明月镜片募资另一面：镜片销量下降应收款持续增加，实控人亲属曾截留货款公司治理堪忧
摘要：对此，明月镜片方面对《华夏时报》记者表示，近年公司应收账款账面余额占营业收入的比例占比基本保持稳定；针对过往发生的公司利用个人账户对外收款的情形，公司及时进行了三项整改措施。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道
近期，一家综合类眼镜镜片生产商明月镜片股份有限公司（下称明月镜片）更新招股书。招股书显示，镜片和镜架出厂价都是十几元、二十几元，但一副眼镜卖给消费者**往往攀升至几百元。
明月镜片拟在创业板上市，计划向社会公众公开发行股票不超过3358.54万股，公开发行数量不低于发行后总股本的25%，募集资金主要用于树脂镜片的扩产及技术升级。此次IPO拟募集5.68亿元资金，其中4.4亿元用于树脂镜片的扩产及技术升级项目。
明月镜片2019年曾高调对旗下产品涨价，一度引发外界关注。记者注意到，虽然该公司近年来营业收入有所增长，但报告期内应收账款规模持续增加，此外，根据招股书，该公司曾发生一起疑似实控人亲属“截留”公司货款事件。
对此，明月镜片方面对《华夏时报》记者表示，近年公司应收账款账面余额占营业收入的占比基本保持稳定；针对过往发生的公司利用个人账户对外收款的情形，公司及时进行了三项整改。
频繁提价致销量下滑
天眼查显示，明月镜片成立于2002年9月17日，法定代表人谢公晚。自成立以来，一直专注于眼镜镜片、镜片原料（树脂原料）、成镜、镜架等眼视光产品的研发、设计、生产和销售，并建立了完善的全国性销售网络，直接及间接覆盖全国逾万家门店。
据招股书显示，2017年—2020年6月，明月镜片经营状况较好，各年度分别实现营收4.26亿元、5.09亿元、5.53亿元、2.47亿元，净利润分别为2168.65万元、4184.53万元、8057.41万元、2,649.20万元。同时报告期内该公司毛利率逐年提升，分别为40.45%、44.78%和51.24%。
不过，虽然近年来营收业绩有所提升，但其应收账款也在持续增加。截至2017年-2020年6月，公司应收账款净额分别为10,204.35万元、10,375.83万元、12,030.50万元和15,633.06万元，占流动资产的比例分别为33.01%、32.92%、29.17%和 36.95%。
某大型券商分析师夏经理对《华夏时报》记者表示，明月镜片的应收账款规模已经远超同期净利润。一般而言，应收账款是伴随企业的销售行为发生而形成的一项债权。如果应收账款发生坏账风险，对公司的资产质量和正常经营可能会造成一定影响。
对此，明月镜片方面对《华夏时报》记者表示，报告期内，随着公司销售规模的稳步增长，公司应收账款有所增长。2017年至2020年6月，公司应收账款账面余额分别为10,862.40万元、11,752.78万元、13,754.12万元和17,994.87万元，前三年公司应收账款账面余额占营业收入的比例分别为25.48%、23.07%和24.89%，占比基本保持稳定。
2020年6月末，受制于新冠疫情对公司销售及回款情况的影响，公司应收账款余额有所提高。报告期内，公司账龄结构拉长，2019年应收账款余额增长较快，主要系收入增长正常带来的应收账款提升，以及部分客户涉及诉讼拒绝付款所致。
“报告期内，公司应收账款账龄在1年以内的比例高于86%，表明公司应收账款账龄结构合理，资产质量良好，发生坏账的可能性较小。公司一年以上账龄的应收账款主要是应收镜片销售尾款。公司多年深耕于镜片行业，与下游客户建立了良好的合作关系，客户对公司产品满意度较高，回款意愿较强。”明月镜片方面对《华夏时报》记者时称。
对于长账龄应收账款，“公司已按账龄年限计提了充足的坏账准备，其中沟通后认为货款回收可能性较低的客户，公司将其应收账款划归为单项计提坏账准备的应收账款全额计提坏账，并积极采取法律途径进行应收账款催收。扣除单项计提坏账准备的情形，公司2019年末应收账款截至2020年10月31日的期后回款比例为83.86%，回款情况良好”。
眼镜行业的“暴利”印象一直深入人心。由于上下游**不透明，而眼镜的定价权往往掌握在眼镜零售店等渠道商手里，镜片供应商为了抢占市场，不得不争相降低**。与此同时，目前国内镜片企业普遍面临着同质化严重，中低端产品深陷**战泥潭，品牌辨识度低等问题。
明月镜片为此还启动了所谓“价值回归”战略。在外界看来，其目的是想通过提高镜片售价，期望以此来脱离恶性竞争的泥潭。据了解，2019年1月17日，明月镜片在年度战略发布会上宣布，明月镜片将退出**战，并透露2019年主要产品将再次提价；在此期间，明月镜片平均售价为10.22元/片、11.16元/片、13.48元/片。两年间提价幅度为31.11%。其原料、镜架同样连续两年提价，提价幅度接近36%。
据记者粗略统计显示，2020年以来明月镜片的**呈现持续上调的态势，自3月份以来明月镜片各大旗舰店内最畅销的商品“超薄近视配防蓝光树脂眼镜片”的**波动十分频繁，产品**整体呈现出上涨的趋势，尤其是从6月份开始。
报告期内，明月镜片产品**渠道下，终端***店、眼镜连锁企业、 贸易商、电商企业和医院类客户的销售收入情况如下图所示。
据招股书显示，2017年度-2020年1-6月，主营业务收入中，镜片业务收入分别为36,208.89万元、42,969.63万元、44,782.84万元和19,675.75万元，占主营业务收入比例分别为86.65%、85.48%、81.33%和79.90%。从镜片在主营业务收入占比可以看出，其变动幅度对整体业绩影响巨大。
此外，从上述数据也可以看出，终端***店2017年至2019年几乎没有增长。而眼镜连锁企业方面，其销售收入自2018年开始便处于下滑态势，此后并未出现增长。贸易商这块的收入增速也处于滞涨的态势。
另外，业内人士还向记者反映，虽然近年来明月镜片通过提价维持了营收和净利润双增长，但镜片提价已经导致镜片销售量趋于下滑。招股书显示，该公司镜片的销售量由2017年的3544万片下滑至2019年的3321万片。或许是由于提价导致销售不畅，明月镜片的存货账面价值也在持续增长，其分别为9,555.98万元、12,290.22万元、12,104.60万元和9,844.80万元，占流动资产的比例分别为 30.91%、38.99%、29.35%和 23.27%。
有业内人士表示，较高规模的存货余额将占用公司较多流动资金，一般库存持续上升，是由于销售策略失误导致的企业高库存。明月镜片应该加强内部控制。如果未来不能有效进行存货管理，将可能导致公司存货周转能力下降，流动资金使用效率降低。
此外，招股书显示，报告期内，明月镜片存货周转率分别为2.69次/年、2.60次/年和2.22次/年，出现逐年下降的迹象。一般而言，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明企业存货周转得越快，企业的销售能力越强。营运资金占用在存货上的金额也会越少。如果未来竞争加剧导致存货跌价或变现困难，公司经营业绩可能受到较大不利影响。长远来看，这可能影响到未来明月镜片的盈利情况。
对此，明月镜片方面对《华夏时报》记者表示，公司存货余额较大主要系根据镜片产品销售情况而提前生产备货所致。公司未来将在计划、采购、生产和销售环节加强内部控制，紧密衔接，加强存货管理，提升存货周转能力与流动资金使用效率。
实控人亲属曾“截留”公司货款？
据招股书显示，明月镜片实际控制人为谢公晚、谢公兴和曾少华先生，其中，谢公晚、谢公兴系兄弟关系，曾少华系谢公晚妹妹之配偶。截至本招股说明书签署日，谢公晚先生、 谢公兴先生和曾少华先生合计直接或间接控制公司 83.93%表决权。
此外，谢公晚和谢公兴目前还分别担任董事长、总经理职务，手握公司管理大权。有市场人士认为，一旦明月镜片成功上市，三位实控人的个人财富将会得到成倍增长；此外，由于占股达83.93%，实际控制人可能利用其控股地位，通过行使表决权以及经营决策等事项进行控制或产生重大影响，从而导致公众投资者利益受损的风险。
对此，明月镜片方面对《华夏时报》记者表示，在股份公司设立后，公司制定了《公司章程》、《关联交易管理办法》、《控股股东和实际控制人行为规范》和《董事、监事、高级管理人员行为准则》等相关治理制度。公司具备健全且运行良好的组织机构，相关机构和人员能够依法履行职责，谢公晚、谢公兴、曾少华共同拥有控制权的情况未影响公司的规范运作。未来明月镜片也将严格遵守相关制度，在不断完善经营管理体系的同时，保护投资者权益，为股东创造最大价值。
记者翻阅招股书发现，2017年1月，谢公晚的妻子金晓华将公司的废品镜片卖出，且用自己的个人***收取了合计123.63万元货款。这笔123.63万元货款在到达金晓华***中后，短时间内并没有被划转到公司账户，招股书显示，其中的82.58万元销售款，金晓华在较短时间内还给了公司，但剩余的41万元直到2018年1月才还清。
为何这笔钱拖了一年？金晓华当时在公司所任何职，是否得到公司授权代销公司这部分废品镜片？金晓华“截留”公司货款行为，公司是否给予相关处分？
对于上述相关问题，明月镜片方面仅对《华夏时报》记者表示，针对过往公司利用个人账户对外收款的情形，公司及时进行了三项整改。
第一，为进一步完善资金管控，公司修订了《营运资金管理制度》、《物料报废制度》、《财务报销制度》等制度，并组织员工学习。
第二，财务中心在日常工作中严格把控各项收款、费用支出行为，杜绝员工使用个人银行账户办理与公司业务相关的事宜；公司严格执行薪酬发放与费用报销政策，员工薪酬均由公司统一发放，生产经营活动中的相关费用均依据费用管理政策予以报销，废料销售及经销商货款均要求直接转至公司账户。
第三，国家****丹阳市**局已出具了证明，未发现公司存在重大税收违法行为；实际控制人及其**属均已出具承诺，杜绝使用个人银行账户办理与公司业务相关的事宜。该类代收代付事项已分别于2017年12月、2018年11月全部规范清理完毕，之后未再发生。
另外，记者还发现，2019年，自然人诺伟通过增资608万元成为公司股东，双方还签订了增资协议：明月镜片及其实际控制人需承诺下一轮融资的投前估值不低于18亿元；公司应当在2024年12月底之前完成在境内的IPO。对此，明月镜片表示，公司与诺伟其不存在对赌协议，但曾对诺伟其作出何时上市、下一轮融资最低投前估值等的承诺，该等承诺目前已解除。
具体解除情况为：2019年4月，诺伟其就本次增资事宜与公司、谢公晚、谢公兴签订了增资协议补充协议，主要内容为，公司及实际控制人承诺，下一轮融资的投前估值不低于18亿元人民币，公司应当于2024年12月31日之前完成境内IPO；2020年6月，诺伟其出具的《关于无对赌安排的声明及承诺函》，诺伟其同意增资补充协议中“明月光电应当于2024年12月31日之前完成境内IPO”、“下一轮融资的投前估值不低于18亿元人民币”以及与相关法律法规不一致的条款自承诺函签署之日起失效，且不会根据上述条款要求公司及其实际控制人承担股份回购义务或承担违约责任；诺伟其与公司、公司的实际控制人之间不存在以公司的利润分配、发行上市等事项作为标准，对公司股东所持公司股份进行回购、调整或其他股东优先权利为内容的协议或类似的对赌安排。
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