持续投产玻璃基板，如何看待彩虹股份(600707.SH)的价值？
9月16日晚，彩虹股份(600707.SH)发布公告称，公司拟在陕西咸阳投资91.01亿元人民币建设G8.5+基板玻璃生产线项目，并且拟在咸阳高新技术产业开发区投资设立全资子公司，注册资本为10000万元人民币，作为G8.5+基板玻璃生产线项目的建设主体。
消息公布后，公司的股价在17日竞价触及涨停，而在开盘短暂走高之后处于回落的状态。
（数据来源：富途）
此次投资建设生产线能够看出，彩虹控股对于玻璃基板的产能是比较重视的，那么接下来就来看看公司的具体情况和持续投产对于公司发展的影响。
一、专注投资建设玻璃基板的彩虹控股
彩虹控股是一家在显示领域深耕多年的企业，主营业务为基板玻璃、显示面板的研发、生产和销售，并且是目前形成了全球唯一具有上下游产业联动效应的“面板+基板”一体化产业布局的企业。主要产品涵盖了5代、6代、7.5代、8.5+代多品种新型显示用基板玻璃，厚度规模涵盖0.7mm到0.4mm。G8.5+玻璃基板就是公司自主研发的产品之一。
公司的半年度报告显示，彩虹控股上半年实现了营收约89.22亿元人民币，同比增长126.44%；营业利润达到了33.17亿元，归属于上市公司股东的净利润约为28.5亿元人民币，成功实现扭亏为盈。主业营收中，液晶面板的收入就达到了约84.94亿元人民币，同比增长153%。归其原因有：1.玻璃基板处于供应短缺的状态，导致了面板下游的需求提升。2.今年原材料**持续上行，叠加疫情反复导致的运输、能源等费用的上行导致了面板**的上升。可以看到，液晶面板的**自2020年以来一直处于持续上升的状态。
【液晶面板**走势（美元/片）数据来源：wind，华创证券】
但是需要注意到的是，公司近十年一直是处于亏损的状态，十年里扣非净利润共计净亏82.84亿元，年均净亏8.2亿元，今年上半年是公司在2010年后首次实现利润扭亏。那么不禁让人想到，以公司目前的状况，91亿元会不会给公司带来较大的资金压力。
翻阅公司的财务报表发现，公司目前在手现金有约75亿人民币。也观察到，公司的流动负债高达102.7亿元，这会造成每年需要支付银行利息。
若以5.3%的**利率来计算，就需要支付约5.4亿元的利息。此外还注意到，公司一年内到期的负债约为26.5亿元。那么结合来看，公司目前的可用资金只有约43亿。
而从公司目前高额负债的情况来看，后续如果继续借贷的话无疑是更加加重了负债端的压力。那么就需要关注到公司能否做出其他合理的融资方案（例如定增、引入战略投资者等），以此推动生产线的顺利建成。同时也要注意公司能否做好项目的前期论证、融资风险等。
此外，了解到彩虹控股是目前国内唯一突破G8.5+基板玻璃制造核心技术，并且实现国产化量产的企业，此前公司已经在合肥的产业基地建成了两条G8.5+液晶基板玻璃生产线。在玻璃基板国产化替代的道路上，产量的扩大也是缩短与国际企业差距中较为重要的一步。
二、提高产能，国产化替代的必经之路
玻璃基板是LCD面板的重要原材料之一，是属于壁垒较高技术密集型行业，并且制造工艺较为复杂，技术门槛也很高。但是人们所使用的手机、电脑、电视机等电子产品都需要用到玻璃基板。
目前，高世代的玻璃基板的发展趋势是愈加轻薄、轻便，能够使得屏幕所显示的画质更加清晰、优质，而对手机这类随身电子产品来说就更加便携，那么G8.5+这类高世代的玻璃基板相对而言优势就较为突出。而如今，较高世代的玻璃基板的主导地位几乎是由国际厂商所占据。数据显示，2019年时，8.5代的玻璃基板的市场大部分都被康宁、AGC、NEG所占据。
（数据来源：华经产业研究院，格隆汇整理）
值得一提的是，资料显示我国在2019年就已经生产出8.5代玻璃基板，成为世界第三个掌握高世代LCD玻璃基板生产技术的国家。因此，虽然技术上有领先优势，但是在产销上的不足也是导致国内厂商市占率低的主要原因。
在我国进入经济高速发展阶段的时候，电子产品的需求量也会随之提升。那么随着科技的进步，各种电子产品的迭代速度加快，新型显示屏的需求增加就会使得玻璃基板的需求提高、产量提升。彩虹控股也表示，我国基板玻璃市场需求占比达全球约65%，且预计在2025年会达到73%。而近几年的数据也显示出，我国玻璃基板的产量也是处于持续上升的趋势的。虽然产量于全球而言还只是冰山一角，实现国产替代的道路还很长，但同时也说明了还是具备着很大的成长空间的。
（数据来源：华经产业研究院，格隆汇整理）
在目前我国基板玻璃市场需求占比持续提升的情况下，行业相关企业之间的竞争也会更加激烈。那么对于公司而言，如果生产线能够顺利建成，产能、出货量都有所提升的话。对于巩固与国内面板厂的供应关系、进一步提升市占率都有着积极的影响。
小结
在我国新型显示产业快速发展的环境下，玻璃基板的产销量就显得至关重要，对于行业相关公司来说，如何进行保质保量的扩产就成了较为关键的一环。而彩虹控股在目前手握两条产线的情况下，还在持续投资建设生产线，同时也目标逐步完成合肥6条产线的建设。从产量方面上来看，彩虹控股是具有领先优势的。
但同时还需要考虑的因素有，未来生产线的建设是否顺利、产能能否很好的释放、疫情不稳定的影响、原材料**波动等。因此彩虹控股能否在市场竞争压力大的情况下突出重围，还需要等待时间的检验。
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