锐明技术,迈向车联网的死胡同
华为发布了AITO问界M5,有人说华为终于还是下场造车了,也有人说M5是赛力斯的产品,不能算华为做的。
从华为的路线图来说,它的目标应该是想成为燃油车时代博世那样的角色,如果亲自造车的话,反而是把自己的格局做小了,客户群体迅速缩水。
基于这个角度,星空君认为,华为之所以深度参与这款M5,主要还是为了尽快证明自己,当成一块敲门砖。
不管怎么说,智能车联网的时代已经跑步赶来了。
在此需要提醒的是,一定要警惕那些伪概念。
比如,搞商用车信息化的。
在汽车领域,大的分类有两类,一类是乘用车,一类是商用车。为了便于理解,乘用车可以简单的约等于私家车,商用车可以约等于货车(客车)。
商用车的信息化和乘用车的智能化,完全不是一回事。
为了规范商用车(尤其是危化品运输车)的管理,***、**部等部门对这类汽车强制安装基于北斗定位的设备,数据实时同步到***的商用车平台,虽然商用车的数据是联网的,但这和乘用车上的车联网不是一个概念。
《数据安全法》颁布后,基于符合数据安全的角度,商用车平台的数据可以在一定程度上和一些***共享(比如大型主机厂、保险公司、危化品管理平台等),锐明技术从事的,正是这个特殊领域的“车联网”。
这种车联网,星空君认为应该和乘用车的车联网技术区分开来,叫做商用车信息化平台更合适。
说一个比较“惊悚”的事实,商用车的定位、启动、熄火、车门、油门、刹车、发动机、油量等数据都实时上传,这种数据采集方式不太可能应用于乘用车。
一、锐明技术的业绩情况
从核心业务构成来说,公司其实是To G的。
星空君常说,伟大的企业都是To C的,也有一部分企业To B也能做的不错,To G是什么?
是指面向政府(**********)。
A股不少To G的企业,做环保的,做PPP的,做智慧城市的。
和大部分人理解的不同,To G的业务,往往风险比较大,一是因为G端业务会受换届的影响;二是G端业务规模不大,拓展比较困难,成长性不高;三是因为审批手续较长,G端业务回款较慢,占用资金严重。
具体点,公司的业务是提供商用车管理平台,监控商用车的运行轨迹和其他事项。
数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空
2021 年前三季度,公司实现营业收入 12.96 亿元,同比增长 24.89%; 实现归母净利润 0.53 亿元,同比下降 60.33%, 扣非归母净利润 0.37 亿元,同比下降 65.46%。
公司营收增幅较好,但净利润下滑严重,对此,公司的解释有三点:
一是9 月下旬限电政策影响部分原材料供应商物料交付,进而导致公司生产效率降低;二是公司海外业务较多, 因此在人民币持续升值的大背景下,账面收入减少;三是疫情影响仍未完全消退,导致部分项目延迟交付,影响了收入实现。
深入思考的话,会发现这三个理由都很牵强。
公司的产品和消费电子差不多,不是重度电力依赖行业,并且限电影响营收,对利润影响不大,疫情导致延迟交付也不会导致净利润断崖式下跌。
那么,公司的根本问题是什么?
主要是毛利率下降,公司的产品竞争力下滑。公司半年报披露,原材料采购成本及工厂**人工成本上升,导致公司毛利率下降。
据招股书,公司的原材料包括电子元件、无线通信模块、PCB板、定制**头、线缆等,采购成本上升无法通过提价的方式传递到下游客户,也说明了公司的产品议价能力相对较差。
二、商用车市场空间有限
根据2020 Omdia 报告,公司在全球车载监控**占有率排名全球第一;根据 2020 Berg Insight 报告,公司在商用车行业车联网****产品全球安装量,排名全球第一。
这个数据说明公司的实力比较强,市占率非常高;而背后其实还有一个解读方式:整个市场就不大。
作为全球市占率第一的企业,营收规模也就10亿级,可见是个多么小的市场。
公司在财报中认为未来公司的业务成长性比较好,对此星空君持怀疑态度。
我国每年商用车的销量在4、500万辆左右,保有量也比较低,无法和乘用车规模相比。按照新增量测算,整个商用车行业信息化硬件的市场规模在百亿左右,软件平台几十亿左右。
而市场上从事这个行业的企业越来越多,公司毛利率的下滑也是因为竞争激烈的结果。
三、不同寻常的借钱
从招股书看,公司一直营造“不差钱”的表象。除了有一点短期借款,公司账面很干净。
但是,到了2021年三季报,出现了大额的长短期借款。对于一家刚刚融资上市才两年的公司来说,这个现象不同寻常。
钱花到哪儿去了呢?
对比公司上市前后的财报,星空君发现,主要有两项资产项目大幅增加,一个是固定资产,另一个是存货。
固定资产增加的原因是公司东莞厂房建设,2021年已经投用并且**,而存货的激增是风险比较大的,这意味着公司可能会出现大额的存货跌价准备,当前的利润有水分。
2021年三季报的存货周转天数是135天,而上市前(2019年年报)的存货周转天数只有74天,几乎翻倍。
数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空
星空君曾经详细分析过存货进行修饰从而增加利润的*作,这种*作可以从存货周转天数中暴露出来。在公司经营模式没有发生大的改变的情况下,存货周转天数应该是相对稳定的,如此巨大的变化,很可能是因为存货里有些*作的痕迹。
为了保护上市公司的商业机密,存货是不需要详细披露的报表项目,但也正因为如此,很多企业在存货里大做文章。
投资者能够看穿存货的“法宝”,就是存货周转天数(或存货周转率)。
季报不需事务所**,而年报披露则需要事务所**,到时候,公司是否会足额计提存货跌价准备?
一 公司基本情况速览总股本:1.879亿 总发行量 :4690万 发行**:10.69元 募资总额:5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业:燃气生产和供应 所属区域:陕西
美能能源(001299)12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘,美能能源(001299)报收于27.53元,上涨2.92%,换手率39.8%,成交量18.67万手,成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面,主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘,美能能源(001299)报收于22.69元,上涨3.18%,换手率71.38%,成交量33.48万手,成交额7.75亿元。资金流向数据方面,11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群:紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初,****前沿的深圳还处在草莽创业的时期,那时候,深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人,晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根,从推销液化气灶具到推广应用天然气,从“打工人”到创业者,
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户,较上期减少6.82%
近日美能能源披露,截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户,较7月10日减少1465.0户,减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股,户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露,截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户,较上期(2023年2月10日)减少3573户,减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露,截至7月20日公司股东户数为20020户,较上期(7月10日)减少1465户,环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计,截至发稿,美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日,美能能源(001299.SZ)高开后一路上涨,两次触及涨停**,于10时01分许封上涨停板。截至收盘,该股股价上涨43.97%,报15.39元/股,成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露,截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户,较上期(2023年6月30日)增加59户,增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜,美能能源换手率达67.90%(11-24)
深交所2022年11月24日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元,涨跌幅为-1.53%,换手率67.90%,振幅10.43%,成交额7.
多主力现身**榜,美能能源换手率达47.30%(11-23)
深交所2022年11月23日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元,涨跌幅为9.98%,换手率47.30%,振幅12.57%,成交额4.9
11月30日美能能源(001299)**榜数据:机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘,美能能源(0
美能能源将开启申购:上半年增收不增利,预计上市时市值20亿元
10月17日,陕西美能清洁能源集团股份有限公司(下称“美能能源”,SZ:001299)披露发行公告,并将于2022年10月18日开启申购。本次上市,美能能源的发行价为10.69元/股,发行市盈率20.
美能能源(001299)11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘,美能能源(001299)报收于20.1元,下跌1.03%,换手率21.43%,成交量10.05万手,成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面,主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示,美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元,涨跌幅为43.97%,换手率7.15%,振幅23.95%,成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会,美能能源“内生式增长”成效几何?
华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气(002267.SZ)后,陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区,
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日,美能能源发布公告称,公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》,公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院,总
多主力现身**榜,美能能源换手率达55.10%(11-25)
深交所2022年11月25日交易***息显示,美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元,涨跌幅为10.01%,换
多主力现身**榜,美能能源换手率达32.22%(05-29)
深交所2023年5月29日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元,涨跌幅为3.43%,换手率32.22%,振幅12.43%,成交额2.73
11月7日美能能源(001299)**榜数据:机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘,美能能源(001