、元宇宙等众多领域，其中已有近10家被投企业成功上市，包括映客、达达、和元生物、汇量科技、趣睡科技等。
最后，昆仑万维还表示，“ChatGPT离真正的AGI还有很远的路，相信跟所有新科技一样，大语言模型在未来也会遇到波折和低谷。”
当热潮退去后，昆仑万维还剩下几成市值？
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
