净利润暴跌,大基金为啥看上晶方科技?
2018年1月,大基金入驻晶方科技。
这家公司为什么获得大基金的青睐呢?
先看看晶方科技是干什么的:公司专注于集成电路先进封测技术服务,为全球传感器领域先进封装技术的专业服务商,封装的产品主要包括影像传感器芯片、指纹识别芯片、MEMS芯片等,广泛应用在智能手机、平板、电脑、AR/VR、安防监控、汽车电子等市场领域。
在芯片的生产链条上,封装是相对容易的一环,长电科技是国内封装届的大佬,同时也是大基金入主的对象。从业务范围来看,晶方科技的核心业务是给手机的指纹芯片做封装。
2018年8月10日,公司披露2018年半年报,营收较上年同期下降10.08%,归属于上市公司股东的净利润下降53.89%,扣非净利润下降71.63%。
对此,公司的半年报解释:一方面由于市场竞争日渐激烈导致销售**与销售规模有所下降,同时为积极拓展市场,加大了对新技术、新产品的投入所致。
大基金入股的,一定是好公司吗?
据我观察,并不一定。大基金的选股逻辑不同于普通投资者,更不是投机者,而是从宏观角度完善整个芯片产业链条,并非为了获利--当然,往往最终获利巨大。因此有些公司的业绩是很难看的。
我导出来晶方科技近年来的业绩,发现公司的业绩一直是起伏不定的。2017年,由于手机拍人更美双摄指纹等概念的普及,公司的业绩爆发了一波。但2018年上半年,手机行业整体颓势,尤其是晶方科技作为苹果的指纹方案供应商,苹果新一代机器弃用了指纹方案,于是业绩就大幅下滑了。
大基金说,我不在乎。
面对贸易战,只能烧更多的钱来扶持这个行业,别无选择。
所以,希望真正爱国的股民们也能积极配合。
利润下滑如此之大,晶方科技是出了大问题么?
其实,公司去年同期的净利润也不过5000多万而已,今年看似少了很多,主要还是因为基数低。
而且,公司常年“隐藏”了一部分利润。
2018年上半年研发支出4900万,全额进入费用。如果像科大讯飞那样资本化,利润就好看多了。
把目光转向资产负债表,会发现今年上半年,公司步履维艰。
虽然从资产负债率来看,公司只有不到15%,看似优异,但是由于资产总额很小,绝大部分是固定资产,所以资产负债率虽低,不见得是真的好。
从数据变动来看,2018年上半年,公司的财务状况在逐渐下滑。
尤其是应收账款和存货周转天数稳步上升,这不是一个很好的信号。
公司的营业额较小,从应收账款和存货的余额来看,公司的风险并不算大,但计算周转天数和周转率后会发现,这两个周转天数是逐渐上升的。
对于手机配件为主的晶方科技来说,存货的周转天数较5年前增加了足足20天,存货跌价的风险不断加大。
公司的毛利率和净利率也是双双下滑,2018年的半年报中,分别下降到28.68%和8.71%。实事求是地说,有点惨不忍睹了。
这样下去,公司的业绩还有救么?
我个人感觉,还是可以抢救一下的。
虽然我在用iPhone X,但是我几乎每天都在吐槽Face ID。为什么呢?
因为我是个骑行爱好者。
每次骑车收到消息的时候,我低头看手机,iPhone X都会问我:你是谁。
我只好无奈的敲密码。
虽然众安卓机跟随苹果上了齐刘海,但并没有都上Face ID,技术是一个方面,用户的接受程度是另一个方面,我是看好屏下指纹技术的。
现在走在前列的是汇顶科技。
晶方科技则是超薄指纹、屏下指纹解决方案,我个人认为,随着屏下指纹在高端机型的带头作用,中低端机型很快普及全面屏+屏下指纹,这个市场蓄势待发。
在公司的十大股东里,除了国家半导体大基金外,还有个挺有意思的投资者,叫英菲尼迪-中新创业投资企业,乍一看还以为是日产汽车。
查了一下天眼查,才发现这是一家我国人参与的以色列的投资投资集团。
这家投资集团的投资路线以医疗为主,2014年就成为晶方科技的大股东之一,上市以来几乎没有减持(偶有发生,金额比例忽略不计)。
总的来说,晶方科技的业绩和财务状况较上年有了一些下滑,但是由于2017年的基数并不高,所以公司的实际恶化的报表数据并没有太大金额。因为大客户的产品转型,公司的产品销量受到冲击,可以预计,未来在大基金的加持下,公司的新技术大规模应用后,业绩会有一个提升。
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