金牌厨柜营业成本激增毛利率4连降 加强研发及渠道建设提升盈利能力突围
长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅
在全渠道多品牌全品类的大家居战略下，金牌厨柜（603180.SH）业绩稳定增长。
2021年，金牌厨柜进一步加强渠道建设，加大优质地产客户资源的获取，全年营业收入突破30亿，达到34.48亿元，同比增长30.61%。
但长江商报记者注意到，虽然营业收入大幅增长，但因原材料**上涨、销售开支等营业成本的快速增长，行业竞争加剧，公司主营业务毛利率持续下滑。财报显示，截至2021年底，金牌厨柜销售毛利率为30.48%，连续四年下滑，较2017年下降8.66个百分点。
这也拖累了公司净利增速。年报显示，2021年金牌厨柜归属于上市公司股东的净利润（下简称净利润）为3.38亿元，同比增长15.49%，上年净利润增速为20.68%。
金牌厨柜保持研发投入力度，2021年研发费用为1.8亿元，同比增加31.89%，连续三年高速增长，同时持续深化渠道组织变革与国际化开拓，以增强竞争力与盈利能力。
营业成本上涨盈利能力下滑
金牌厨柜创立于1999年，是高端整体厨柜及定制家居的专业服务商，专业从事整体厨柜及定制家居的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务。
目前，金牌厨柜已形成厨柜、衣柜为主，木门、智小金、阳台卫浴等为辅的多品牌的产品布局，借助全屋定制强化品类之间的协同，实现多品类融合发展。
2017年上市以来，金牌厨柜的业绩保持增长。2018年-2020年，金牌厨柜实现营业收入分别为17.02亿元、21.25亿元、26.4亿元，同比增长18.01%、24.9%、24.2%；净利分别为2.1亿元、2.4亿元、2.93亿元，同比增长26.05%、15.37%、20.68%。
公司全品类、全渠道的战略布局已初见成效，2021年海外、木门、卫阳、厨电、智能家居等新拓业务均顺利实现预期目标，订单金额稳健增长，预收账款存量达5.10亿元，同比增长18.60%。
年报显示，金牌厨柜2021年实现营业收入34.48亿元，同比增长30.61%；净利润为3.38亿元，同比增长15.49%；扣非净利润2.63亿元，同比增长10.79%。
营业收入增长主要是厨柜、衣柜品类销量持续增长所致。2021年度，金牌厨柜整体厨柜收入24.80亿元，占营业收入的71.94%，同比增长19.62%；整体衣柜收入8.00亿元，占比23.21%，同比增长60.33%。
除了整体衣柜和整体厨柜外，木门的表现尤为亮眼。2021年，金牌厨柜木门的销量为11.81万套，同比增加401.88%，收入为0.84亿元，同比暴增242.17%，占比达2.44%。
值得注意的是，2021年，金牌厨柜整体业务毛利率为30.48%，同比下降2.24个百分点；净利率为9.71%，较上年同期下降1.33个百分点。其中，除木门毛利率增长外，整体厨柜、整体衣柜毛利率均出现下滑。
“主要是销售收入增长带来成本增加，同时受原材料**上涨，导致业务成本上升。”金牌厨柜表示，2021年，除了木门业务，金牌厨柜剩余三大业务营业成本均有所上涨。2021年公司整体厨柜、整体衣柜及其他业务的营业成本同比增速约24.16%、62.03%、130.64%。2021年金牌厨柜的营业成本约23.92亿元，同比增长34.85%，超过营收增速约5.04个百分点。其中，公司销售成本同比增长34.85%至23.92亿元。
实际上，金牌厨柜销售毛利率已连续4年下滑。2017年-2021年，金牌厨柜销售毛利率分别为39.14%、39%、35.84%、32.73%、30.48%；销售净利率分别为11.56%、12.35%、11.39%、11.04%、9.71%。2021年，其销售毛利率、净利率均创近五年新低。
深化多渠道构建加大研发力度
毛利率持续下滑下，金牌厨柜持续深化渠道组织变革，加强研发力度与数字化转型，以提升竞争力。
着手于大家居战略，金牌厨柜主要有经销商专卖店销售模式、大宗业务销售模式、直营专卖店销售模式以及电子商务销售模式等销售渠道。
2021年，金牌厨柜进一步加强渠道建设，变革渠道下沉，同时积极推进原有家装、整装业务模式升级，进一步强化零售渠道覆盖。截至2021年底，金牌厨柜各品牌总门店数为3061家，全年新开659家，闭店90家。2021年，其零售业务实现营业收入20.70亿元，同比增长29.40%。
在大宗业务方面，金牌厨柜加大优质地产客户资源的获取，强化与央企、地方国企及优质民企等房地产企业的战略合作。2021年其大宗业务实现营业收入11.45亿元，同比增长28.22%。
国际化也是金牌厨柜发展的一大战略举措，金牌厨柜先后设立美国子公司、澳洲子公司、马来西亚平台分公司、美国东部中心仓、美国西部中心仓、北**务中心、澳洲总仓等分支机构，覆盖北美、澳大利亚、东南亚等战略市场，持续推进海外供应链建设，同时在新加坡和澳大利亚等地以工程经销模式开拓。
金牌厨柜表示，未来将进一步在专业化领域拓展自身竞争力，深耕国内和国际两个市场，着手于大家居战略，从厨柜向衣柜、木门、再向智能家居、整装领域拓展，打造未来家居生态圈。同时，公司也将推动渠道在空白市场的布局、在成熟市场向商圈和社区下沉。
2016年-2020年，金牌厨柜海外收入从0.22亿元增长至1.08亿元。2021年，金牌厨柜海外市场实现销售收入1.64亿元，同比增长51.37%。
去年以来，金牌厨柜加大了新品类研发力度，聚焦产品技术领先和产品差异化，为进一步加强新技术、新工艺、新材料等基础研发。2019-2021年，金牌厨柜的研发费用分别为1.04亿元、1.34亿元、1.8亿元，同比增加30.77%、28.86%、31.89%，连续三年高速增长。研发人员数量也持续增长，占公司总人数10.62%。
与此同时，金牌厨柜加速数字化转型。2020年是金牌厨柜的数字化元年，其成立数字营销中心，从前端获客到后端的研发供应链和企业运营，全面进行数字化赋能。
金牌厨柜表示，2022年，公司将继续推进数字化转型升级，并将持续通过数字化转型构建家居互联生态，未来将陆续推出数字虚拟人形象、产品体验展厅。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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