中航证券：给予万兴科技买入评级
中航证券有限公司裴伊凡,卢正羽近期对万兴科技进行研究并发布了研究报告《对标Adobe，AIGC办公生态初长成》，本报告对万兴科技给出买入评级，当前股价为83.9元。
万兴科技(300624)
C端数字创意工作软件领先企业、SaaS化转型成效显著：公司成立于2003年，聚焦数字创意软件，推出面向C端的**创意、绘图创意、文档创意、实用工具类产品，同时促进产品向SaaS化、在线化、内容服务、云服务等方面发展。公司于2018年**A股，成为消费类软件第一股：2019年开启订阅制转型，持续加强云平台建设，引进全链路用户旅程体验管理**，并自研用户订阅管理平台，2022年订阅收入占总收入比重约64%，续约率提升至60%，转型或近尾声
2022年业绩稳增，营收、归母净利同比增速按季度提升明显
1）业绩方面：公司2022年实现营业收入11.80亿元，同比+14.67%，归母净利润4125.52万元，同比+47.73%。分季度看，Q1-04营收分别同比+3.71%/+11.28%/+17.37%/25.45%至2.63/2.78/2.98/3.42亿元，归母净利润分别同比-112.13%/15.00%/+149.94%/183.18%至-355.74/1525.40/1268.14/1687.72万元，公司Q3、Q4季度业绩复苏明显。分产品看，**创意类/实用工具类/文档创意类/绘图创意类分别实现营收7.45/2.33/0.99/0.99亿元，同比+27.82%/-2.46%/2.73%/3.95%，公司核心业务（**创业类）保持高速增长、主要得益于公司加大**产品研发投入和拓展**产品矩阵。分地区及渠道看，境外/境内收入占比分别为89.33%/10.67%，境外业务占比进一步提升（同比+1.26pct；**/经销/分销收入占比分别为41.00%/43.52%/15.48%，同比4.01pct/+0.32pct/+3.69pct，发力分销渠道有效提升产品曝光度和触达更多用户。
2）盈利能力方面，2022年公司整体毛利率保持稳定（95.47%同比-0.01pct，公司销售费用率49.15%/同比+2.28pct，主要系市场竞争加剧、流量成本上升所致，管理费用率11.79%/同比-2.44pct，研发费用率29.47%，/同比-2.41pct，毛利率稳定且费用控制得当，净利率得以提升（5.45%，同比+0.69pct）。
深耕数字创意主业，不断完善产品矩阵且已有AI产品落地，与OpenAI等深度合作，紧跟AIGC潮流，加大科技投入力度。
1）各核心产品均实现大版本更新，并成功在多款产品上实现落地应用和创新孵化，完成**、绘图等产品的质量提升和场景拓展，产品竞争力与用户体验不断提升。2022年，公司全新发布高品质AI图像生成工具一一万兴爱画，为用户提供AI文字绘画、AI以图绘图、AI简笔画三种创作模式：推出正版素材资源商城—一万兴喵库，致力于打造高端正版**素材资源平台；发布RepairitforEmail、RepairitOnline两款新品，拓展邮箱内修复场景和在线端**、图片、文档修复场景。年度内公司还完成了万兴喵影、万兴录演、万兴优转、万兴PDF、亿图图示、亿图脑图、万兴恢复专家等主要产品的大版本升级和渐次送代，芬实公司与产品的综合竞争力
2）搭上OpenAI快车，按下AIGC加速键。2023年2月13日，公司宣布旗下**创意软件WondershareFilmora全球上线，新版本全新接入ChatGPT母公司OpenAI相关服务，率先在**创作领域集成AIGC新技术，公司成为A股市场中第家官宣接入ChatGPT母公司OpenAI相关服务的公司。3月31日，公司推出旗下AIGC“真人”短**出海营销工具“万兴播爆”，无需外籍演员出镜，用户调用场景化模板和多国籍AI数字人功能，即可一键生成AIGC“真人”出海营销短**AIGC应用再次落地。公司未来或将借助GPT语义理解和海量数据的基础模型，融合更多细分领域AI技术，用于优化公司现有产品的多个功能。
3）前略技术布局，在研项目值得期待。报告期内，公司研发人员数量同比+5.96%，研发费用同比+6.00%，公司完成**底座WES4.0和4.5的送代升级，新增大量高阶**编辑功能、高阶AI智能调色等多种专业调色算法。公司在研项目包括万兴爱画、万兴播爆等多款现有核心产品APP版本、新款AIGC产品，有望在AIGC应用场景探索方面占据先发优势或出现现象级应用。
投资建议：公司已有多款AIGC产品落地，短期内或率先实现业绩兑现，与OpenAI合作及公司在研发方面的布局投入将带来产品送代升级，有望迎来新一轮增长。综上，预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.31/1.73/2.46亿元，EPS分别为1.01/1.33/1.89元，当前股价对应PE分别为73/55/38倍，对应PS分别为6.19/4.94/4.04倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策风险、新业务推广不及预期、行业竞争加剧风险技术发展不及预期、产品送代不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券缪欣君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为32.91%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.95亿，根据现价换算的预测PE为55.93。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为91.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万兴科技（300624）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好**指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
