三三工业借壳同达创业，靠技术“弯道超车”保业绩？
来源：国际金融报
自公布三三工业50.5亿元的借壳方案后，同达创业在6个交易日内收获了5个涨停，股价涨幅一度高达50%。
股价暴涨的同时，市场对其的质疑也接踵而至，借壳前夕控股股**击入股标的公司、增值率1037%、标的公司上半年仅完成业绩承诺的12.73%……
对此，上交所也下发了问询函。但同达创业表示，问询函所涉部分问题的回复需要进一步补充、完善相关资料，公司将延期回复上交所问询。
8月28日下午，同达创业在上交所召开了重大资产重组媒体说明会，针对上述疑惑，向包括《国际金融报》在内的媒体作出详细的解答。
突击入股
预案披露，同达创业拟以发行股份方式收购辽宁三三工业100%股权，预估交易**为50.5亿元，每股发行**为13.16元。但实际上，截至2019年6月30日，三三工业100%股权的预估值为44亿元。记者发现，交易**和预估值的差距是来源于借壳前夕的突击增资。
8月12日，信达投资、信达创新分别与刘远征等签订合作和股权转让框架协议。信达投资拟向标的公司投资不超过8亿元，其中以1.5亿元受让刘远征所持标的公司部分股权，6.5亿元用于向标的公司增资；信达创新拟以2亿元受让刘远征所持标的公司部分股权。
公开资料显示，信达投资是同达创业控股股东，信达投资受我国信达控制，信达创新与信达投资是一致行动人。
上述股权转让和增资完成后，信达投资、信达创新将分别持有三三工业15.84%、3.96%的股权。
值得注意的是，同达创业因筹划重大资产重组事项，于7月30日开始停牌，上述股权转让框架协议是在停牌期间签署的。
面对《国际金融报》记者提出的三三工业在停牌期间转让股权和增资的目的，同达创业董事长刘社梅指出，信达此举主要有两个原因：一是，信达通过前期的尽调，认为三三工业未来有较好的发展空间；二是，三三工业当前的杠杆率较高，通过增资可以降低其杠杆率，并且能帮助公司把握行业发展机遇。
需要指出的是，交易完成后，刘远征及其一致行动人（刘氏家族）合计持有上市公司53.42%股份，成为公司控股方。信达投资及关联方的持股比例将从交易前的40.68%降至交易后的25.36%，但仍保留重要话语权。但如果没有上述股权转让和增资交易，信达系的持股比例将被稀释至11.96%。
增值率超10倍
据悉，三三工业成立于2009年，注册资本为2亿元，专业从事特大型智能装备盾构机/TBM隧道掘进机的研究、设计、生产制造和销售，主要产品涵盖土压平衡、泥水平衡、硬岩TBM、异形和垂直盾构机五大类盾构机及前述产品核心零部件。
公告显示，三三工业2014年全资收购了世界五百强、国际工程机械第一品牌卡特彼勒(CAT)的子公司——加拿大卡特彼勒(CTCC)的不动产、机器设备和完整知识产权等，并顺利完成资源与技术的整合和再创新。
财务方面，2016年-2018年以及2019上半年，三三工业实现的营业收入分别为3.84亿元、7.18亿元、10.93亿元、3.02亿元，净利润分别为0.39亿元、1.24亿元、1.83亿元、0.36亿元。收入和净利润的年复合增长率分别为68.71%、117.82%，增长十分显著。
本次交易中，补偿义务人承诺，三三工业2019年-2021年实现的扣非后归母净利润分别不低于2.8亿元、3.9亿元、5.3亿元。若本次重组未能在2019年12月31日(含当日)前实施完毕，则承诺期相应延至2022年。
可以看出，标的公司2019年承诺净利润较2018年实际利润1.83亿元上涨53.01%，涨幅较大，但标的公司2019年上半年净利润为3563万元，仅完成业绩承诺的12.73%。
对此，上交所提出疑问，三三工业实现业绩承诺的难度是否较大？若承诺期顺延，标的公司各承诺期的承诺业绩又是如何？
在会上，三三工业董事长刘远征显得十分自信，认为三三工业完全有能力完成业绩承诺。
刘远征表示，通过收购加拿大卡特彼勒，三三工业在技术上实现了“弯道超车”，同时也一直将技术研发放在第一位。产品盾构机广泛应用于铁路、公路、地铁等基建领域，以及采掘、军工、能源等领域，具有广阔的市场前景和未来。同时，公司还非常重视国外市场。
刘远征告诉记者，“目前，三三工业在国内盾构机市场的占有率是15%，在国外市场的占有率是20%。”他还透露，三三工业的在手订单已经排到了2021年，正在制造、发货及在手订单，足够支撑公司完成三年的业绩承诺。
估值方面，本次交易的评估基准日为2019年6月30日，三三工业100%股权的预估值为44亿元。但截至2019年6月30日，三三工业的净资产为3.87亿元，预估值的增值率高达1037%。
那么本次交易估值是否合理？
对此，**财务顾问中信建投并购部高级副总裁袁晨表示，本次交易最终采用收益法作为定价依据，是建立在三三工业未来获利能力的基础上，将未来的收益折现到现在体现出来。三三工业最近几年经营状况良好，所以估值合理。此外，参照2018年开始已经完成的8个重组上市的案例，上述案例的可比交易承诺期市盈率和承诺第一年的市盈率均高于三三工业。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
