中泰证券：给予中材科技买入评级
中泰证券股份有限公司韩宇,孙颖近期对中材科技进行研究并发布了研究报告《隔膜盈利大幅改善，叶片和玻纤底部夯实，23盈利弹性向上》，本报告对中材科技给出买入评级，当前股价为23.57元。
中材科技(002080)
事件：公司发布22年年报，报告期内营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为221.09、35.11和22.01亿元，分别同比+8.94%、+4.08%和-14.47%。22Q4营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为74.08、10.93和5.57亿元，分别同比+31.03%、+50.57%和+122.37%。
锂电隔膜盈利加速改善，内生α强。22年公司销售锂电隔膜A品11.3亿平，同比+65.34%，实现收入18.7亿元，同比+65.84%，****1.65元/平，同比基本持平。****持平下毛利率同比+14.11pct，背后是公司持续提升车速（+30%）、良率（A品率超85%）和产能利用率（+9pct）水平，22年**成本0.99元/平，同比-18.84%。22年锂电隔膜营业利润4亿元，净利润4.8亿元，净利润大于营业利润，我们判断背后是中材锂膜作为高新技术企业，享受固定资产所得税加计扣除政策致所得税费用减少。22年**净利0.42元，同比21年的0.13元大幅提升。展望23年，新能源车销量降速下隔膜供需紧张态势或不再，公司作为隔膜行业后起之秀，23年产能扩张+成本节降+产品结构优化空间大，有望凭借内生α获得好于行业的盈利韧性，看好23年量增带来公司隔膜利润弹性释放。
23年风电装机有望高增，中材叶片盈利反转确定度高。22年中材叶片实现收入65亿，同比-6.78%，实现出货14395MW，同比+26.01%，单MW**45.18万元，同比-26.02%，单MW成本40.74万元，同比-20.81%，22年行业底部公司持续推进产线自动化改造等内部降本增效工作，成果显著。22年中材叶片实现净利润1.1亿，单MW净利润0.76万元，行业底部依然维持一定盈利，彰显龙头经营韧性。展望23年，根据金融界信息，22年风电行业累计招标111.92GW，其中陆上85.92GW，海上26GW。风电新增装机落后招标1年左右，22年招标量大增或预示23年风电装机需求明显改善。23年风电装机改善或提振叶片出货量，摊薄成本和费用，叠加原材料树脂**下行，叶片行业盈利有望底部改善。1月18日中材科技、中材叶片、我国复材、我国巨石于北京签署《合作备忘录》，约定中材叶片向我国复材与我国巨石增发股份收购其持有的中复连众股权，完成后中材叶片将持有中复连众95%股权，整合完成后，中材科技将成为全球最大叶片厂商，同时中材叶片与中复连众业务互补性强，有望增强中材叶片盈利向上弹性。
泰玻产品结构高端化+产能有增量，核心受益玻纤23年供需改善。22下半年玻纤内外需求双重走弱，内需体现在国内PMI指数自22年6月的50.2回落下行至22年12月的47，外需体现在22年1-12月玻璃纤维及制品出口**指数、数量指数和价值指数波动下行，22年12月达到全年最低点。内外需双弱下玻纤粗纱**22年7月开始大幅下行，至22Q4和23Q1趋于稳定。22年泰玻销量116.2万吨，同比+4.5%，吨售价7874.96元，同比基本持平，吨成本5322.11元，同比+17.87%，成本大幅增加主要是因22年天然气等原燃料**大幅上涨。吨净利2422.41元，同比-7.09%，吨**持平但成本较大幅度上涨的背景下，吨净利下降幅度较小，我们判断背后是铑粉售卖贡献非经常性损益。当前直接纱均价4075元左右，已跌破小企业成本线，下行空间有限。电子纱**触底早于粗纱，**已有所反弹。展望23年，预计粗纱、电子纱有效产能增速均放缓，粗纱增幅小于3.5%，电子纱约2.9%。粗纱需求稳健增长，风电、基建成为主要拉动力量，粗纱静待下游需求启动后供需改善，电子纱**上扬弹性可期。泰山玻纤作为全球第二大玻纤企业，21年产品结构中风电、电子占比分别为21%、22%，将受益23年风电纱需求高增和电子纱供需改善。23年2月，泰玻邹城6改12线点火，产能净新增6万吨，山西基地第一条15万吨线预计23年内投产，23年泰玻产能净增量有望达21万吨。看好玻纤板块23年盈利改善。
高压气瓶22年销量高增，前瞻卡位车载储氢瓶潜力赛道。22年公司高压复合气瓶销量22.15万个，同比+78.34%，单个售价4843.09元，同比+4.14%。公司是车载CNG气瓶龙头，22年销量高增主要一方面受益CNG气瓶装车量提升，另一方面我们判断是车载储氢瓶业务受益于22年燃料电池汽车销量高增（同比+112.84%）而实现放量。展望23年，氢能发展顶层规划落地和燃料电池示范应用补贴将共同催化燃料电池汽车销量高速增长，公司作为车载储氢瓶行业排名前列的龙头企业，将核心受益。
新材料平台型公司的定位日渐清晰，看好公司23年多业务板块α共振。中材科技作为央企我国建材集团旗下新材料平台型公司定位日渐清晰，公司当前玻纤及叶片业务景气触底改善，锂电隔膜成本挖潜、产品结构改善和产能扩张将带来盈利弹性空间。作为高压复合气瓶龙头，前瞻卡位车载储氢瓶潜力高增赛道。23年公司或将迎来多业务板块α共振的拐点。
投资建议：公司公布2022年业绩，我们引入2025年盈利预测，预计公司2023-2025归母净利润分别为36/45.9/55.6亿（2023-2024年前值分别为33.4/41.3亿），2023-2024盈利预测上调，主要是考虑到当前隔膜业务盈利加速改善，风电叶片和玻纤底部态势明朗，对应2023-2024盈利弹性空间和确定性打开。新盈利预测对应的2023-2025年PE分别为10/8/7X，维持“买入”评级。
风险提示：玻纤需求大幅下滑，新增供给过高，玻纤原纱**大幅下滑；风电装机大幅下滑；锂电隔膜业务不及预期。氢燃料电池汽车推广应用不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券武慧东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97%，其预测2023年度归属净利润为盈利31.84亿，根据现价换算的预测PE为11.28。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为31.17。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中材科技（002080）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好**指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
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专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
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深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
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本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
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沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
