长江商报消息 ●长江商报记者 汪静

锂电行业扩产潮之下，“半路出家”的丰元股份（002805.SZ）也不甘落后，频频加码投资布局。

11月25日，丰元股份发布公告，公司拟与山东省台儿庄区人民政府签署《“锂离子电池正极材料生产基地项目”投资合作协议》，总投资不超过30亿元，建设年产7.5万吨锂离子电池正极材料项目。据介绍，锂离子电池正极材料生产基地项目规划总占地330亩，自开工建设始24个月完成建设。

丰元股份表示，本次投资合作协议，有助于提升正极材料产能，进一步提升市场影响力及拓展市场份额，降低生产成本。若本协议项目顺利实施，将对公司未来经营业绩产生一定影响。

长江商报记者注意到，丰元股份最早以草酸业务起家，2016年开始切入新能源锂电池正极材料赛道，经过五年的发展，公司逐渐进入收获期。今年前三季度，公司实现营收5.47亿元，净利润3869万元。

与此同时，由于锂电业务的放量出货，丰元股份存货周转天数也由去年同期192.9天大幅降低至84.49天，存货周转率由去年同期1.4次大幅提升至3.2次。

持续布局锂电正极材料

11月25日，丰元股份披露与山东省台儿庄区人民政府签署《“锂离子电池正极材料生产基地项目”投资合作协议》，总投资不超过30亿元，建设年产7.5万吨锂离子电池正极材料项目。据介绍，锂离子电池正极材料生产基地项目规划总占地330亩，自开工建设始24个月完成建设。

记者注意到，今年以来，丰元股份大手笔布局锂电业务。

今年6月，丰元股份完成定增募资约4.5亿元，用于年产1万吨锂离子电池高镍三元材料建设项目和补充流动资金项目。

7月，丰元股份子公司丰元锂能与新股东之一安徽金通签署协议，双方拟在安徽省安庆市经济开发区共同投资4亿元建立合资公司，规划建设年产能不超过2.5万吨的磷酸铁锂正极材料生产基地项目。

8月，丰元锂能还与安庆经开区管委会签署投资合作协议，拟在当地投资建设年产5万吨锂电池磷酸铁锂正极材料生产基地项目，其中一期投资4亿元，二期预计投资不超过6亿元。

据了解，加上近日公告的7.5万吨产能规划，以及安庆规划5万吨。丰元股份现在布局正极材料产能15万吨，枣庄本地规划10万吨。

除此之外，丰元股份也受到不少行业下游知名企业的认可。

2021年7月份，丰元股份成功完成比亚迪供应认证，已根据接收到的比亚迪对磷酸铁锂的定期定量采购需求，正式开始批量供货。11月25日晚间，丰元股份再次发布公告，全资子公司丰元锂能与鹏辉能源签约，自2021年12月至2022年12月鹏辉能源将向丰元锂能采购磷酸铁锂及镍钴锰酸锂(镍5系、高镍8系)产品，总合同金额约8亿元。

值得注意的是，就近三年来看，2019年，丰元股份来自鹏辉能源的销售收入达到8764万元，占总营收42.57%；2020年双方发生的销售收入降至756万元，占比5.75%；但今年1-10月，双方销售收入达到7375.3万元，占比约18.16%。这也意味着，本次双方签约的规模或将是现阶段10倍左右规模。

锂电业务营收占比53%

公开资料显示，丰元股份成立于2000年，公司最早以草酸业务起家，深耕草酸二十年，是草酸行业领军企业。

2016年，丰元股份在深交所上市后，在保持传统优势产业草酸化工业务的同时，重点战略转型发展新能源锂电池正极材料产业。同年11月，公司全资子公司山东丰元锂能科技有限公司成立，在随后的2017-2019 年，丰元股份先后投入建设年产1万吨磷酸铁锂、5000吨三元正极材料、1万吨高镍三元正极材料项目。

目前，公司已经逐渐形成以草酸化工和新能源锂电正极材料产业为主的双主业经营结构，兼具磷酸铁锂正极、常规三元正极和高镍三元正极产能。

经过多年的发展，公司锂电业务逐渐超越成为草酸化工，其收入的重要组成部分。2021上半年，丰元股份锂电正极材料和草酸分别占公司营收的53%和36%。

从财务面上来看，丰元股份的业绩表现却不算稳定。公司的营收及净利润均起伏不定，2016年上市之初实现营收2.56亿元，净利润2272万元，2017年增至3.21亿元，3790万元，不过随后几年净利润接连下降，2018年、2019年分别实现营收2.68亿元、4.58亿元，净利润却下降至1631万元、1133万元。

2020年，丰元股份营收3.57亿元，同比减少22%；净利润甚至出现是近5年来的首次亏损，亏损2920万元。丰元股份表示，亏损原因主要是2020年公司出于谨慎性原则计提信用及资产减值共计0.3亿元；并因锂电项目建设投入进行有息负债**，导致0.14亿元的财务费用；叠加疫情影响，下游客户订单减少。

不过今年以来，随着正极材料产能的陆续释放，叠加下游需求的高景气度，公司迎来业绩高速增长期。今年第一季度-第三季度，公司分别实现营收1.28亿元、1.86亿元、2.33亿元，净利润1714万元、2955万元、3521万元，营收净利连续三个单季度实现较大增长。整体来看，今年前三季度，公司实现营收5.47亿元，净利润3869万元。

从盈利能力来看，今年前三季度，公司综合毛利率14.98%，净利率7.08%。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

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