和讯SGI公司｜康强电子SGI指数最新评分66分，净利润暴增一倍多，股价却“逆势”跌去32%
2021年国内半导体行业欣欣向荣，华天科技(002185)、长电科技(600584)、通富微电(002156)等各大封测公司业绩优秀赚的盆满钵满，受到封测行业需求辐射，康强电子(002119)2021年业绩优异。
从康强电子和讯SGI指数评分分析，公司获得66分。2020年一季度疫情突然我国，导致众多企生产停摆，康强电子在2020年一季度得分相对较低。随着疫情被控制全国企业大面积复产复工，公司的得分回到疫情前水平。
并且康强电子两年一季度得分相对较低，公司业绩具有季度性。
净利润暴增一倍多，投资收益减少
2021年度康强电子实现营业总收入21.94亿元，较上年度增长41.71%；归属上市公司股东的净利润1.81亿元，较上年度增长106.11%。；扣非净利润1.67亿，同比增长121.37%。
图：2021年康强电子年报
从图中可以看出，康强电子在2021年净利润同比增长幅度跑输扣非净利润的增长幅度，主要因为非经营性收入2021年同比减少。
计入当期损益的政府补助2019年到2021年分别为1360万元、2124万元、1009万元，政府补贴2021年同比下降35%，同期投资收益是401万元、-111万元、-182万元。政府补贴和投资收益收缩，对康强电子净利润来说是噩耗，压缩净利润的空间。
图：2021年康强电子年报
从康强电子年报可以看出近三年康强电子业绩蒸蒸日上，由于2020年疫情影响公司发展受制约但整体向好，2021年进入发展快车道。
康强电子在全球贸易争端不断、疫情影响、国内经济下行压力加大的背景下，营收净利润实现双增长。
康强电子三年业绩增长影响了加权净资产收益率的走势。加权净资产收益率反映2021年康强电子在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳固，尤其在盈利方面潜力足。2021年公司的资产负债率为46.46%，资本利用效率高，杠杆拉动作用明显。
图：2021年康强电子年报
去年康强电子在市场开拓方面加大营销资源投入，使得销售费用较上年同期增长149.12%。销售费用同比增长大幅度跑赢营收同比增长，从一个侧面反映营收增长建立在销售投入增加基础上，短期来看对公司抢占市场有助益，但是这不是长久之计，销售费用支出的提升极大压缩公司利润空间，造成企业增收不增利现象。但是好在销售费用在各项费用支出中占比较低，对公司的净利率影响有限。
康强电子库存金额2019年到2021年分别为3.04亿、3.30亿、4.15亿，从数据上清晰看出，进入2021年公司库存有明显增加。康强电子2021年随着营收的增加公司积极备货，但是对于高科技企业来说库存节节攀升并不是一件好事。随着生产规模的进一步扩大，库存金额有可能会持续增加，若康强电子不能保持对存货的有效管理，较大的存货规模将会对公司流动资金产生一定压力， 且可能导致存货跌价准备上升，一定程度上会影响公司经营业绩及运营效率。
因库存金额高企导致现金流流出严重，现金流同比下降29.93%。
股价跌去32%，董事会将“大换血”
康强电子去年股价波动幅度很大，进入第二季度股价开始发力。2021年6月1日收盘报价是11.67元/股，自此开始股价飞涨，到7月22日股价上涨到23.55元/股，涨约一倍。但是好景不长，随后股价进入调整阶段，股价徘徊下跌，但是依然维持在20元上下。
在优秀业绩支撑下进入2022年股价依旧下滑，截止4月29日收盘报价9.72元/股，2022年股价跌去32%，市盈率19.33倍处于行业较低水平。
值得关注的是2月18日，康强电子集中发布了14条公告。公告显示，随着第六届董事会任期届满，康强电子按照相关法律程序进行董事会换届选举。公司第七届董事会由7名董事组成。其中，非**董事4名，**董事3名。
康强电子新一届董事会将“大换血”。可以说，这是一届“迟到”一年的换届。去年2月，康强电子董事会和监事会任期届满，却因新一届候选人提名工作尚未完成而延迟。
市场猜测，康强电子董事会换届延迟的主要原因是，*ST银亿重整悬而未决导致康强电子内部管理受到影响。众所周知，康强电子和*ST银亿之间存在着间接控股关系。
据野马财经报道，私募圈里流传的说法是，当年股权之争僵持时，同为宁波人的“银亿系”掌门人熊续强与徐翔曾专门会面，2015年11月，徐翔被带走调查。
康强电子重组搁置后，“银亿系”乘机增持，并在董事会补位，但公司董事长依然是创始人郑康定。
康强电子所处行业受半导体行业的景气状况影响较大，半导体行业是周期性行业，公司经营状况与半导体行业的周期特征紧密相关。
康强电子主要产品为引线框架和键合丝，主要原材料包括铜、黄金、白银等，占公司产品原材料成本比例较高，如果原材料市场**波动幅度较大，对公司成本控制影响较大，会导致公司经营业绩出现一定波动。为规避原材料**波动的风险，公司通过主要原材料零库存、优化供应商配置、集中采购、套期保值等手段建立避险机制。
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