公司无实控人股东存**！尚未盈利的拓荆科技能否敲开科创板大门？
受制于研发费用高企、产品验收周期较长及收入结构单一等情况，拓荆科技至今未能盈利。同时，该公司无控股股东及实控人的情况，也令股权分散风险升温
《投资时报》研究员 习羽
受疫情导致的居家经济影响，全球范围内人们工作生活线上化比例逐步提高，各类电子产品需求大幅增长。作为电子产品生产的核心零部件，各类半导体产品的需求增长迅猛。
与此同时，受海外疫情影响，国际半导体晶圆制造、封装厂商产能水平较不稳定，进一步加剧了芯片产品的供需矛盾。根据Strategy Analytics报告显示，目前全球芯片短缺情况将会持续至2022年到2023年。
两项因素叠加，无疑令国内唯一一家产业化应用的集成电路设备厂商——拓荆科技股份有限公司（下称拓荆科技）迎来机会。
近期，拓荆科技向上交所递交招股书，拟在科创板上市。本次IPO该公司拟公开发行股票数量为不超过3161.98万股，募集资金用于投资高端半导体设备扩产项目、先进半导体设备的技术研发与改进项目、ALD设备研发与产业化项目及补充流动资金，合计约10亿元人民币(下同)。
《投资时报》研究员查阅该公司招股书注意到，受制于研发费用高企、产品验收周期较长及收入结构单一等情况，拓荆科技至今未能盈利。同时，该公司无控股股东及实际控制人的情况，令公司股权分散风险升温。
目前尚未盈利
拓荆科技成立于2010年，主要从事高端半导体专用设备的研发、生产、销售和技术服务。其主要产品包括PECVD（等离子体增强化学气相沉积法）设备、ALD（原子层沉积)设备和SACVD（次大气压化学气相沉积法）设备三个产品系列。
《投资时报》研究员注意到，由于研发费用高企，拓荆科技至今尚处于亏损状态。招股书数据显示，2018年、2019年、2020年及2021年1—3月（以下称报告期），该公司归母净利润分别为-1.03亿元、-1936.64万元、-1148.90万元及-1032.66万元；同期研发费用分别为1.08亿元、7431.87万元、1.23亿元及2714.86万元。值得注意的是，2018年公司研发费用为同期营收的1.5倍。
在研发费用构成比例中，直接投入占比最高。拓荆科技对此解释称，直接投入主要为公司在研发过程中投入的原材料。
报告期内，该公司研发直接投入分别为4981.58万元、2651.82万元、3806.90万元和914.44万元。2018年，该公司直接投入支出较高，主要因公司在2018年根据业务需要生产了多台研发测试用机，用于PECVD产品的持续改进。
翻阅招股书，《投资时报》研究员注意到，除了研发费用高企之外，拓荆科技尚未盈利还有以下两点重要因素。
其一，产品验收周期较长。对于新客户的首台订单或新工艺订单设备，一般从前期的客户需求沟通、方案设计、样机试制、场内工艺测试与调优到客户端样机安装调试、工艺验证到最后的工艺验证和产品验收通过，整个流程可能需要6—24个月甚至更长时间。而对于重复订单设备，由于已通过客户工艺验证、新到设备的工艺技术一般无需做较大改动，从出货到设备验收通常需要3—24个月的时间。
其二，收入结构较为单一。该公司主要产品为半导体薄膜沉积设备，报告期内，公司PECVD、ALD、SACVD三大类薄膜沉积设备已得到产业化应用。期内，PECVD销售收入占公司主营业务收入比例较高，分别为77.98%、100.00%、97.55%和100.00%。目前，公司ALD、SACVD均处于产品发往不同客户端进行产线验证的市场开拓阶段，并存在较多不确定性。
拓荆科技研发费用率与同行业可比公司对比情况
数据来源：公司招股书
无控股股东及实控人
在股权结构上，截至招股说明书签署日，该公司单个股东持有或控制的股份数量均未超过公司总股本的30%，无法形成控股，单个股东亦不能决定董事会多数席位，使得公司无控股股东及实际控制人。
《投资时报》研究员注意到，与其他机构股东相比，该公司由董事姜谦与7名自然人股东以及11个公司员工持股平台形成的一致行动人显得尤为瞩目，合计持股比例达到15.1920%。
值得关注的是，为了筹措增资出资款进行借款，其中7家共青城员工持股平台以各自所持有的拓荆科技全部股份，进行了质押融资。
据招股书显示，2019年12月拓荆有限（沈阳拓荆科技有限公司，公司前身）增资时，芯鑫和等7家共青城员工持股平台认缴拓荆有限新增注册资本合计966万元，增资价款18354万元，合计持股比例为10.1835%。
《投资时报》研究员注意到，芯鑫和等7个公司员工持股平台，与外部投资人以相同**参与了公司2019年12月的增资。员工持股平台资金来自本次增资的机构投资人或其关联方**。因该等借款，上述7个员工持股平台将增资取得的发行人股份966万股质押给了**方。截至招股数签署日，该质押尚未解除。而芯鑫和等7家持股平台已涉及该公司近8成在职员工。
拓荆科技对此表示，如果芯鑫和等7家公司员工持股平台未能按照借款协议约定按期偿还借款，存在质权人行使质权，使得员工持股平台所持公司股权权属变更的可能性，并存在进一步影响公司管理层及员工稳定性的风险。
股东间存**
值得关注的是，该公司股东青岛润扬嘉禾投资合伙企业（下称润扬嘉禾）与共青城盛夏股权投资管理合伙企业（下称共青城盛夏）还存在诉讼**。
据招股书显示，共青城盛夏原系持有公司5%以上股份的重要股东润扬嘉禾的有限合伙人，持有润扬嘉禾5235.2715万元出资额，出资比例为39.6611%。润扬嘉禾、共青城盛夏均参与了公司2019年12月的增资。截至招股说明书签署日，润扬嘉禾直接持有公司6.5710%股份，共青城盛夏直接持有公司0.8212%股份。
不过，润扬嘉禾于2020年10月作出决议将共青城盛夏自合伙除名，并于2021年1月完成**登记。
共青城盛夏对此表示，主张其入伙润扬嘉禾的目的，在于通过润扬嘉禾间接持有拓荆科技股权，在即将实现投资回报的情况下，润扬嘉禾合伙人的除名决定使其丧失了在润扬嘉禾的财产份额，侵占了其间接持有的拓荆科技股权，诉请润扬嘉禾向其返还拓荆科技275.54万股股份。
值得注意的是，因前述诉讼**，润扬嘉禾所持拓荆科技6.5710%股份(对应623.3158万股股份)被共青城盛夏申请司法冻结。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
