美腾科技增收减利，与大地公司关系难理清，经营**性存疑
5月12日，***对过会后的天津美腾科技股份有限公司（简称：美腾科技）进行了注册问询，共涉及了四大项目问题，焦点在关联方大地公司，围绕这家关联方，***问询了美腾科技的股东关联，技术来源是否具备**和持续研发能力以及关联方销售详细情况，居间***差异，甚至美腾科技的科创属性再度被拎出来审查。
美腾科技拟冲科上市，4月11日上会通过，于4月29日提交了注册稿，保荐机构为华泰联合证券。本次公开发行股票不超过2,211万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%，拟募资5.1亿元用于智能装备生产及测试基地建设项目、智慧工矿项目、研发中心建设项目和创新与发展储备资金项目。
美腾科技实控人认定屡遭问询，与大地公司关系难清；营收、固定资产规模较小，毛利率下滑，2021年增收却减利；大地公司既是股东又是客户还是供应商，是否构成同业竞争遭问询；应收款项增长快，存货周转率低于同行均值；产能利用率不高，资产负债率是同行均值的几倍。
实控人认定屡遭问询，与大地公司关系难清
2015年1月，美腾有限由李太友、大地公司、谢美华、王冬平、梁兴国、张淑强、曹鹰、邓晓阳、刁心钦出资设立。2020年1月，整体变更为股份有限公司。截至招股说明书签署日，美腾资产持有公司16,880,000股，持股比例为25.452%，是公司的控股股东。美腾资产主要从事资产管理（金融性资产管理除外），资产及项目评估，会议服务，经济信息服务。美智优才、美智英才和美智领先为公司三个员工持股平台。
截至招股说明书签署日，美腾科技实际控制人系李太友，李太友直接持有美腾科技18.095%的股份，并通过美腾资产、美智优才、美智英才和美智领先分别持有公司25.452%、5.612%、1.092%和1.047%的股份，合计共控制美腾科技51.30%的股份，为公司的实际控制人；大地公司直接持有公司12.892%的股份，为公司的关联方和主要股东之一；谢美华、王冬平、曹鹰和刁心钦分别持有公司3.254%、2.958%、3.868%和3.868%股份，为公司的关联方；邓晓阳的子女邓科及其配偶李晨设立了露希亚文化，持有公司3.868%股份。
截至招股说明书签署日，公司实际控制人李太友持有大地企管1.0316%的出资额，公司关联方谢美华、王冬平、刁心钦和曹鹰存在直接或间接持有大地公司股份的情形。
鉴于王冬平、谢美华、大地公司和李太友之间存在的经济利益关系或关联关系，王冬平、谢美华、大地公司和李太友已于2021年12月30日明确在行使美腾科技股东权利事项上保持一致行动。因此李太友通过直接或间接方式（包括一致行动人）合计控制美腾科技的表决权比例为70.40%。
谢美华、王冬平曾于报告期内担任公司董事，刁心钦曾于报告期内担任公司监事，曹鹰曾担任公司监事、并于2018年4月不再担任，上述人员构成公司的关联方，截至招股说明书签署日，均在大地公司任职。
截至2021年12月31日，公司员工总人数为366人，拥有大地工作经验的人员总数为30人，占公司员工总人数的8.20%，共计有12名成立之初即入职的员工拥有在大地公司的任职经历，李太友于2015年1月至2019年3月保留大地公司副总裁职务，2018年6月至2019年3月兼任董事。***要求解释是否影响其**性，说明为开展工作方便，大地公司同意保留李太友大地公司副总裁职务的原因及合理性。
截至招股说明书签署日，公司共有4家控股子公司和2家参股子公司，报告期内存在一家注销的子公司。值得注意的是，根据2018年2月召开的美腾科技股东会决议，美腾科技按照实缴资本的原价收购智冠信息的少数股权，但在实*过程中，智冠信息的少数股东（除美腾科技员工李太友和刘纯外）均对于收购对价提出了异议，综合考虑智冠信息交易当时的账面净资产、在手订单、未来发展预期、智冠信息对美腾科技主营业务完整性的影响，以及各股东的退出意愿强弱等因素，在公司实际控制人李太友的主导下，美腾科技部分股东对智冠信息少数股东（包括谢美华、曹鹰和赵厚增）进行了自愿赠与。
2018年12月，美腾科技股东李太友、美腾资产、露希亚文化、刁心钦、梁兴国、张淑强、王冬平作为赠与方，与智冠信息少数股东谢美华、曹鹰和赵厚增签署了《赠与协议》，合计无偿赠与262.56万元，其中向谢美华无偿赠与210.77万元、向曹鹰无偿赠与13.48万元、向赵厚增无偿赠与38.32万元。
2018年2月，谢美华代李太友持有智冠信息170.00万元出资额，后在美腾科技收购智冠信息少数股权的过程中，经双方协商，谢美华代李太友持有的智冠信息出资额由170.00万元调整至150.00万元。
注册问询中，再度关注到2021年1月王冬平和谢美华股权还原的同时对外转让股权的原因及合理性，是否存在特殊利益安排，是否存在**。
营收、固定资产规模较小，毛利率下滑，2021年增收却减利
美腾科技主要从事矿业设备、工业自动化**装置和人工智能产品的研发、设计、制造和销售，主要产品包括煤炭智能干选设备、TCS智能粗煤泥分选设备、工矿业相关的智能**与仪器等。2019年-2021年，公司的营业收入分别为2.415亿元、3.215亿元和3.835亿元，2020年和2021年，营收增幅分别为33.13%和19.28%；各期净利润分别为6328.41万元、9174.69万元和8594.48万元，2020年较2019年增长44.98%，2021年较2020年下滑6.32%。
2019年-2021年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为145.16万元、1,977.98万元和3,634.90万元，占各期净利润比例分别为2.29%、21.56%和42.29%，经营活动产生的现金流量净额远小于净利润。
从营收规模来看，公司的收入规模较小；从资产来看，2019年末-2021年末，公司的固定资产账面价值分别为453.17万元、768.44万元和730.54万元，公司的固定资产包括办公设备、机器设备、运输设备和电子设备，其中机器设备占比较大，成新率合计仅为53.25%。并且截至招股说明书签署日，公司未拥有自有房产，办公及厂房等均来自租赁，2019年和2020年向关联方德通电气支付租赁费80.73万元和60.46万元。
从利润构成来看，2019年-2021年公司获得的所得税收优惠和***税收优惠金额合计为1467.09万元、1634.23万元和1912.16万元；各期公司计入其他收益的政府补助分别为1,552.74万元、2,732.52万元和2,460.19万元，税补金额合计占净利润的比例分别为47.72%、47.60%和50.87%，占比较高。
报告期内，智能装备收入、智能**与仪器销售收入占主营业务收入的比例分别为96.12%、95.82%和93.70%，为公司主营业务收入的主要来源。公司其他业务收入占比较小，主要包括备件销售、运营服务、设备租赁及运维服务等。报告期内，智能装备当中两产品TDS占营业收入的比例最高，占主营业务收入的56.09%、62.13%和57.89%。
2019年度、2020年度和2021年度，公司综合毛利率分别为65.56%、62.93%和57.48%，呈下降趋势。报告期内，公司服务客户以煤炭领域的生产企业为主，2019年度至2020年度公司主营业务收入全部来源于煤炭行业，2021年度公司来自煤炭行业的主营业务收入占比94.56%。受“碳达峰”、“碳中和”影响，中长期来看我国煤炭消费总量及煤炭消费比重均将下降。公司存在下**业单一的风险，如果煤炭行业因宏观经济形势、行业政策出现重大不利变化，将对公司的经营产生不利影响。
大地公司既是股东又是客户还是供应商，是否构成同业竞争遭问询
美腾科技主要面向大中型煤炭采选企业以及煤炭行业设计院及总包商等。2019年度、2020年度、2021年度公司对前五大客户（受同一实际控制人控制的客户合并计算）的销售收入占当期营业收入的比例分别为67.95%、60.90%和43.11%，随着业务增长公司的客户集中度有所下降，但仍然较高。如果山西焦煤、陕煤集团、国家能源集团等重要客户因产业政策调整、行业景气度下滑等原因，出现市场需求严重下滑、经营困难、财务状况恶化等负面情况，将会在较大程度上影响公司的盈利水平。
报告期内，公司向关联方销售的总金额分别为2,486.63万元、6,424.32万元和6,263.68万元，占当期营业收入的比例分别为18.69%、24.56%和20.56%。报告期内，公司关联采购频次较多，但关联采购单次交易金额较小，关联采购总额分别为959.30万元、451.48万元和241.21万元，分别占当期营业成本的18.70%、4.95%和2.17%。
报告期内，公司和大地公司之间发生的关联销售，主要因为大地公司为最终煤炭客户生产**的工程总承包商，由其向美腾科技采购TDS/TCS等智能装备；公司向奥瑞工业销售的商品主要为振动筛设备状态在线监测**。
大地公司作为美腾科技2019年第一大、2020年和2021年第二大客户，公司向其销售的总金额分别为6,424.32万元、3,823.74万元和3,556.08万元，占当期营业收入的比例分别为26.61%、11.89%和9.27%；报告期内，公司与大地公司经常性关联采购总额分别为451.48万元、241.21万元和122.11万元，分别占当期营业成本的5.43%、2.02%和0.75%。未来公司与关联方之间的关联交易金额存在增加的风险。
2018年至2021年期间，公司和大地公司存在共同客户和共同供应商。公司和大地公司存在共同客户的数量分别为8家、16家、24家和40家，公司向共同客户销售的金额占比分别为49.18%、42.77%、45.84%和44.86%；公司和大地公司存在采购额在20万元以上的共同供应商的数量分别为15家、18家、36家和43家，公司向全部共同供应商采购的金额占当年总采购额的比例分别为18.03%、13.45%、22.21%、20.26%。
美腾科技称，其与大地公司存在相似业务，但不构成同业竞争。在大地公司的设备制造及**集成业务板块，和美腾科技存在相似业务的主要是奥尔斯特的煤炭粗煤泥分选设备，以及德通电气的工矿智能**业务。美腾科技的智能化业务和大地公司控股子公司德通电气的工矿智能**业务存在一定的相似性，但两者的业务发展重点存在差异。报告期内德通电气销售工矿智能**产生的收入仅为687.07万元、126.30万元和3,376.81万元，占美腾科技同类业务的收入占比分别为56.48%、1.90%和52.86%，报告期内德通电气收入占比较高。
由于大地公司为美腾科技的参股股东，美腾科技核心技术和产品的研发历程和研发人员履历也受到关注，公司成立后仅一年时间第一台TDS智能干选机即实现生产和销售，核心技术和产品是否来源于相关人员在大地公司的研发成果，是否与大地公司等关联方相关，是否存在产权**或潜在**，公司是否具备**和持续研发能力。向大地公司销售产品的**略低于向非关联方销售产品**的合理性。
应收款项增长快，存货周转率低于同行均值
报告期各期末，美腾科技应收账款前五名占当期末应收款项的余额比例分别为57.16%、45.86%和39.54%。公司应收账款主要来自于山西焦煤集团有限责任公司、陕西煤业化工集团有限责任公司、淮北矿业（集团）有限责任公司、山东能源集团有限公司、国家能源投资集团有限责任公司等国有大中型煤炭企业或其下属企业。
2019年末-2021年末，美腾科技应收账款账面价值分别为8,964.72万元、1.094亿元和2.01亿元；合同资产核算内容主要为应收质保金，2020年末、2021年末公司合同资产账面价值分别为3,573.63万元和3,920.50万元；应收商业承兑汇票账面价值分别为1,360.40万元、3,487.18万元和2,366.25万元。报告期各期末，公司应收账款、合同资产及应收商业承兑汇票账面价值合计为1.033亿元、1.8亿元和2.639亿元，占各期末流动资产的比例分别为38.27%、38.73%和39.95%，占各期营业收入比例分别为42.76%、55.99%和68.80%；应收账款、合同资产及商业承兑汇票账面价值合计金额及占收入比重呈现大幅增加趋势。
报告期各期末，公司1年以上应收账款账面余额分别为1,509.67万元、4,099.57万元和7,103.55万元，占各期末应收账款余额比例分别为15.86%、34.39%和32.44%，应收账款账龄变长。截至2022年1月31日，公司报告期各期末应收账款（含合同资产）期后回款比例分别为88.59%、57.20%、7.73%，期后回款比例低。
2019年末-2021年末，美腾科技应收账款账龄在一年以内的占比分别为84.14%、65.61%和67.56%，两年以内的占比分别为99.82%、92.42%和94.29%，大部分账龄在两年以内。报告期各期公司营收账款周转率分别为3.55、3.00和2.27，低于同行均值3.59、3.74和3.93。
2019年末-2021年度，公司存货账面价值分别为7,787.68万元、1.291亿元和1.871亿元，占各期末流动资产的比例分别为28.86%、27.77%和28.33%。公司在产品账面余额占存货余额比例分别为92.33%、90.42%和86.32%，在产品金额较高。公司存货余额维持在较高水平，2020年和2021年存货账面价值增幅分别为65.79%和44.93%。2019年-2021年，公司的存货周转率分别为1.28、1.15和1.03，低于同行均值2.18、1.92和1.99。
产能利用率不高，资产负债率是同行均值的几倍
美腾科技智能装备主要产品为TDS智能干选设备，2019年-2021年，其产能利用率分别为80%、86.57%和62.65%，产销率分别为80%、65.52%和92.31%。
本次募投项目中，智能装备生产及测试基地建设项目总投资为1.210亿元，拟在公司新增的场地内新建厂房、投资购买制造、检测设备，公司将扩大核心产品产能。本项目将建设智能装备生产及测试基地，预计达产期为公司新增年产80台智能干选设备及其他智能化装备及仪器的生产能力。其中，场地建设投入7,868.67万元，购置设备投入2,841.00万元，基本预备费535.48万元，铺底流动资金858.11万元。
智慧工矿项目总投资为8,841.88万元，其中场地建设投入580.31万元，设备购置投入2,653.00万元，人员工资4,810.00万元，基本预备费402.17万元，铺底流动资金396.41万元；研发中心建设项目总投资为1.7亿元，其中场地建设投入1,044.02万元，设备购置投入4,268.10万元，人员投入8,840.00万元，研发经费2,040.00万元，基本预备费807.89万元。此外，值得注意的是，公司列出的所谓的创新与发展储备资金项目，实际上1.3亿元资金用处为补充流动资金。总体来看，此次募集资金大部分用于场地建设和设备采购及补流。
权衡财经注意到，公司2019年和2021年现金分红金额分别为3155.34万元和994.80万元。2019年末、2020年末和2021年末，公司流动比率分别为1.33、1.89和1.89，速动比率分别为0.94、1.36和1.36，公司流动比率、速动比率低于可比上市公司的平均水平；公司合并资产负债率分别为71.69%、51.81%和51.21%，资产负债率虽呈下降趋势，但与同行均值15.34%、19.92%和22.88%相比，公司资产负债率高于可比上市公司的平均水平。
公司拥有的发明专利为38项之多，巧合的是，仅一项为2017年取得，其余全部在2020年2月14至2021年3月12日一年的时间内取得，申请日多在2019年和2020年。问询函里，***对于美腾科技是否科技创新能力突出、行业地位突出表示疑惑，要求结合公司和同行业竞争对手核心技术及性能指标，补充说明是否面临严重的市场竞争风险。（来源：权衡财经）
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
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专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
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记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
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沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
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截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
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