2019年，ETC市场突然火爆，顺便带火了从事ETC产业链的几家上市公司。

不过，和其他产业链相比，这个偶然而来的发财机会，来得快，去的也快，因为ETC市场空间，着实有限。

2018年起，我国的汽车市场已经从增量市场向存量市场转变，每年2000多万辆的汽车销量就是增量的上限。在装完旧车后，新车的装ETC的市场空间非常小。

车上和ETC相关的成本不到100块，2000多万辆车也就20多亿的市场，再折腾，能有多大？

于是乎，当年怎么涨上去的，正在慢慢的往回返。

一、业绩回落

2020年三季报显示，公司营收11.7亿，较上年同期下降6.33%；净利润3.88亿，较上年同期增加31.54%。

初看起来，1-9月份整体表现还算不错，尤其是净利润很亮眼。

但是分季度看就穿帮了。

其中，第三季度营收较上年同期下滑59%，净利润较上年同期下滑57%。

强弩之末。

数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据

如果对比公司往年业绩，会发现ETC是一根救命稻草，公司的发展已经处于下滑区间了。ETC的突然火爆让公司从步入深渊的边缘拉了回来，可惜，ETC火了都不到两年。

未来怎么办？

二、财报里的玄机

**暴富之后，金溢科技是如何发展的呢？当年方大炭素曾经遇到几乎一模一样的事情，结果选择了保守疗法，赚的钱攒起来买理财，留着过冬用。

金溢科技的玩法和方大炭素还不太一样，甚至有些不厚道。公司2019年以来的财报数据，非常有意思。

1、应付款锐减

账面显示，公司的应付款和2019年年报相比，少了6.4个亿，作为一家营收不过十几亿的公司来说，这样的还款力度有点大。

2、预收款（合同负债）锐减

不出意料的是，公司的预收款大幅下降，和年初相比，下降了4.2个亿。

3、货币资金锐减

众所周知，公司2019年以来非常赚钱，但是奇怪的是，货币资金却比年初少了许多，除了还应付款外，公司还做了一件不太厚道的事：巨额分红。

4、分红

趁着赚钱，公司2020年支付了2.6亿的分红款，大股东赚的盆满钵满。这差不多相当于剔除掉2019年暴富因素外，公司近五年来的利润总额。

三、多元化转型尝试

其实，金溢科技的管理层对公司有着清醒的认识，在ETC热潮消退之前，也在尝试多元化转型。

2020年7月，公司公告称，经营范围新增智能网联推广服务；设备租赁。

从某种意义上讲，当ETC普及到每一辆车的时候，就成为一种“电子车牌”的存在了。就像二代***一样，可以应用于很多场景。

比如一些城市开展的ETC无人停车场，用户只需要在ETC的APP端签约一下，就可以实现ETC停车自动扣款。

现在基于车联网的应用还非常少，随着特斯拉、蔚来等颠覆传统汽车形态的厂家的推动，将来会有相应场景应用的爆发式增长。

远期看，电子车牌作为一个入口，整个行业应该是很有潜力的。

但短期内还没有很好的方向，还要看怎么活的更好。

四、投资路线

在公司披露的参股公司名单中，有一家公司叫做山东高速信威信息科技有限公司。这家公司隶属于山东高速，实控人是山东国资委。

在山东高速旗下，还有一家从事信息化集成的公司，叫山东高速信联科技。

天眼查显示，金溢科技“恰巧”也参股这家公司，持股比例比较少，只有6.2%。

山东高速信联科技还有一家兄弟公司，叫山东高速信联支付… …

背后大股东除了山东高速集团外，竟然有阿里的身影，持股比例高达16.8%，是第二大股东。甚至另一家著名的ETC生产商万集科技也有股份入驻。

这是玩的哪一出？

打开该公司开发的一款微信小程序，豁然开朗。

原来，该公司依托高速公路服务区和庞大的ETC用户群体，做线上加油服务。

在移动支付全面普及的时候，有一个领域非常难以进入。

那就是车支付。

虽然高速公路实现了ETC自动支付，但其他应用场景还有短板。很多地方拿着几十年前的过时的旧规定，不允许加油站使用手机支付，虽然两桶油在努力和**、阿里合作，但毕竟拧不过规定。

也有一些车机厂家在尝试车机付，但普及的难度非常大，毕竟和手机不同，不同车型的车机**千差万别。

话说，金溢科技为什么会去投资这家公司呢？

星空君查了查公司财报，发现很可能是在正常业务往来的过程中碰撞出来的火花。

话又说回来，这个跟着阿里的投资一定靠谱吗？

对于未来赛道的提前卡位，阿里的投资经常不大靠谱。比如三江购物，表现平平，甚至套了一部分投资者。

金溢科技这个跟投，有押宝未来车支付的意思，但很长一段时间看，在车联网真正爆发之前，这个业务场景并不太明朗。

一方面，使用ETC支付，需要商家投入的成本太高了（需要安装ETC天线）；另一方面，客户没有使用ETC进行大额支付的习惯，过路费和停车费尚可，加油就很难说，培养客户消费习惯的成本也比较高昂。

整体来看，无论是多元化转型，还是投资路线，金溢科技的未来都暂时不太清晰。

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