西南证券：给予诺力股份买入评级，目标价位30.3元
西南证券股份有限公司邰桂龙近期对诺力股份进行研究并发布了研究报告《Q3利润同比高增长，“叉车+智能物流”双轮驱动》，本报告对诺力股份给出买入评级，认为其目标价位为30.30元，当前股价为18.81元，预期上涨幅度为61.08%。
诺力股份(603611)
投资要点
事件： 公司公布 2022 年三季报，前三季度实现营收 46.8 亿元，同比增长 9.7%；归母净利润 2.9 亿元，同比增长 23.5%。Q3 单季度来看，实现营收 15.4 亿元，同比增长 5.5%，环比增长 4.2%；归母净利润为 0.94 亿元，同比增长 45.6%，环比下降 24.5%。
海外需求旺盛，电动叉车销量快速增长，智慧物流**发展稳健，公司营收稳步增长，毛利率环比持续提升。2022 年前三季度，公司 1 、2 、3 类电动叉车销量同比增长约 30%，其中外销同比增长超过 40%；智慧物流领域订单充裕，工程实施能力快速提升，发展稳健。 2022 年前三季度，公司综合毛利率为 19.5%，同比下降 0.5 个百分点；Q3 单季度为 21.3%，同比增加 2.2 个百分点，环比增加 1.6 个百分点。
汇兑收益增加致使期间费用率下降，净利率持续提升。2022 年前三季度，公司期间费用率为 11.3%，同比下降 1.2 个百分点，主要系汇兑收益增加致使销售费用率同下降 1.8 个百分点；Q3 单季度期间费用率为 12.3%，同比下降 1.1 个百分点，环比增加 2.9 个百分点，环比提升主要系三季度汇兑收益环比减少。 2022年前三季度，公司净利率为 6.0%，同比增加 0.5 个百分点； Q3 单季度为 5.9%，同比增加 1.4 个百分点，环比下降 2.6 个百分点。
重点发展中大型叉车，加大国内外营销布局；智慧物流**订单充裕，业绩确定性高。在叉车领域，公司是全球轻小型叉车龙头，近年来重点发展中大型电动叉车，积极扩大产能、加大研发力度、优化营销方式，并借助自身品牌影响力与销售渠道，大力扩展海内外市场。在智能物流**领域，2022 年 1-9 月份新增订单 33.5 亿元，截止 9 月底，在手订单 65.0 亿元（不含税）。其中，中鼎集成新增订单 17.2 亿元，在手订单 48.1 亿元；法国 savoye 新增订单 13.1 亿元，在手订单 11.5 亿元。公司是智慧物流领域领军企业，技术与服务能力强，订单充裕，业绩增长确定性较高。
盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 4.0 、5.4 、7.3亿元，未来三年归母净利润复合增长率为 34.4%，给予公司 2023 年 15 倍 PE，目标价 30.30 元，维持“买入”评级。
风险提示：新冠疫情反复风险、行业竞争加剧风险、汇率波动的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司孔令鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.16%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.57亿，根据现价换算的预测PE为13.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为25.28。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，诺力股份（603611）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好**指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
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