上市不到一年，同为股份业绩幡然变脸，管理层减持难逃圈钱之嫌
前两天***发审委审查7家IPO企业，6家被否，拟上市公司康宁医院的董秘就在自己的朋友圈感叹“简直不敢相信自己的耳朵”。
上市不容易，且上且珍惜！可有些上市公司，自以为上了市，就可以胡来，刚刚上市就玩业绩变脸，完全抛弃当初上市时跟股民们承诺的光明前景，吃相太难看。
2016年12月份**深交所中小板的同为股份，就是其中非常卓越的一家。该公司在2017年三季报中表示，其2017年全年的净利润跌幅，竟有可能达到70%，可谓平地一声惊雷惊醒四座。
要知道，这离公司上市成功，才过了仅仅不到一年！更有甚者，解禁期一过，就有公司内部管理人员，对自己持有的股票进行**式减持，**数百万。
这到底是为什么呢？
同为股份：可怜的赚钱能力VS卓越的花钱能力
同为股份在2017年3季报中称，公司2017年3季度，实现归属于上市公司的净利润4600万元，与去年同期相比，下降74.55%。经营活动产生的现金流量净额为负，与去年同期相比，下降103%。
十万加财经发现，公司的毛利率一直在下降，费用却一直攀升。果然有了股民当爹，可以花钱如流水了吗？
公司在三季报中解释，自己的费用增加是由于研发投入增加，同时又自欺欺人、自相矛盾地表示，自己的毛利率一直在下降。
为什么说这是自欺欺人、自相矛盾呢？
因为，一个公司的毛利率，反映的是一个公司产品的定价能力，与产品的品质、技术含量和市场地位密切相关。如果一个公司的毛利率一直在降低，说明公司的竞争力一直在降低，换句话说，就是赚不到钱。毛利率低=赚钱能力差。
同为股份的毛利率从2016年年报的34.66%，下降到2017年1季度的33.95%，2季度的32.31%，进一步降到3季度的30.54%，可谓节节败退（如下图所示）。
与可怜的赚钱能力相对的，公司的花钱能力却很卓越。
自2016年底上市以来，期间管理费用率同比大幅上升。2016年底销售期间费用率才20.4%，一上市，到2017年1季度，立刻飙升到27.29%；2017年2季度从2016年同期的19.85%上升到25.15%；2017年3季度从2016年同期的20.31%上升到24.55%，果然上了市就财大气粗，可以花钱如流水了啊。
等等，花钱也不一定是错嘛！公司不是说自己的费用全花在研发投入上了吗？此言差矣，各位还记得它的毛利率一直在降低吗？如果一个公司的研发投入有效，应该能有效提高公司产品的竞争力，进而提高毛利率。
显然同为股份并不是这种情况。所以，管理层实在应该担心自家的研发是不是“假研发”啊。
事实上，对于什么费用是研发费用，公司的会计处理上具有很大的自**和随意性，是真研发还是乱花钱，最终解释权在公司哦！
盈利主要靠买银行理财，辛苦一年为了亏钱？
有些同学可能开始为同为股份抱不平了，怎么能说我们赚不到钱呢，就算净利润下降70%，也还有1927万净利润呢！
那就让我们来看一看这个净利润的质量。
同为股份2016年年底上市，当年以12.34元的**发行2700万股，募集资金3.33亿元。之后公司就一直不停的发公告，各种表明将该资金用来购买各种理财产品。
上市公司的股东们简直要哭晕在厕所，投资一个公司本来要支持公司成长壮大，并从中获取成长的收益，没想到同为股份居然把这笔钱用来购买各种银行理财产品。早知当初，为什么股东自己不能购买理财产品啊！自己买，起码收益能100%进自己的口袋。现在倒好，给了同为股份购买理财产品，股价腰斩不说，分红给股东的部分更可以忽略不计。
话说，假设3.33亿全部用来购买理财产品，假设年化收益5%，那么光这部分资金，就可以带来近1700万的收益，这可不是一个小数目！要知道，同为股份在三季报中自己披露的，公司今年全年的净利润可能只有1900多万，也就是说同为股份一年辛辛苦苦，只赚了200万？
不不不，你们太天真了，真能赚200万倒好了。君不见，三季报中说，利润中还有400多万来自于政府补贴，也就是说，除去拿募集资金理财和政府补贴的收益，同为股份辛辛苦苦搞一年，结果还亏了很多钱！
从这个角度上来说，同为股份就不是业绩可能预减70%这么简单了，简直是要归零了或者为负了。
有股民无奈地评论说，同为股份这个商业模式**哄哄啊，人家既不是To B，也不是To C，而是To 股民和To政府啊。
春江水暖鸭先知，上市公司管理层减持
公司业绩这么差，自然有人比股民们先知道。
十万加财经资讯平台监测到，2018年1月16日，同为股份的证代谷宁就通过竞价交易以11.36元/股的均价，减持掉公司的16.13万股，累计**183.3万元。
等等！这个减持数量好像在哪见过？
十万加财经发现，原来谷宁这次减持掉的刚好就是2017年12月27日公司宣布解禁的部分限售股中，谷宁所持有的全部限售股的数量。
也就是说，禁售期刚过，证代立刻就把自己所有的解禁股，一口气全卖了！
同为股份2016年12月28日**A股，以10个一字涨停开始自己在资本市场的**，时隔仅一年，就在财务表现上出现全面溃败。
这一年来，公司的股价从最高点的23.58元，降到今天的11.3元，股价跌幅高达52%，超过腰斩。
同为股份上市以来股价表现
可是即使在这个位置，对应公司24亿的市值，和有可能实现的2017年1900万净利润，市盈率仍然高达126倍，也就是说，如果公司的利润不再进一步降低，并且假设公司100%分红（显然并不可能，不信可以等公司2017年分配方案出来），投资人需要126年才能收回成本。如果再刨去购买理财等含金量不高的收益，那要回本，可以称得上是“千年等一回”了。
从这个角度上来说，也难怪“知道的比别人更多”的公司管理人员，会**式减持所有股份了。
只是，费劲九牛二虎之力**A股，只不过一年，就出现如此大败局，不禁让人发问，当初公司在招股说明书里面罗列的宏伟蓝图去哪儿了？公司引以为豪的核心竞争力去哪儿了？公司在用尽全部力气上了市，募集了资金以后，交出一份如此令人难堪的业绩，伴随**式减持，难道真的没有圈钱**之嫌吗？
事实上，公司令人尴尬的经营状态远不止如此，十万加财经将在下一篇文章中对公司的收入质量、存货周转和现金流进行更详细的分析，敬请期待！
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编辑：十万加财经
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