信达证券：给予兖矿能源买入评级
信达证券股份有限公司左前明,李春驰近期对兖矿能源进行研究并发布了研究报告《春来潮涌东风劲，扬帆奋进正当时》，本报告对兖矿能源给出买入评级，当前股价为31.35元。
兖矿能源(600188)
事件：2023年3月24日，公司发布2022年年度报告，公司全年实现营业收入2008.29亿元，同比+32.13%；归母净利润312.36亿元，同比+90.03%；扣非后归母净利润为304.66亿元，同比+87.92%；经营活动产生的现金流量净额534.5亿元，同比+47.73%；基本每股收益6.3元，较2021年提升2.96元/股；每10股送红股5股，并每股分红4.3元/股，分红率69.15%。公司四季度实现营业收入494.82亿元，同比+5.38%，环比-3.1%；归母净利润41.08亿元，同比-16.27%，环比-54.8%。公司四季度归母净利润环比下降的主要原因是：受疫情冲击及兖煤澳洲减产影响，四季度煤炭产量有所下降；化工板块受原材料**上涨以及下游需求走弱影响，盈利能力同比下降；公司计提资产减值准备约24亿元（影响归母净利润同比减少12亿元）；一次性计入未确认融资费用约11亿元（影响归母净利润同比减少5亿元）。
点评：
2022年公司煤炭产量微降，2023年有望迎来恢复增长。2022年公司商品煤产量9952.8万吨，同比-549.7万吨（-5.23%）；公司自产煤销量9117.3万吨，同比-265.9万吨（-2.83%）。山东本部（公司+菏泽能化）销售商品煤2664.9万吨，同比+157.8万吨（+6.3%）；陕蒙基地（山西能化+未来能源+鄂尔多斯能化+昊盛煤业+***矿业）销售商品煤3039.1万吨，同比+400万吨（+15.2%）；澳洲基地（兖煤澳洲+兖煤国际）销售商品煤3413.3万吨，同比-823.7万吨（-19.44%）。2022年，山东本部受四季度疫情影响和菏泽能化开采遇到断层，煤炭产量仅小幅增加；陕蒙基地由于金鸡滩煤矿产能核增200万吨/年，营盘壕2022年3月进**合试运转，以及石拉乌素煤矿矿震影响好转，产量稳步上升；澳洲基地持续受到拉尼娜强降雨气候对生产的干扰和疫情对澳洲供应链及劳动力的严重影响，产量延续2021年下滑态势。展望2023年，公司本部疫情和断层的影响因素逐步消除，陕蒙基地营盘壕和石拉乌素煤矿逐步达产，澳洲基地极端强降雨天气有序恢复正常，公司整体煤炭产量将恢复增长。
2022全年海内外煤炭中枢**均大幅抬升，有力支撑经营业绩增长。2022年公司自产商品煤平均售价1169.49元/吨，同比+452.7元/吨（+63.15%）。其中：山东本部商品煤平均售价1183.5元/吨，同比+264.4元/吨（+28.76%）；陕蒙基地商品煤平均售价704.1元/吨，同比+83.5元/吨（+13.45%）；澳洲基地商品煤平均售价1573元/吨，同比+915.9元/吨（+139.4%）。公司煤矿产能平均分布在山东、陕蒙和澳洲三地，煤炭产品可作为配焦煤、化工煤和电煤，充分受益海内外煤炭**的高位运行。基于我们对本轮全球产能供给不足驱动能源大通胀的底层判断，以及未来煤炭供需基本面持续偏紧的分析，我们认为海内外煤炭**有望继续保持高位运行，将为公司业绩提供有力支撑。
煤化工业务延链补链强链发展，2022年产品放量增长。2022年公司化工产品销量626.2万吨，同比+101.6万吨（+19.4%）；公司化工产品平均售价3876.2元/吨，同比-203.4元/吨（-5%）。主要产品包括：甲醇销量338万吨，同比+104万吨（+44.4%）；乙二醇销量32.1万吨，同比+2.6万吨（+8.8%）；醋酸销量71.2万吨，同比-4.5万吨（-5.9%）。公司新疆化工产业园区建设顺利，多个延链补链项目建设之中；鲁南化工己内酰胺项目顺利投产；榆林能化50万吨/年（一期10万吨/年）聚甲氧基二甲醚（DMMn）项目一次性打通全部工艺流程，是目前国内最大的单套煤经甲醇制DMMn装置。我们认为，在油气**中枢向上背景下，随着公司化工业务持续延链补链强链发展，公司化工产品向高端化、精细化延伸，化工产品附加值和盈利能力有望稳步向好。
站在转型发展新起点，企业未来发展更加值得期待。随着《发展战略纲要》推进，矿业、高端化工新材料领域内生增长动能接连不断，新能源、高端装备制造、智慧物流产业布局加速，集团优质煤炭、化工资产整合已毕。展望未来5-10年，我们预计公司煤炭产量规模将达到3亿吨，较2022年仍有约2亿吨的增长空间；化工品年产量2000万吨以上，较2022年仍有约1500万吨的增长空间。值得关注的是，在2022年年度报告中，董事长报告书首次明确指出将获取一批优质资源，分批次、分区域注入控股股东优质资产，逐步解决同业竞争。下一步，公司将继续聚焦5-10年煤炭产量规模达到3亿吨/年的长期目标，坚持内涵式增长与外延式增长并举控股股东将积极履行解决同业竞争的公开承诺，有计划、有步骤地推进相关工作。我们推断公司有望加快资产注入节奏，且有较大可能以现金方式收购集团资产，有助于直接增厚业绩。
高分红重视股东回报，低估值彰显投资价值。2022年报公布每10股送红股5股，并每股分红4.3元/股，分红率69.15%，远超50%的承诺分红率。公司持续数年高比例超额分红，派息水平位居行业前列。反观估值方面，公司当前估值水平处于历史低位，以2023年3月24日收盘价计算，公司A股市盈率（TTM）5.04，股息率为13.7%，H股市盈率（TTM）为3.2，股息率为21.5%。值得关注的是，从重置成本角度公司估值修复空间更大。根据我们研究，按照政府采矿权出让基准价重置测算，公司重置股权价值为3756亿元，当前市值（3月24日收盘）为1338亿元，溢价率达181%。而近日陕西省集中拍卖7宗煤炭矿业权，起拍总价62.06亿元，最终成交价396.52亿元，市场实际交易溢价率最高达538.93%。若按矿业权一级市场实际成交价考虑，则重置股权价值将会更高。可见，在当前高分红、低估值状态下，公司具备长期投资价值。
盈利预测及评级：在产能周期驱动的煤炭供给短缺周期，我们预计未来3-5年的国内外煤炭**将维持高景气。随着内生产能不断释放，集团股东优质资产有序注入和深化国企**下的员工股权激励持续推进，兖矿能源有望朝向“世界一流的清洁能源供应商”持续成长。我们预测公司2023-2025年归属于母公司的净利润分别为364.21、413.35、431.72亿元，同比增长16.6%、13.5%、4.4%；EPS为7.36、8.35、8.72元/股；截止2023年3月24日收盘，对应PE为4.26、3.75、3.59倍；PB为1.59、1.38、1.21倍。我们看好公司高水平的治理、内生外延的成长空间和未来发展转型战略，维持公司“买入”评级。
风险因素：国内外能源政策变化带来短期影响；国内外宏观经济失速或复苏严重不及预期；发生重大煤炭安全事故风险；公司资产注入进程受到不可抗力影响。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安薛阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.84%，其预测2023年度归属净利润为盈利307.71亿，根据现价换算的预测PE为5.04。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为53.38。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兖矿能源（600188）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好**指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
