博杰转债，国内领先的工业自动化设备商
转债基本情况分析
博杰转债发行规模5.26亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价62.17元，截至2021年11月12日转股价值102.9元；各年票息的算术平均值为1.52元，到期补偿利率15％，属于新发行转债较高水平。按2021年11月12日6年期AA-级中债企业到期收益率6.84％的贴现率计算，债底为84.08元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为6.06％，对流通股本的摊薄压力为21.73％，对现有股本摊薄压力较大。
中签率分析
截至2021年11月12日，公司前三大股东王兆春、付林、成君分别持有占总股本23.19％、17.40％、7.71％的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在66％左右。剩余网上申购新债规模为1.79亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于950-1050万户，预计中签率在0.0017％-0.0019％左右。
申购价值分析
公司所处行业为其它专用机械（申万**），从估值角度来看，截至2021年11月12日收盘，公司PE（TTM）为33.84倍，在收入相近的10家同业企业中较低，市值89.36亿元，低于同业平均水平。截至2021年11月12日，公司今年以来正股下跌41.88％，同期行业指数上涨6.48％，万得全A上涨6.48％，上市以来年化波动率为63.43％，股票弹性较大。公司目前股权质押比例为0.00％，无质押风险。其他风险点：1.新冠疫情影响的风险；2.国际贸易摩擦风险；3.低压电器等电气产品市场开拓风险；4.汇率波动风险；5.即期回报被摊薄的风险。
博杰转债规模一般，债底保护一般，平价高于面值，市场或给予14％的溢价，预计上市**为117元左右，建议积极参与新债申购。
风险提示：违约风险、可转债**波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期。
博杰转债要素表
设研转债价值分析
博杰转债规模一般，债底保护一般，平价高于面值，市场或给予14％的溢价，预计上市**为117元左右，建议积极参与新债申购。
博杰股份基本面分析
国内领先的工业自动化设备商
公司是一家专注于工业自动化设备与配件的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，致力于为客户提供自动化测试和自动化组装一站式解决方案。公司主要产品为工业自动化设备、设备配件销售、技术服务，分别占2021H1营收的83.81％、9.96％、6.23％。公司以自动化测试设备为发展基础，以自动化测试和自动化组装设备研制开发为核心，形成了技术先进、可靠性高、质量稳定、应用领域广泛、规格品种齐全的工业自动化设备与配件产品线。
公司成立于2005年5月30日，于2020年2月5日在深交所主板A股上市。截至2021年9月30日，公司前三大股东王兆春、付林、成君分别持有占总股本23.19％、17.40％、11.60％的股份。王兆春担任公司董事长，付林担任公司副总经理，成君担任公司监事会**。
公司2021Q3实现营业收入9.11亿元，比去年同期减少了15.68％；毛利率51.39％，比去年同期减少了3.09％。公司2021Q3单季营业收入下降43.91％，系客户需求调减、产品结构变化所致。其中，结转2021Q3单季的前三大客户收入合计下降2.9亿元；结转在2021Q3单季的传统业务收入，如单站及多站自动化组装设备、射频测试、电学测试产品合计下降2.6亿元。
公司2021Q3期间费用率24.94％，比2020Q3增加了4.70％。其中，销售费用率8.62％，比2020Q3增加2.28％；管理费用率16.39％，比2020H1增加3.38％；财务费用率-0.08％，比2020Q3减少0.96％，主要系汇率变动影响所致；研发费用率10.22％，比2020Q3上升2.94％。
2021Q3公司归母净利润2.30亿元，比去年同期减少了25.17％；净利率26.07％，比2020Q3下降了3.01％。归母净利润降低主要与营收规模缩减有关。除此以外，公司2021Q3投资收益1013.95万元（购买理财产品收益），同比增长234.07％，其增加在一定程度上抵减了公司净利率的下降幅度。
2021Q3，公司经营活动产生的现金流量为净流入0.99亿元，比2020Q3同比降低25.46％，主要系2021Q3支付的成本费用增加所致；2021Q3公司资产负债率为17.93％，比2020Q3同比降低4.12％，流动比率为4.69，同比提升18.07％，说明公司短期偿债能力及长期偿债能力均有所提升。
乘智能制造东风，工业自动化市场空间广阔
公司作为自动化设备生产商位于工业自动化行业中游。公司上**业是 工控类组件、电子元器件、气动元器件、金属和非金属材料、机加工件等 ，整体属于成熟行业，生产技术较稳定，供应量较为充足，然而部分高端进口零部件的供应持续性和**稳定性会对自动化设备制造企业产生一定影响；下**业主要包括 消费电子、汽车电子、医疗电子、工业电子、半导体等 ，下游各行业生产效率和生产精度进一步提高，推动自动化设备制造行业向技术密集、规模化方向发展。
在“工业4.0”及“我国制造2025”的驱动下，制造业智能化、柔性化、无人化成为发展趋势，工业自动化设备行业获得了广阔的发展空间。IHS 数据显示，由于物联网、 5G 技术、人工智能技术的逐渐成熟与商业化应用，全球工业自动化设备市场规模至 2019 年已经达到 2,180 亿美元，年复合增速约为 4％ 。 根据我国工控网《 2019 我国自动化及智能制造市场***》和 MIRDatabank 数据整理， 2004 年至 2019 年，我国自动化行业市场规模整体呈上升趋势，至 2019 年已达 1,865 亿元，复合增长率超过 7％ 。 随着未来我国自动化核心技术水平的进一步提升，国内工业自动化设备制造行业仍将具有较大的成长空间。
公司所处的工业自动化行业属于充分竞争行业，具有技术门槛高的特点，我国由于发展起步较晚，技术和经验相对欠缺。（1）在自动化测试设备和自动化组装设备行业中，知名国外企业占有一定高端市场份额：以 瑞士ABB集团、德国西门子、日本发那科公司、美国通用电气公司 为代表的国外厂商凭借技术优势占据了行业内的主导优势。（2）随着国内自动化测试设备和自动化组装设备行业的发展，也形成一批知名企业：以 运泰利、精测电子、赛腾股份、长川科技、博众精工及博杰股份 等为代表的国内厂商正以智能制造为契机，通过大量研发投入缩小与国外厂商的差距。
与精测电子、赛腾股份、长川科技、科瑞技术对比来看，博杰股份体量较小，但毛利率较高。2021Q3公司营业收入9.11亿元，相较精测电子（17.68亿元）、科瑞技术（17.16亿元）、赛腾股份（16.52亿元）营收相对较少；然而公司销售毛利率水平保持在同业较高水平，主要得益于（1） 产品附加值较高 ：公司通过不断加大研发投入，不断研制出升级换代的新产品，以保持技术创新优势及较高的产品附加值；（2） 客户较为优质 ：公司和主要客户苹果、微软、思科、高通、谷歌、鸿海集团、广达集团、仁宝集团等全球知名企业长期合作，该类客户也愿意为高质量产品向供应商支付具有合理利润水平的**。
客户资源优质稳定，快速响应能力较强
公司客户资源优质，与下游相关行业的多家国际知名企业保持长期稳定的合作。公司深耕行业多年，凭借领先的技术研发能力、产品质量优势、精益管理优势、快速响应优势和售后服务优势，积累了丰富的优质客户资源，主要客户包括 苹果、微软、思科、高通和谷歌等全球著名高科技公司，以及鸿海集团、广达集团、仁宝集团、和硕集团和比亚迪等全球著名电子产品智能制造商 。稳定优质的客户资源有利于提升公司市场知名度，为公司长期持续稳定发展奠定了坚实基础 。
公司采用柔性生产方式，具有快速响应、产品交期短的优势。由于下**业产品有更新迭代快、生命周期短的特性，快速响应客户需求、满足客户产品严格交期要求是赢得客户的关键要素之一。公司密切**相关技术领域的最新动态，根据订单情况安排生产与销售，2021H1产能利用率、产销率分别为115.15％和96.20％。在客户提出多样化、定制化的新需求时，能做到及时预测和快速反应，产能利用率、产销率处于较高水平。
公司持续聚焦于高端设备制造业领域，具有较强的技术储备。公司紧密关注行业的核心技术发展动态，技术领域覆盖了射频、声学、电学、光学等，并在自动化测试及自动化组装领域形成了一套完整体系。公司研发生产的点胶机、子公司博韬研发生产的AOI光学检测设备、子公司奥德维研发生产的六面体检测设备、测包机等，都 运用了AI算法及机器视觉相关技术 。目前，前述相关产品已逐步在客户端试用或形成一定量的订单和收入。
公司顺应信息通讯技术的发展趋势，抢先布局5G行业，带动营收及毛利率增长。公司于2019年成功研发出5G相关的射频测试设备，并与苹果、高通等全球知名品牌客户在5G相关的射频测试设备方面达成合作。随着5G技术在下游消费电子行业的推广应用，公司5G 相关的新制测试设备的收入占全部新制自动化设备的比例由 2019 年的 2.97％上升至2020 年的 16.69％。由于 5G 相关的射频测试设备的技术要求相对 4G 产品要求更高，产品附加值相对较高，公司毛利率表现受益。
从同业对比来看，公司估值低于同业。截至2021年11月12日，以申万其他专用机械行业分类，与博杰股份收入相邻的10家公司非负值的PE（TTM）均值为93.10倍，精测电子、赛腾股份、长川科技、科瑞技术的PE（TTM）分别为57.95、30.33、178.51、48.16。博杰股份当前PE（TTM）为33.84倍，估值水平略低于同业可比企业。
从历史来看，公司历史PE大多位于30X~60X，当前估值处于历史较低位。公司2020Q3归母净利润同比增长131.07％，处于公司上市以来历史最高位。相应地，公司2021年7月整体估值水平较高，2020年7月8日PE估值达到历史最高点106.93X。截至2021年11月12日，公司PE为33.84X，处于较低位。
募投项目分析
本次公开发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过5.26亿元，募集资金扣除发行费用后用于消费电子智能制造设备建设项目（ 2.96 亿元）、半导体自动化检测设备建设项目（ 0.80 亿元）以及补充流动资金（ 1.50 亿元）。
智能制造装备是制造业转型升级的关键，项目建设符合国家产业 政策指导方向 ；我国消费电子 产业蓬勃发展 ，项目建设有利于抢抓市场发展机遇的现实需要、突破现有产能**；半导体产业发展已成为国家重点战略，项目建设有利于 丰富产品结构、巩固市场地位、增强盈利和抗风险能力 。因此，项目建设具有良好的社会效益和经济效益，具有必要性。
国家大力支持自动化设备制造业和集成电路行业发展，这为项目实施提供了良好的 政策环境 ；消费电子智能制造/半导体自动化检测设备 下游市场需求快速增长 ，公司 具有较强的技术储备、良好的生产管理经验和丰富优质的客户资源 ，有利于项目的顺利实施及新增产能的消化。因此，项目建设具备较好的政策环境、市场需求及技术支撑，具有可行性。
本文源自固收彬法
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
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美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
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11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
