中证智能财讯 茂硕电源（002660）4月12日披露2022年年度报告。2022年，公司实现营业总收入15.43亿元，同比下降5.08%；归母净利润8495.55万元，同比增长27.70%；扣非净利润8292.95万元，同比增长63.64%；经营活动产生的现金流量净额为1.74亿元，同比增长1561.89%；报告期内，茂硕电源基本每股收益为0.27元，加权平均净资产收益率为11.18%。公司2022年度分配预案为：拟向全体股东每10股派1元（含税）。

数据统计显示，茂硕电源近三年营业总收入复合增长率为7.34%，在消费电子零部件及组装行业已披露2022年数据的23家公司中排名第20。近三年净利润复合年增长率为8.49%，排名16/23。

分产品来看，2022年度公司主营业务中，SPS开关电源收入8.11亿元，同比下降7.48%，占营业收入的52.53%；LED驱动电源收入6.89亿元，同比下降2.44%，占营业收入的44.66%；光伏发电收入3401.45万元，同比下降4.75%，占营业收入的2.20%。

2022年，公司毛利率为22.04%，同比上升5.28个百分点；净利率为5.59%，较上年同期上升1.42个百分点。

分产品看，SPS开关电源、LED驱动电源、光伏发电2022年毛利率分别为15.11%、28.06%、59.14%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.17亿元，占总销售金额比例为20.53%，公司前五名供应商合计采购金额1.93亿元，占年度采购总额比例为19.09%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为11.18%，较上年同期增长2.02个百分点；公司2022年投入资本回报率为7.80%，较上年同期增长0.74个百分点。

截至2022年末，公司经营活动现金流净额为1.74亿元，同比增长1561.89%；筹资活动现金流净额1.98亿元，同比增加2.13亿元；投资活动现金流净额218.41万元，上年同期为372.82万元。

进一步统计发现，2022年公司**现金流为1.56亿元，相比上年同期增长203.69%。

2022年，公司营业收入现金比为89.64%，净现比为204.29%。

营运能力方面，2022年，公司总资产周转率为0.85次，上年同期为0.93次（2021年行业平均值为0.78次，公司位居同行业27/86）；固定资产周转率为4.47次，上年同期为4.58次（2021年行业平均值为4.92次，公司位居同行业44/86）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.05次、5.44次。

2022年全年，公司期间费用为2.33亿元，较上年增加3058.01万元；期间费用率为15.12%，较上年同期上升2.65个百分点。其中，销售费用同比增长30.71%，管理费用同比增长55.12%，研发费用同比增长24.33%，财务费用由上年同期的1419.56万元变为-2596.59万元。

根据公告，销售费用的变动主要因为本期职工薪酬增加和销售***用增加；管理费用的变动主要因为本期职工薪酬的增加；财务费用的变动主要因为本期受汇率波动影响，汇兑收益增加；研发费用的变动主要因为本期职工薪酬的增加。

资产重大变化方面，截至2022年末，公司货币资金较上年末增加147.41%，占公司总资产比重上升18.16个百分点；应收账款较上年末减少13.45%，占公司总资产比重下降6.48个百分点；存货较上年末减少17.01%，占公司总资产比重下降3.35个百分点；固定资产较上年末减少2.31%，占公司总资产比重下降2.13个百分点。

负债重大变化方面，截至2022年末，公司短期借款较上年末减少92.10%，占公司总资产比重下降13.58个百分点；应付账款较上年末减少15.83%，占公司总资产比重下降6.08个百分点；其他流动负债较上年末减少63.46%，占公司总资产比重下降3.48个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少43.22%，占公司总资产比重下降0.44个百分点。

从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为2.01亿元，占净资产的16.26%，较上年末减少4113.56万元。其中，存货跌价准备为1670.97万元，计提比例为7.68%。

2022年全年，公司研发投入金额为7941.50万元，同比增长24.33%；研发投入占营业收入比例为5.15%，相比上年同期上升1.22个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为34.96%，相比上年同期下降23.74个百分点；有息资产负债率为1.54%，相比上年同期下降14.02个百分点。

2022年，公司流动比率为2.29，速动比率为1.97。

年报显示，2022年末公司十大流通股东中，新进股东为博道成长智航股票型证券投资基金、庞玉学、郑诺炎、陈凤兰，取代了此前的申万宏源证券有限公司、梁成宇、皮远军、张乔艺。在具体持股比例上，苏云持股有所上升，方笑求、倪桂娥持股有所下降。

**集中度方面，截至2022年末，公司股东总户数为3.01万户，较三季度末下降了2553户，降幅7.83%；户均持股市值由三季度末的7.95万元上升至9.48万元，增幅为19.25%。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

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