长城国瑞证券:给予**光电买入评级

2023-04-02 证券之星

2022-04-01长城国瑞证券有限公司胡晨曦对**光电进行研究并发布了研究报告《整体业绩稳健,口腔CBCT业务重回高增长》,本报告对**光电给出买入评级,当前股价为26.35元。

**光电(002690)

事件: 公司发布2021年年报: 2021年公司实现营收18.13亿元, 同比增长21.18%; 归母净利润5.11亿元, 同比增长16.64%; 扣非归母净利润为4.83亿元, 同比增长24.06%。 实现每股收益0.76元。

事件点评:

口腔CBCT销售创历年新高, 营收、 毛利占比进一步提升。 2021年公司色选机、 高端医疗影像设备、 工业检测设备分别实现收入10.56亿元、6.57亿元、 0.76亿元, 同比增速分别为10.32%、 44.57%、 13.84%, 占营收比重分别为58.27%、 36.23%、 4.18%, 占毛利比重分别为52.35%、41.79%、 4.75%。 2021年公司高端医疗影像设备快速发展, 营收和毛利占比较2020年分别提升5.86Pct、 7.67Pct。 2021年公司在三场大型口腔CBCT线上团购活动累计实现2177台销售业绩, 创历年新高。 高端医疗影像设备板块毛利率保持稳定, 2021年为59%, 同比提升0.79Pct。 截至2021年底, 公司口腔CBCT历年累计销量突破1万台, 开启了口腔CBCT国产化新时代。 同时, 公司积极拓展全球市场, 2021年口腔CBCT首次出口澳洲、 非洲, 并获得日本市场准入许可。

色选机保持稳定增长, 毛利率有所下滑。 2021 年公司发布了依托智能工厂生产的全新一代**色选机、 多光谱材质分选机、 第二代茶叶分拣机器人等多款创新设备, 色选机业务保持稳定增长, 收入同比增速为10.32%, 占营收和毛利的比重较 2020 年分别下降 5.7**ct、 7.81Pct。 2021年, 色选机业务毛利率同比下降 2.75Pct, 主要受上游原材料涨价、 海运费用上涨等影响。

成本和费用影响公司整体盈利能力。 2021 年公司销售成本率同比增加 0.66Pct、较 2019 年增加 4.**ct。2021 年期间费用率同比下降 0.62Pct、较 2019 年增加 1.09Pct。 分细项看, 管理费用率同比增加 0.29Pct、 较2019 年增加 0.74Pct, 财务费用率同比降低 0.9**ct、 较 2019 年增加1.12Pct, 销售费用率同比增加 0.18Pct。 公司销售毛利率和销售净利率同比分别下降 0.66Pct、 1.1Pct。

投资建议:

我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为6.13/7.21/8.31亿元,EPS分别为0.90/1.06/1.23元, 当前股价对应PE为30/25/22倍。 考虑公司色选机业务保持稳定增长, 口腔CBCT业务重回高增长, 我们上调其投资评级至“买入” 。

风险提示:

色选机行业竞争加剧、 海外拓展不及预期, 疫情等不可抗力因素导致口腔CBCT行业增速放缓, 口内扫描仪推广不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.79%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.4亿,根据现价换算的预测PE为28.03。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为37.74。证券之星估值分析工具显示,**光电(002690)好公司评级为3星,好**评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据***息整理,如有问题请联系我们。


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