溢价18倍收购游戏公司，名臣健康的*作是不是“蒂花之秀”？
当“一刀999”、“爆率百分百”式的传奇类手游，遇到老牌日化品牌蒂花之秀，会产生怎样的化学反应？
8月9日，蒂花之秀的母公司名臣健康（002919.SZ）公告称，拟以自有资金现金收购海南华多网络科技有限公司（下称“海南华多”）、杭州雷焰网络科技有限公司（下称“杭州雷焰”）两家游戏公司100%股权。
今年以来，“宅经济”下游戏产业景气度显著提升，一季度游族网络（002174.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等游戏公司净利润增速均超过50%。而宣布跨界试水游戏领域的消息直接将名臣健康送上了涨停板，8月10日，名臣健康开盘涨停，股价报收22.68元/股。
然而，日化企业进入陌生的游戏赛道是否能起到“1+1＞2”的效果？8月11日，深交所向名臣健康下发关注函，要求公司补充披露收购的原因、合理性及必要性等事项。
溢价18倍的收购
名臣健**次收购产生了较高的溢价。
公司分别拟以1.33亿元、1.29亿元收购海南华多、杭州雷焰100%的股权。截至评估基准日2020年3月31日，海南华多及杭州雷焰的账面净资产分别为1125.21万元和-745.08万元，估值结果较账面净资产增值率分别为1078.62%和1827.20%。
据公告，海南华多成立于2018年4月，是一家以移动游戏、****的研发与运维为核心业务的公司，目前有2款运营上线游戏，分别是页游《乱斗乾坤》和手游《王者国度》。
2019-2020年一季度，海南华多分别实现营收1.12亿元、7834.42亿元；净利润6416.89万元、5163.63万元。
相较之下，溢价率超过18倍的杭州雷焰则在今年刚刚实现盈利。
资料显示，杭州雷焰成立于2018年8月，是一家以移动游戏产品的研发和运维为核心业务的公司，目前已上线运营放置类游戏产品《百龙霸业》以及《群英列传》《英雄三国志》（H5）。
2019-2020年一季度，杭州雷焰分别实现营收596.37万元、4727.96万元；净利润-2179.19万元、2618.83万元。
对于估值增幅较大的情况，名臣健康公告解释称，主要由于标的公司属于轻资产企业，其业务能力、管理能力、技术优势和市场资源等资源并未在会计报表中直接体现。
但同时，名臣健康指出，收购完成后公司将会确认较大商誉，并提示或存商誉减值风险。
基于上述情形，深交所要求公司说明本次交易形成商誉的金额及计算过程。同时，要求公司结合标的公司行业地位、核心竞争力、市场竞争格局、同行业公司市盈率情况、可比收购案例评估增值和市盈率等，说明标的公司评估增值和交易作价的合理性。
另外，标的公司应收账款余额较高也引起了深交所的关注。
2019-2020年一季度，海南华多应收账款余额分别为0.93亿元、1.21亿元，分别占其当期营收的83.03%、155.12%。期间海南华多经营活动产生的现金流量净额分别为-247.07万元、4034.23万元。
同期，杭州雷焰应收账款余额则分别为0.04亿元、0.45亿元，分别占其营收的66.67%、95.74%。期间其经营活动产生的现金流量净额分别为-3849.12万元、-573.33万元。
据**报告披露，海南华多与杭州雷焰的应收账款均集中在单一大客户。
海南华多97.51%的应收账款集中在重庆灵翎互娱科技有限公司（下称“重庆灵翎”）；杭州雷焰99.97%的应收账款则来自海南光一网络科技有限公司（下称“海南光一”）。
来源：公司公告
来源：公司公告
根据公开资料，重庆灵翎创立于2018年，业务涵盖游戏研发、发行；海南光一则是一家专注于****代理发行与联合运营的游戏公司。
对于，深交所要求名臣健康补充披露标的运营模式、收费方式、所处生命周期等详细信息，并结合标的公司经营模式、销售政策、结算周期等说明应收账款余额大幅增长的原因，是否存在提前确认收入的情形。
单一爆款游戏能火多久？
高溢价的情况下，交易方许洪健承诺海南华多2020年4-12月至2022年累计实现净利润不低于9100万元；杨淑婷承诺杭州雷焰同期实现的净利润不低于1.09亿元。
仅今年一季度，海南华多、杭州雷焰便已分别实现净利润5163.63万元、2618.83万元。相比之下，交易方承诺的业绩算不上丰厚。而实际上，标的公司还存在对单一游戏依赖较大的风险。
目前，海南华多的主要收入来自于《王者国度》，杭州雷焰的主要收入则来自于《百龙霸业》，两家公司来自单一游戏的收入占比超过90%。
其中，《王者国度》是一款传奇类RPG手游。传奇类手游对于80后或并不陌生，诸如恺英网络旗下的《蓝月传奇》、《传奇盛世》，三七互娱旗下的《一刀传世》等传奇IP游戏，曾凭借“**辉”、成龙等**式刷屏广告“出圈”，通常内置挂机、*作简单。
而《百龙霸业》（内部名称“神将争锋”或“放置三国”）则属于一款放置类手游，同类游戏包括此前火爆全网的《旅行青蛙》以及目前大热的《剑与远征》，同样具备玩法简单、玩家准入门槛低的特性。
众所周知，游戏产品均有一定的生命周期，而标的公司主打游戏产品同质化较高，依赖不断的广告投放，公司后续的发展仍有赖于持续稳定的产品输出。
根据公告，海南华多仅有2款在研储备项目，杭州雷焰目前拥有两款手游产品《我的战盟》、《艾丽丝计划》在研。
除了产品研发不易，想要获得游戏产业的“入场券”也愈发困难。2018年3月份起，国内游戏版号暂停审批8个月，而在12月重启审批后，版号审批收紧，过审游戏数量明显减少。
值得注意的是，杭州雷焰现主打游戏《百龙霸业》的版号办理依赖于第三方。根据公告，为获得我国**地区游戏版号，《百龙霸业》以澄迈贵诚网络科技有限公司（下称“澄迈贵诚”）拥有的软件著作权申请游戏版号，并由澄迈贵诚进行申请办理，著作权人为澄迈贵诚，该资产权属存在一定瑕疵。
对此，深交所要求名臣健康补充披露标的公司预测期新游戏上线计划、目前进度、推广运营情况、上线盈利的可行性分析，新游戏版号申请情及备案情况，并结合包括用户数量、活跃用户数、付费用户数等主要运营数据，说明预测期营业收入的主要构成及可实现性。
蒂花之秀不再秀
为什么选择了与公司业务相距甚远游戏行业？名臣健康表示，疫情期间，人们的线下娱乐减少，线上消费热度快速升高，网络游戏成为居家娱乐的首选方式之一，主要游戏公司的业务都出现了显著增长。
同时，名臣健康坦诚，随着日化专营店、电商零售、网红带货等新兴业态发展，加之消费者对品牌粘性降低等不利因素，公司所在的日化行业竞争日益加剧，公司业务发展面临瓶颈。
根据公告，本次收购协议签署后两个工作日内，公司分别向许洪健、杨淑婷预付股权转让款7600万元、7400万元。
上述行径还引来深交所的关注，要求公司说明交易未经股东大会审议，协议尚未生效即向对方支付款项的原因及合理性。
事实上，从公司近年来的表现来看，或可理解这份“迫切”。
名臣健康成立于1994年，先后打造了“蒂花之秀”、“美王”、“金狮”等品牌，产品覆盖头发头皮健康护理、皮肤健康护理、口腔健康护理以及家居护理等，于2017年**深交所上市。
然而，上市之后，不仅“蒂花之秀，青春好朋友”这句广告词逐渐淡出了公众的视野，名臣健康的业绩也走上了下坡路。
2017-2019年，名臣健康分别实现营收6.42亿元、5.46亿元、5.17亿元；净利润0.49亿元、0.3亿元、0.23亿元。
颇为玩味的是，关于业绩下滑的情况，名臣健康在2018年与2019年年报中的解释都分毫不差，称“主要系日化市场竞争日益激烈，公司为适应市场主动调整传统流通渠道、优化渠道环节及经销商、调整部分产品结构等原因造成收入的减少，同时因渠道及产品调整，其相应的市场渠道投入和产品推广投入也有所收缩。”
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
