特一药业“**式”分红背后:质押高到吓人,存贷双高现象突出

2022-12-01 野武士财经

日前,特一药业发布了2019年的业绩报表,再一次提出了大额分红的预案,计划每10股分红7.5元,合计分红1.5亿元。

这是继特一药业两次定增融资失败,转向发行可转债筹资融资成功后,第三次大额度的分红,若是分红成功,则等于特一药业将2017年发债筹资的资金,又全额送给了全体股东。

特一药业的利润连年超预期吗?显然不是。

从特一药业的2019年报来看,营收9.21亿元,同比仅增长4.08%;从收入结构上看,中成药和化学药占比持平,涨幅均较小。

多家上市公司对一致性评价的费用进行费用化处理,而特一药业却要委托CRO实施,费用还进行了资本化,才得以保障利润同比正增长10.39%。达到1.72亿元,利润总额1.9亿元。

2014年IPO募投的止咳宝扩建项目和金匮肾气丸片项目,承诺达产后新增的利润总额就有1.2亿元。

可见去年损益并没能显示出募投项目带动的效益。

酷公司看来,特一药业的目前财务状况显示出诸多疑点,高分红、存贷双高、大股东高比例质押、大股东许氏家族更像是在运作庞大的体外产业。

特一药业的变化出现在2017年。

2017年特一药业以建设药品仓储物流中心及信息**建设项目和新宁制药药品GMP改扩建工程项目缺少资金为由,对外发行了354万张可转债,许氏家族认购转债的比例达67.5%,最终公司实际募集资金3.46亿元。

然而,次年特一药业一改往年分红率低于20%的情况,向股东分红1亿元,占2017年净利润的94.34%。

2018年特一药业再次抛出1.3亿元分红,分红率高达89.95%;刚刚公布的2019年报,分红预案是每10股分红7.5元,意味着分红15225万元,分红率高达88.67%。

2017-2019三年期间,特一药业的累计分红金额高达3.82亿元,几乎抵消了对发行可转债募集的资金额。

而且这一分红方式,还让对上市公司持股60%的许氏家族顺利拿回了投资转债等额的资金。

高分红相背离的,却是特一药业逐年增加短期借款。2017年底长短期借款合计仅4.03亿元,到2019年底已上升到6.54亿元;2017年财务费用仅1752万元,2019年上升到4518万元。

**在增加的同时,奇怪的是理财金额也在增加。

2019年底特一药业的理财资产4.5亿元,其中含有流动资金购买的3.55亿元理财。

此外,自2017年12月26日发债成功不久后,2018年2月13日以来,许氏家族连续多次的减持特一药业的持股,到2019年11月14日,其已累计通过减持**2.39亿元。

在2019年10月16 日,许氏家族还通过协议转让的方式将占公司总股本的5.00%股权,作价1.52亿元,转让给了粤科智景股权投资合伙企业。

而截止2019年12月31日,特一转债的十大债券持有人也早已不见许氏家族的踪影。

而且,许氏家族成员许丹青质押了60.39%的持股,许松青质押了95.17%的持股,许为高质押了83.90%的持股。

与此同时,特一药业发债投资项目进度却是异常缓慢。预定达产日期原本是2020年6月,被推迟至2021年6月,截止2019底,投资进度仅约30%左右。

并且,特一药业虽然营业收入和利润逐年小幅递增,目前总市值已回落到31亿元,距离最高点的80亿元差距甚远,许氏家族持股价值也只有18亿元了。

酷公司从上述种迹象判断,许氏家族可能有大规模上市公司体外业务运作,需要大量融资支持,因此才会高比例质押和抛售**,同时也寻求通过上市公司分红反哺资金。考虑到特一药业IPO上市3个募投项目出现重大变化,止咳宝和金匮肾气片至今未能达到预期收益,加上特一药业发债募投项目建设迟缓,显示上市公司业务和项目可能已不再是许氏家族的关注重心。


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