继峰股份扭亏为盈背后：并购格拉默曾“踩雷”商誉大增28亿元
于典 本报记者 张家振 上海报道
在经历2020年度归母净利润亏损2.58亿元的阵痛后，宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称“继峰股份”）终于迎来了业绩“由盈转亏”到“扭亏为盈”的反转。
(宁波继峰汽车零部件股份有限公司厂区大门。图片来自公司官网）
近日，继峰股份公布的2021年半年报显示，公司实现营业收入87.24亿元，较上年同期增长30.77%；归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，较2020年上半年亏损3.57亿元顺利实现了扭亏为盈。
对于业绩大幅增长的原因，继峰股份方面表示，除****疫情影响减弱、经济呈现恢复性增长对汽车消费的稳定起到良好支撑作用的外部因素外，公司此前并购的德国百年老店Grammer（格拉默）也为业绩增长提供了助力。相关数据显示，今年上半年，格拉默我国区营业收入约1.97亿欧元，同比2019年和2020年分别增长35.60%和41.97%。
不过，这一跨境并购行为给公司带来的影响至少尚未完全消除，并让继峰股份增加了28.21亿元商誉。同时，继峰股份在并购后迎来营业收入大幅增长的同时，净利润并没有实现同步增长，2019年和2020年分别为2.98亿元和-2.58亿元；资产负债率则从2018年末的24.57%快速飙升至2021年上半年的70.43%；截至今年6月底，公司总负债为119.28亿元。
“在收购格拉默之前，公司的负债率一直稳定在20%左右，处于行业较低水平。2019年以来，公司负债率高于70%，负债率相较过去提升较多主要系收购格拉默所致。”继峰股份董秘办负责人在发给《我国经营报》记者的书面回复中表示，主要原因系收购标的格拉默自身负债率较高，近几年的资产负债率大于70%；出于收购格拉默的资金需要，公司全资子公司宁波继烨贸易有限公司（以下简称“宁波继烨”）的间接全资子公司德国继烨向德商行**1.76亿欧元，此外公司合计发行了约11亿元的可转换公司债券和定向可转债。”
摆脱亏损泥潭
记者梳理继峰股份半年报发现，最亮眼的莫过于格拉默在我国区业务的快速发展。
财报数据显示，2021年上半年，格拉默我国区营业收入约1.97亿欧元，同比2020年增长41.97%，同比2019年增长35.60%。其中，乘用车业务营收同比增长32.19%；商用车业务营收同比增长64.70%，格拉默我国区两大业务营收增速快于行业增速。
继峰股份方面表示：“2020年格拉默组织架构调整后，让经营区域的公司可以更迅速灵活地响应客户需求，提升了市场竞争力。同时，公司持续加强与格拉默在销售、生产等领域的资源共享，与格拉默共同改善其优势产品在国内客户基础单一的局面，实现为更多的合资品牌、国内自主品牌、日系品牌提供优质的产品和服务。”
而在业绩扭亏为盈背后，继峰股份在去年同期还面临着完全不同的境遇。据继峰股份方面介绍，2020年上半年，****疫情在全球肆虐，导致公司及下游客户在全球范围内均有不同程度的停工停产，使得公司上半年营业收入同比大幅下滑，实现销售收入66.71亿元，同比下降26.7%，且由于营业成本中固定成本的存在，如厂房折旧、人员工资等，导致上半年归属于上市公司股东的净利润出现较大亏损，实现净利润-3.57亿元，同比下降331.5%。
“同时，受****疫情影响，下游客户在经营中出现产量减少、订单减少等问题，导致回款压力较大，公司对2020年存货、合同资产、应收账款、其他应收款和应收**等主要资产的价值进行减值测试，并根据减值测试结果计提了相应的减值损失。”继峰股份方面进一步表示。
据《证券市场周刊》报道，收购格拉默股权让继峰股份增加了商誉28.21亿元。
对于未来发展计划，继峰股份方面表示：“公司未来将通过降低采购成本、提高生产效率、合理布局产能、优化物流和仓储成本、管控质量损失、优化财务结构以及统筹全球**等12个方面展开工作，争取提前实现计划于2025年格拉默全球的净利润率达到5%左右的目标。”
引入国资战投
有关资料显示，继峰股份是一家专业从事汽车内饰件及其**，以及道路车辆、非道路车辆悬挂驾驶座椅和乘客座椅的开发、生产和销售的全球性汽车零部件供应商。
据了解，为提高管理效率，降低生产成本，继峰股份也正不断推进集团工厂之间的整合。今年上半年，公司比计划提前关闭了持续亏损的格拉默西班牙工厂；同时为进一步开拓新业务，公司正推进在合肥新设生产基地的工作。
7月15日，继峰股份发布公告称，公司与继峰智能座舱部件产业基金就增资宁波继烨事项签署了《股权认购及增资协议》（以下简称“《协议》”）。根据《协议》约定，继峰智能座舱部件产业基金对宁波继烨增资6.85亿元，增资后持有宁波继烨14.3%股权。
有关资料显示，继峰智能座舱部件产业基金成立于2021年6月2日，总规模7亿元，其中合肥国资——肥东战新产业投资发展基金合伙企业（有限合伙）出资57.143%，继峰股份出资42.856%，由合肥桉树资本管理有限公司担任基金的执行事务合伙人，认缴出资比例0.001%。
根据此前媒体报道，格拉默我国总部项目已完成签约，项目位于合肥市肥东经济开发区。计划总投资8亿元，建设用地面积约80亩，包括格拉默我国总部、智能座舱**生产基地、智能座舱**产学研中心三大板块。此次引入的战略投资者也正是合肥国资。
对于选择引入战略投资者的主要原因，继峰股份董秘办负责人在回复中表示，公司引入国有资本，可增加宁波继烨的净资产，降低宁波继烨资产负债率和财务成本，并可进一步优化公司整体资产负债结构，降低经营风险。
“根据《协议》，继峰智能座舱部件产业基金有权提名董事一名，合肥国资投资平台可委派董事参与宁波继烨的公司治理，这可优化宁波继烨公司治理结构，提升治理水平和发展质量。同时，公司计划借助合肥国资投资平台的影响力及地方政策和区位优势，积极开拓合肥等地区的新能源汽车业务。”继峰股份方面进一步表示。
在业内人士看来，引入合肥国资战投或与公司高企的资产负债率和财务压力密切相关。
相关数据显示，公司在2018年末至2020年末的资产负债率分别为24.57%、72%和73.64%；同期，公司负债总额则从6.22亿元一路攀升至126.47亿元和127.69亿元。截至今年6月底，公司总负债为119.28亿元，资产负债率为70.43%。
此外，根据继峰股份5月26日发布的《关于2021年度对外担保进展的公告》，公司及其控股子公司对外担保总额为85.77亿元（按照2021年5月25日欧元对人民币汇率测算），占公司最近一期经**净资产的200.9%；但公司不存在逾期担保的情况。
对于负债率相较过去提升较多的原因，继峰股份方面表示主要系收购格拉默所致。一方面公司收购标的格拉默自身负债率较高，近几年的资产负债率大于70%；另一方面，出于收购格拉默的资金需要，宁波继烨的间接全资子公司德国继烨向德商行**1.76亿欧元，此外公司也通过发行可转换公司债券和定向可转债的方式共募集资金合计约11亿元。
而对于外界认为公司存在较大资金压力的看法，继峰股份方面表示：“从母公司季度经营性现金流情况来看，2020年每季度末累计经营活动产生的净现金流分别为1.48亿元、1.81亿元、1.93亿元、4.65亿元，而对应各季度末累计产生的利息费用分别为1477.6万元、3038.2万元、4643.1万元、6244.5万元，经营活动产生的现金流量充足，远高于利息费用，具有较强的偿债能力，故因收购格拉默不会对母公司的经营造成较大影响。”
进军智能座舱
“2019 年，公司完成了对格拉默的收购，使公司在全球的生产、销售和研发网络布局趋于完善，细分市场的龙头地位更加稳固。”对于并购格拉默的意义，继峰股份方面如此表示。
据了解，在主要产品及解决方案方面，继峰股份主要提供乘用车内饰件产品和商用车座椅**及解决方案。其中，在乘用车市场，公司可提供座椅头枕、座椅扶手、中控**、内饰部件、*作**及创新性的热塑解决方案；在商用车市场可提供卡车座椅、非道路车辆座椅部件（农业机械、牵引机、建设机械和叉车）、火车及公共汽车座椅部件、游艇座椅部件、航空座椅部件等。
作为商用车座椅**行业标准的制定者，格拉默的商用车座椅系列产品在欧洲市场份额位列第一，但在国内市场份额较低，尤其在我国重卡座椅领域，2019年只占国内市场份额的4.1%，2020年则提升到6.1%。
对于如何提升格拉默在国内商用车座椅市场的份额，继峰股份方面表示，格拉默是国内仅有商用车高端气囊减震座椅生产配套的两家厂商之一，目前市场上高端座椅配置比例较低，市场尚处于一片蓝海。继峰股份协助格拉默逐步展开与国内大型重卡生产厂商的合作，目前格拉默与一汽集团子公司签署合资协议，双方将组建合资公司开展高端商用车座椅业务。
此外，随着国内汽车行业电动化、智能化不断演进以及新造车势力的突飞猛进，继峰股份也开始筹划并推进智能座舱项目。
据继峰股份方面介绍，公司的智能座舱规划主要包括两个方面：一个是商用车智能座舱，利用格拉默全球在商用车座舱领域的领先优势，继峰股份自2020年下半年开始启动商用车座舱项目；另一个是乘用车智能座舱，继峰股份将打造的是“硬件+”概念，目前已经拥有了众多零部件产品，能够为客户打造乘用车智能座舱，实现从单个零部件供应商向整体解决方案供应商的转型。
“继峰股份与格拉默将持续在乘用车和商用车的座舱领域做深做强，进一步加强自身的专业能力，不断升级现有产品系列，协同研发更具科技感、舒适性，更加智能化、功能化且符合市场需求的座舱产品。”继峰股份方面表示，自2020年下半年开始，继峰股份将战略重心从整合格拉默、提升格拉默的盈利能力，开始向整**方的优势资源，进行新业务布局方向转变。
继峰股份董事长王义平也曾表示，智能化必将成为公司今后发展的方向，公司将从最熟悉的商用车座椅领域切入。“在做好商用车座舱的智能化改造后，我们还可以回过头来做乘用车的有关改造。从技术难度来说，实际上前者的复杂程度远高于后者。”
（编辑：张家振 校对：颜京宁）
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