世纪华通暴雷！游戏行业不那么美好了？
上市12年首亏，却一把亏掉超过60亿！身处热闹的游戏行业，顶着“A股游戏王”光环的世纪华通一份业绩预亏报告让业界震动，这究竟是个例还是整个游戏行业都已陷入困境？
突如其来的巨亏预警
2023年年会上，世纪华通&盛趣游戏的奖品不仅有“兔然暴富”2万元现金，还有苹果手机、苹果电脑、飞天茅台等，华丽的奖品和热闹的氛围下，谁能想到年会不久的业绩预告能如此劲爆——预计2022年归属于上市公司股东的净利润亏损60亿元至80亿元，基本每股收益亏损0.82元1.09元
对于业绩变动的原因，世纪华通表示，自2014年起陆续并购上海天游软件有限公司、无锡七酷网络科技有限公司、DianDian Interactive Holding和点点互动（北京）科技有限公司以及上海盛趣科技（集团）有限公司等发展互联网游戏业务板块。上述并购交易使得公司商誉相应增加。
而在业绩预告披露后，世纪华通董事长王佶在名为《轻身跃，过重山，2023世纪华通奔向增长》的***中表示，“尽管预计2022年我们的主营业务经营性利润保持正向，且公司经营活动现金流净额同比2021年度大幅提升，但受到商誉及其他资产减值准备、公允价值变动损益等非现金性损失影响，公司2022年净利润由盈转亏。”
虽然董事长的话让人欣慰，可这毕竟是世纪华通上市12年首亏，且亏损额预计可能超过公司过去三年净利润总和。相对于受版号收紧、游戏产业低迷等众所周知的大环境利空，世纪华通此次巨亏恐怕更多还是自身问题。
早期并购埋下隐患
商誉减值，成为世纪华通巨亏的主要原因。
对于业绩变动的原因，世纪华通公告介绍，在本次业绩预告测算中，暂估商誉计提减值准备45亿元至60亿元；此外公司拟对部分被**司及其他资产计提部分减值准备及公允价值变动损益，与前述商誉减值准备合计为63亿元至83亿元。
事实上，早在世纪华通之前，同处游戏行业的掌趣科技也曾在商誉减值上吃了大亏。2015年末，商誉账面值达56亿。2017年，计提2.08亿商誉减值准备、净利润下降48%。不是2亿计提使利润暴跌，而是利润暴跌说明并购标的被高估。2018年掌趣**计提商誉减值准备33.8亿、财年亏损达31.5亿，期末商誉账面值20亿。而从2015年末到2021年末，掌趣账面商誉从56亿一路降至2.5亿。
这里需要注意的是商誉减值作为一种财务处理方式，在近两年经济疲软的宏观环境下，在全球资本市场都是个常见的情况。尽管从账面上来看，商誉减值短期内会造成业绩亏损，但这并不意味着公司的基本面发生了重大变化。商誉减值既不会影响到公司的实际盈利能力和现金流，也不会对公司的偿债能力造成影响。可问题是在这场商誉减值的数字游戏中，往往是财富的蒸发。
从2020年时最高的15元到如今5元徘徊，世纪华通似乎并没让并购时的美好愿景落地。作为一家从汽车零配件企业跨界至游戏行业的公司，世纪华通似乎很懂得风口和热点，从2014年公司陆续并购天游、七酷、点点、盛趣游戏开始到涉足元宇宙、数字藏品，世纪华通总能将企业同市场热点“**”在一起，但其最终结果往往是股价短期兴奋后长期下滑。
备受质疑的还是世纪华通转型过程中的并购，以2018年，世纪华通以298亿元的对价收购盛跃网络（盛趣游戏在国内的控制实体）100%股权为例，方约定了高业绩对赌，盛大游戏需在2018年、2019年、2020年承诺扣非净利润分别为21.36亿元、24.94亿元和29.68亿元。而后，这三年的业绩目标都踩线达成，世纪华通的扣非净利也都是正值。
可2021年承诺期一过，世纪华通扣非后净利润骤然下跌90.66%至2.41亿。并购公告中，世纪华通还称盛大游戏估值为310亿元，较净资产账面价值增值196.07亿元，增值率为172.13%，如此业绩“变脸”难免惹人怀疑。
总的来看，收购游戏公司形成的商誉是个“雷”，早晚要爆——原本以为这是一句戏言，但无论是世纪华通还是掌趣科技，其商誉暴雷都让这句戏言成真。依托并购或许能在短期内让企业业绩在短期内取得成绩，可长远来看，商誉显然成为众多游戏企业发展道路上的隐忧，而当下世纪华通最大的问题就是其账面商誉峰值达220亿，远超掌趣科技当年的56亿，一旦持续出现问题，后果不堪设想。
16家游戏公司去年合亏超130亿
元宇宙、Web3……各种热门概念加持下，游戏赛道看似热闹，却远不及人们想象得美好。
综合来看，A股32家游戏企业中已有24家披露了业绩预告，其中16家亏损，累计亏损总额超130亿元，曾经的“A股游戏王”世纪华通一家就亏损约60亿-80亿元。有部分厂商扛住压力并呈上相对不错的成绩。其中，掌趣科技、冰川网络扭亏为盈，完美世界等净利润同比均翻了近3倍。此外，ST游久、ST晨鑫等厂商则没能扛过去，在2022年黯然退市。
放眼至全球，整个游戏产业的日子也不好过。根据业内权威机构Newzoo发布的2022年游戏行业报告显示，全球游戏市场收入规模下降4.3%，这是自从开始统计游戏行业收入以来，第一次出现负增长。
对于游戏企业而言，2023年的冬天，恐怕会有些长。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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