跌去40%，光伏巨头套人了
文 | 张佳儒
4月21日，光伏电池片巨头爱旭股份盘中跌至30元以下，创下年内新低。截至收盘，爱旭股份报价29.38元，总市值382.7亿元。
2022年11月9日，爱旭股份曾创下51.22元高点，此后几乎一路下行，半年跌幅40%。
面对如此股价表现，爱旭股份的股民急了，有人在股民社区表示，“还能回38元吗，要是能回我马上走，被套好久了，只跌不涨”。
爱旭股份股价低迷，百亿实控人陈刚的财富出现大幅缩水。《2023胡润全球榜》上，陈刚夫妇的财富是155亿元。《2022胡润全球榜》，陈刚财富135亿元。
2022年以来，受业绩大爆发等影响，爱旭股份股价连连上涨。陈刚3年前参与重组时的持股以及2022年“包场”定增的持股，出现大笔浮盈。如今，浮盈在缩水。
在股价下跌之际，爱旭股份的重要股东正忙着**，或许影响其他股东的持股信心。
68亿市值持股解禁，此前业绩承诺失败
近期，陈刚股票解禁，引发外界关注。
2023年3月23日，爱旭股份公告，2.16亿股将在3月29日解禁，涉及股东有陈刚及其一致行动人义乌市衡英企业管理合伙企业（有限合伙）（曾名为：珠海横琴嘉时，陈刚持股100%），其中，陈刚解禁股票有2.05亿股。
3月29日，爱旭股份收盘价是31.56元，据此计算，2.16亿股对应的市值是68亿元，其中陈刚个人持股的2.05亿对应大约64亿元。
解禁的2.16亿股来源于2019年重大资产重组。2019年9月，ST新梅以发行股份的方式与爱旭科技进行资产置换，置出资产的作价为 5.17 亿元，购买资产的作价为58.85亿元，差额53.68亿元由上市公司以发行股份的方式向爱旭科技的全体股东购买，交易构成借壳上市。
根据公告，ST新梅发行价3.88元/股，发行股份13.84亿股，其中，陈刚个人获得发行股份的6.5亿股，其一致行动人珠海横琴嘉时获得3333.45万股，陈刚也成为上市公司控股股东以及实际控制人。爱旭科技借壳**A股市场后，更名为爱旭股份。
这笔交易还对应着三年的业绩承诺。按照约定，置入资产爱旭科技2019年至2021年需要分别完成4.75亿元、6.68亿元和8亿元的净利润，否则陈刚等承诺方需以持有的上市公司股份进行补偿。
从结果来看，爱旭股份的净利润并不达标，2019年超额完成，2020年本来也不达标，但调整了达标门槛，从6.68亿调减为5.38亿就达标了，同时将2021年的业绩门槛由8亿调增至9.3亿。
也就是说，承诺的累积业绩目标不变，但压力给到下一年。2020年调整门槛后完成了承诺，本以为2021年发力冲刺，结果这一年净利润亏损约1.26亿元。
爱旭股份2019年的公告中，业绩承诺指标表述是净利润，此后的公告中，爱旭股份的业绩承诺指标表述为扣非归母税后净利润，2021年的该项数据是-2.50亿元，三年合计实现业绩承诺净利润7.93亿元，完成率40.82%。
数亿股份一笔勾销，陈刚浮盈60亿？
由于业绩不达标，爱旭股份以1元回购陈刚等业绩承诺方8.98亿股股份，并予以注销，公司总股本从20.36亿股减少至11.39亿股。完成回购之后，陈刚持股比例从32.2%降至20.57%，持股数减少至2.34亿股。
2022年5月6日，爱旭股份宣布回购并注销股份前后，爱旭股份的股价大幅上涨，甚至出现连续6个涨停。这不难理解，因为大笔股份注销后，其余股票的每股收益、每股净资产、每股营业收入等重要财务指标均会提升。
更戏剧性的是，爱旭股份6个涨停点燃了资本热情，公司股价连续突破，从10元附近涨至最高51元。到了2023年3月29日解禁时，爱旭股份股价回调，但也在30元上方，陈刚及其一致行动人解禁市值68亿元。
事实上，这部分解除限售的股份至2022年9月锁定期已满三十六个月。不过，重组时约定，业绩补偿义务履行完毕的当年，陈刚、珠海横琴嘉时继续锁定比例不低于其所持公司股份的90%（即为本次2.16亿股股份）。
爱旭股份2.16亿股解禁，有媒体发文，称“解禁市值接近70亿元，与当初重组获得的**相比，其实控人陈刚浮盈比例达到739.77%（计入分红），浮盈金额超60亿元。”
事实如此吗？
2023年3月29日股票解禁时，爱旭股份收盘价是31.56元，据此计算，2.16亿股对应的市值是68亿元，其中陈刚个人持股的2.05亿对应大约64亿元。2019年重组时，发行价3.88元，2.16亿股的成本是8亿元。
按此计算，陈刚及义乌衡英（珠海横琴嘉时）2.16亿股浮盈比例713%，浮盈市值59.79亿元，与媒体报道数据大致吻合。
不过，陈刚及义乌衡英的持股并非一直保持2.16亿股，业绩承诺补偿时，陈刚的个人持股是从6.56亿股下降至2.34亿股的，也就是说，陈刚等的持股成本更高。
比如，2019年重组时，陈刚个人持股6.5亿股，按照发行价3.88元计算，持股成本25亿元，并非只有8亿元。因此，陈刚及义乌衡英浮盈没有60亿元，但也有40亿元左右。
不过，陈刚及义乌衡英所解锁的股份并非完全解锁，仍附带一系列条件。如果不满足条件，还可能会锁定到2025年底。
陈刚定增浮盈缩水，重要股东**忙
陈刚成为百亿，不仅因为重组股权浮盈，还因一笔时间节点十分“巧妙”的定增。
2022年5月，爱旭股份在回购并注销股份同时，还官宣定增，定增对象为公司控股股东、实控人陈刚控制的珠海横琴舜和（陈刚夫妇持股100%）。发行结果来看，发行数量为1.62亿股，发行价10.17元/股，募资金额16.5亿元。
时间点上，爱旭股份股价处于相对低位，近9亿股票注销，此后股价连连大涨；另一方面，公司的盈利在修复好转，经历2021年的亏损后，2022年一季度净利润增长125%，二季度净利润暴增2608%。
陈刚的定增一箭双雕，不仅账面浮盈，同时持股数增加，控制权进一步被夯实。4月21日收盘，爱旭股份报价29.38元，相比定增发行价10.17元涨幅189%，陈刚控制的珠海横琴舜和浮盈30亿元。
值得注意的是，近期，爱旭股份不断回调，创下年内新低，如果股价持续低迷，陈刚无论是重组时解禁的股票，还是定增的股票，浮盈都将继续缩水。
在股价下跌之际，爱旭股份重要股东**忙。
2022年9月以来，爱旭股份公告多则持股5%以上股东减持计划，其中涉及义乌奇光股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“义乌奇光”）和上海新达浦宏投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“新达浦宏”）。
同花顺显示，义乌奇光和新达浦宏是爱旭股份的第一二大流通股东，第一二大流通股东减持齐上阵，对爱旭股份股价无疑形成利空。
对于爱旭股份股价走势以及实控人陈刚的浮盈情况，你有什么看法？
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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