神奇制药业绩乏力股价“熄火”五天跌30% 张芝庭十年砸78亿重金营销缺失技术支撑

2023-02-18 长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 汪静

神奇制药(600613.SH)神奇地“火了”,又毫不意外地迅速“熄火”。

11月9日,一篇有关新冠特效药“热炎宁合剂”可促进奥密克戎无症状和轻症感染患者的核酸转阴的**迅速引爆市场,11月10日至11月17日,神奇制药立刻拉出了6个涨停板,尽管其一再澄清,公司及下属企业均未获得热炎宁合剂药品生产批准文号,但仍挡不住游资的热情抢筹。11月18日,其股价一度达到14.2元/股,创下上市以来最高纪录。

神奇制药是由张芝庭一手创办的“贵州神奇”,2015年实现2.17亿元净利高峰后连走下坡路,2020年一度陷入亏损。

轻研发、重销售是其核心竞争力不足的重要原因。在张芝庭家族掌舵下,2013年以来的近十年时间,神奇制药累计投入78亿元销售费用。

核心竞争力不强,神奇制药在二级市场上的热度只是昙花一现。近几天其股价快速回落,截至11月25收9.69元/股,五个交易日跌超30%。

张芝庭家族需要做的或许是寻找新出路,为神奇制药谋得真正的护城河。

21元创业打造“神奇”

靠着仅有的21元,张芝庭神奇地打造出了52亿市值的上市公司。

1944年,张芝庭出生于一个医生家庭,从小,他就对中医中药兴趣浓厚,10岁时已学会辨认几十种中草药。毕业后,他成为一名小学老师,下课后他则化身走乡串寨的“赤脚医生”。由于医术不错,1973年9月,张芝庭被调到区医院,几年后又被调往长期亏损的制药厂。后来,在**的背景下,他又大胆承包起制药厂的土霉素车间。

这段经历为他后来的创业奠定了坚实的基础。1987年3月10日,张芝庭拿出家里仅有的21元买来了一包水泥、三只坛子,在家里搭建了一个简陋的工作台,办起了兴义日化厂。

当时,张芝庭和妻子用三只坛子提取珊瑚姜素研制新的治癣药品,经过半年多的反复试验,治癣新药研制成功,张芝庭为它取名“脚癣一次净香露”。由于药效神奇,很快,每瓶只卖0.85元的“脚癣一次净香露”在贵州一炮而红。

随着“脚癣一次净香露”的成功,兴义日化厂越做越大,甚至走出我国、走向世界,1990年,美国吴氏兴运公司向张芝庭投资60万元合办公司,自此,神奇制药诞生了。

1992年,神奇制药借壳永生数据进入A股市场。2013年,永生数据完成对神奇药业、柏强药业收购,神奇药业因此实现借壳上市,神奇集团药业板块进而完成整体上市。

在整体上市后,神奇药业业绩也保持了连续3年增长趋势。2013—2015年,其营收分别达9.29亿元、12.94亿元、15.93亿元,净利润分别为1.12亿元、1.8亿元、2.17亿元。

或许是觉得放下了心,2016年,72岁的张芝庭辞去了董事长职务。其子张涛涛子承父业,接任了董事长一职。

轻研发重销售业绩乏力

张芝庭想休息了,但神奇制药不答应。

他卸任后的第一年,神奇制药业绩即刻下滑,此后连走下坡路。2016—2018年,神奇制药营收逐年微涨,但净利润却接连下滑,到了2018年净利润仅为1.06亿元。

2019年,75岁高龄的张芝庭出山,意图力挽狂澜。然而,公司业绩依旧不见好转,2019年,其营业收入续增至19.28亿元,净利润则降至亿元以内,仅8397万元。

2020年,神奇制药迎来了至暗时刻。当年,公司营收为18.19亿元,同比下降5.63%,而净利润、扣非净利润分别亏损3.41亿元、3.45亿元,同比下降506.32%、519.06%。

去年以来,公司经营业绩有所恢复,2021年至2022年前三季度,营收分别为23.03亿元、17.13亿元,同比增长26.61%、0.57%,净利润分别为0.70亿元、0.55亿元,同比增长120.41%、4.57%。

可以看出,从2017年开始,神奇制药业绩便在持续下滑,此后甚至不如2013年整体上市之初的水平。

上市十年业绩却原地踏步,长江商报记者注意到,这或许是由于巨额销售费用吞噬净利。

2013—2022年前三季度,神奇制药销售费用分别为4.58亿元、6.65亿元、7.76亿元、7.08亿元、7.24亿元、8.25亿元、8.82亿元、9.13亿元、11.35亿元、7.33亿元,十年不到共计投入销售费用78.19亿元。销售费用中,营销费用占大额比例。

有意思的是,这种巨额的营销投入曾在张芝庭之子张涛涛接手的三年稍有放缓,2016—2018年,其销售费用增速分别为-8.77%、2.3%、13.91%,三年投入22.57亿元。不过,在张芝庭重新掌舵之后,销售费用再度回升,2019—2022年前三季度,共计投入销售费用36.63亿元。

与之相对的,是公司对研发的忽视,公司研发费率长年仅在2%左右徘徊。2021年研发费用达到高位,但也仅5095万元。2019—2022年前三季度,其研发费用合计为1.5亿元。

基本面不佳,依靠新冠特效药的传闻股价暴涨的神奇制药也很快现回原形。截至11月25日收盘,神奇制药股价报9.69元/股,较18日的最高点下跌超30%,总市值51.75亿元,较最高点蒸发约24亿元。

张芝庭家族也亟待寻找新出路,为神奇制药谋得真正的护城河。


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