中泰证券：给予**蛇口买入评级
中泰证券股份有限公司由子沛,李垚,陈立近期对**蛇口进行研究并发布了研究报告《**蛇口2022年年报点评：销售拿地显韧性，减值拖累短期业绩》，本报告对**蛇口给出买入评级，当前股价为13.86元。
**蛇口(001979)
投资要点
结算规模稳健增长，减值损失拖累利润释放
2022年，**蛇口实现营业收入1830.0亿（YoY+13.9%），净利润91.0亿（YoY-40.5%），归属母公司净利润42.6亿（YoY-58.9%），实现eps0.41（Yoy-64.7%）。全年收入较三季度进一步增长而利润降幅有所扩大，主要由三方面因素影响：1）Q4计提资产及信用减值损失64.2亿（YoY+46%），侵蚀利润空间；2）Q4结算毛利率同比下降至19.7%（YoY-9.4pct），历史项目盈利下行对结算利润的负面影响仍存；3）减值损失产生的税会差异下，所得税占净利润的比例大幅提升，Q4当期所得税41.9亿，占当期利润总额的60.4%（YoY+22.6pct），所得税增加进一步摊薄归母利润。
盈利探底，市场复苏有望带动报表企稳回升
2022年，**蛇口加权平均净资产收益率3.76%（YoY-7.07pct），毛利率19.3%（YoY-6.2pct），净利润率5.0%（YoY-4.5pct），归属母公司口径下净利润率2.3%（YoY-4.1pct）。
受历史项目结算利润率下行以及一次性资产减值压力冲击影响，公司结算毛利率及归属母公司口径下净利润率有所下行，进一步拖累ROE水平表现。伴随土地市场竞争格局改善，房地产市场销售复苏，公司经营质量改善将逐渐传导至利润表体现，进而带动ROE水平企稳回升。
拿地强度维持高位，聚焦优质区域补充土储
房地产销售及拿地方面，2022年，**蛇口实现商品房销售金额2926亿（YoY-10.5%），销售面积1464.5万㎡（YoY-18.5%），新增土地储备建筑面积726.1万㎡（YoY-53.2%），以面积口径计算下的拿地强度为60.8%（YoY-45pct）。
得益于良好的土地储备城市布局，在房地产行业整体下行压力的大背景下，**蛇口积极把握重点区域布局，2023年以来，疫情复苏的背景下，公司地产销售企稳回升，前两月共实现销售额383.1亿（YoY+52%），良好的布局及高质量的土地储备有望贡献公司发展再上台阶。
负债结构稳健，低成本融资不断提升经营质量
截至2022年末，公司剔除预收账款的资产负债率62.42%、净负债率48.09%、现金短债比为1.30。财务结构稳健，处于三道红线监管要求下绿档。
在当前市场融资环境持续分化的背景下，公司抓住融资窗口期，积极拓宽各类境内外融资渠道，全年公开市场融资327.2亿。截至2022年末，公司综合资金成本3.89%，较年初大幅下降59BP。
投资建议：当前市场环境下，房地产行业持续分化，优质的龙头房企凭借高质量的土地储备以及更加稳健的经营能力，正逐渐从行业中脱颖而出。2023年，**蛇口计划实现3300亿销售额，良好的土地储备下，公司销售规模有望再上台阶。
我们认为，受减值压力及利润率收窄影响，预计公司2023至2025年，实现归母净利润81.7亿、101.2亿及129.0亿，同比增长91.7%、23.8%及27.4%（2023年至2024年前值为113亿及120亿）。公司当前股价对应2023年业绩PE为13倍。鉴于行业出清后，公司在拿地投资端聚焦策略**现出良好的抗风险及成长能力，维持“买入”评级。
风险提示：新房**超预期下行、房地产调控政策收紧超预期、融资环境恶化超预期、引用数据滞后或不及时。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券薛梦莹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利89.89亿，根据现价换算的预测PE为12。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为18.18。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，**蛇口（001979）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率。该股好公司指标2星，好**指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
