东北证券2023年保险行业春季投资策略：负债端代理人筑底 板块估值修复趋势将延续
智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，2023年，险企面临的或将是一季度负债端弱复苏，9-10月负债端拐点出现，全年利率上行叠加权益市场回暖的情景，这与2020年及2017年类似，虽上行幅度更小，但由于保险行业估值处于较低水平预计保险股仍将延续估值修复趋势，相关标的：我国平安(601318.SH)、我国人寿(601628.SH)、我国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、我国人保(601319.SH)、我国财险(02328)。
▍东北证券主要观点如下：
回顾：2022年保险股显著跑赢大盘，2023年初与大盘持平。
2022年全年保险指数跌5.5%，跑赢沪深300 16pct，2023年1月保险指数继续上涨6.2%。22年全年个股涨幅排名：我国人寿+23%>我国人保+11%>我国平安-7%>我国太保-10%>新华保险-23%。2022年前三季度的NBV增速为我国人寿-15%、我国平安-27%、我国太保-38%、新华保险-49%。
险企业绩及股价受资本市场及疫情影响显著，个股涨幅与NBV预期基本一致。
复盘保险行业近十年情况，该行得出保险行业具有较强的周期性，四大周期影响保险行业经营及股价，分别是负债端的代理人周期，监管周期，季节周期及资产端的利率周期。
综上所述，保险行业2023年将处于新周期起点，代理人人数企稳，监管规范，***季节性减弱，利率稳定上行周期。展望新周期起点，保险行业将和人均可支配收入更加相关，并从以前的较**动，变为高保费基数下的稳健增长，负债端周期性减弱，投资端周期性加大。
展望2023年，负债端代理人筑底，新周期起点。
险企寿险转型下代理人更新迭代，该行认为代理人的流失速度将减缓，并有望在2023年实现筑底。银保渠道发展战略将延续。
(1)短期来看：代理人数触底，银保渠道下，险企通过销售储蓄险以量补质，银保渠道和储蓄险仍将持续贡献新单;在后疫情时代重疾险仍受惠民保及短期医疗险冲击。
(2)长期来看：险企仍需转型提质，理财收益率长期下行周期下，储蓄险高利率较难维持，利差逐渐收窄;保险+健康养老服务在老龄化时代下凸显险企差异化价值。预计在后端服务理赔较完善的险企长期将形成差异化优势跑出行业α。
产险方面，商车费改下综合成本率维持相对稳定，强者恒强，头部险企利润将持续释放。
投资端：房地产政策利好，长端利率上行。
在房地产三支箭下，虽险企房地产投资占比均低于6%，但前期计提减值较充分且表外地产风险较大的平安或最受益。预计2023年我国实际GDP有望提升，高于2022年的3%，疫后经济及消费复苏将带动长端利率上行，10年期国债收益率已从10月底的2.6%升至2月1日的2.9%，上升30BP。沪深300当前市盈率及市净率均低于50%，估值较为合理。长端利率上行预期及权益市场回暖有望带来β行情。
风险提示：行业政策变动，市场波动加剧，宏观经济复苏低于预期宏观经济下行超预期。股市波动加剧。负债端改善不及预期。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
