集微网消息（文／Candy），8月8日，舜宇／丘钛／欧菲科技供应商五方光电IPO过会。

据悉，近期因受制于补充2019年半年报的财务数据，***IPO和上交所的科创板在审企业上会步伐均放缓。今日，在发审委暂停一周后重启，湖北五方光电股份有限公司在深交所中小板IPO顺利过会。

从此前“**”硕贝德寻求曲线上市失利，到2018年的独闯IPO，五方光电此次过会，或将为滤光片市场新增一个有力竞争者。

募资8.63亿，投向两大滤光片项目

成立于2012年的五方光电，是继欧菲科技和水晶光电之后，第三大红外截止滤光片厂商。

据悉，五方光电前身是湖北五方光电科技有限公司，主营业务为精密光电薄膜元器件的研发、生产和销售，精密光电薄膜元器件包括红外截止滤光片、生物识别滤光片等，报告期内公司的主要产品为红外截止滤光片，主要应用于可拍照**头、电脑内置**头、汽车**头和安防**头等数码成像领域。

值得关注的是，红外截止滤光片是组装手机**头的关键部件，五方光电的滤光片产能从2015年到2017年增幅近3倍，尤其是在2017年，受益于双**头手机市场爆发，产销率达到104.79%。

随着2018年手机三摄、四摄兴起，市场白热化竞争加剧以及5G商用的到来，为扩产滤光片产能，五方光电走上了IPO之路。

五方光电招股书披露，拟通过实施募投项目“蓝玻璃红外截止滤光片及生物识别滤光片生产中心建设项目”，扩大红外截止滤光片产能，新增生物识别滤光片产能，实现产品的多元化和高端化，满足 5G 发展带来的市场需求。

招股书披露，本次发行募集资金8.63亿元，募集资金将用于蓝玻璃红外截止滤光片及生物识别滤光片生产中心建设项目、研发中心项目及补充营运资金。其中蓝玻璃红外截止滤光片及生物识别滤光片生产中心建设项目总投资额将为5.58亿元，研发中心项目总投资额为1.55亿元，另外的1.5亿元将用于补充营运资金。

值得关注的是，五方光电的本次募集资金到位后的净资产将大幅增加，而相应的募集资金投资项目建成并产生预期收益需要一定的时间。然而，募集资金投资项目建成后产生的折旧、摊销成本增加，短期内对经营业绩产生一定影响。

间接向华米OV供货，五大客户收入占比超9成

据招股书披露，2015年—2017年该公司的营收和净利润均出现较大涨幅。五方光电2015年、2016年、2017年的营收为2.43亿元、4.55亿元、6.24亿元；净利润为0.48亿元、1.38亿元、1.68亿元。

报告期内，五方光电业绩贡献的主要是舜宇光学科技、欧菲科技、丘钛科技、信利光电等大型**头模组生产厂商，产品主要用于华为、小米、OPPO 和 vivo等知名品牌智能手机。

2015-2018上半年，五方光电向前五大客户销售商品获得的收入合计为2.29亿元、4.3亿元、5.71亿元、2.1亿元，分别占营业收入的94.28%、94.58%、91.44%、84.33%。

其中，2015-2016年，公司的第一大客户均为舜宇光学科技，贡献销售收入1.39亿元、2.14亿元，占营业总收入的57.12%、47%；此后，2017-2018年6月，欧菲科技一跃成为公司第一大客户，贡献销售收入2.2亿元、7499.14万元，占营业总收入的35.27%、30.07%。

当前，国内智能手机市场呈现华米OV鼎立之势，这正是五方光电主要依赖的客户，一旦出现主要客户的产品销量下降、供应链结构调整以及或者经济形势发生不利变化，减少向五方光电的订单或采购**，将对经营业绩产生重要影响。

此外，对这些客户的销售额逐步增长，也造成公司应收账款逐步升高，2015年至2018年1-6月，公司应收账款和应收**账面价值合计达0.60亿元、2.05亿元、3.27亿元和2.78亿元；具体到应收款项方面，报告期各期末，公司的应收账款余额分别为0.62亿元、1.84亿元、 1.98亿元和2.07亿元，占同期营业收入的比例分别为25.53%、40.54%、31.68%、83.07%；计提的坏账准备金额由2015年的310.22万元增至2018年6月的1035.81万元，增幅高达233.9%。

值得关注的是，红外截止滤光片组立件的**水平整体呈不断下降趋势，报告期各期的平均售价分别为 1.50 元/片、1.47 元/片、1.20 元/片和 0.90 元/片。同时，综合毛利率分别为 42.90%、50.58%、46.63%和 39.57%，主要原因为单价下降幅度高于单位成本的下降幅度。

对此，业内人士表示，毛利率下降，却能实现营收的稳定增长，这是企业较为典型的“薄利多销”经营模式。所谓“薄利多销”，就在于把利润压缩给客户，企业需要通过提高销售量来增长业绩。而销售量是由客户的需求量决定的，这也给企业的日常经营带来一些不确定性，存在业绩下降风险。（校对／GY）

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