研报精选：昊华科技，新材料成长可期
研报精选，选择优质成长企业，为大家投资添砖加瓦。
今天和大家分享的这家公司质地非常优质。我们判断一家公司的好坏，最注重的是它的未来成长潜力，成长潜力的分析，一个是行业布局，一个是项目推进，还有一个是研发投入等这几方面去做**分析，最后得出结论。
一、基本面信息。
1，公司的发展历程。
2001年上市，原名天科股份，之后在2018~2020年期间收购大股东旗下13家优质资产后改名昊华科技，主营业务转型为化工新材料，涉及氟化工材料、特种气体、特种橡胶、精细化工和技术服务五大块，行业涉及航天军工、5G、锂电、半导体材料、光伏、led等各个领域。
2，公司的核心子公司以及主营业务构成。
3，财务基本信息。
第一，资产负债率合理，近三年保持在40%以下，攻防都相对适中。
第二，货币资金比较充裕，近三年保持在20亿左右，财务费用连续三年为负数。
第三，没有商誉。
第四，主营业务收入和净利润稳步增长，2021年净利润增速重回高增长态势。毛利率比较稳定在28%左右，净利率达到12%，净资产收益率10%左右，不算优秀，但在制造行业中比较高水平。
第五，在建工程2021年增长比较大，3季度已经达到9个多亿，后续增长动力很足。
第六，研发投入金额逐年呈现增长的态势。维持在主营收入的8%左右，在行业内算高的。研发队伍强大，目前拥有博士后13人，博士75人。
总的评分来说，公司基本面处于中上水平，稳中有进，后期成长性也不错，人才储备丰富。
二，潜在看点。
1，电子特气国产替代市场很大，这块增长可期。
从全球电子特气的分布看，基本上被国外垄断，国内只在9%的其它行列，国产替代市场空间很大。公司特气类产品主要用在半导体、光伏、面板等领域。旗下黎明院和光明院主要从事这一块业务。
扩产也在进行之中。2020年黎明院投资9个多亿新建4600吨含氟类特气产品，2021年拟投资4.88亿投建46600吨/年专用新材料项目。
2，光伏和锂电带动的PDVF需求大增。
PDVF这个东西大家要去科普下，主要用作粘结剂，去年因为锂电池对这一块需求的暴增，联创股份暴涨了10倍。这东西技术含量挺高，以前因为用量小，所以涨价不敏感，随着光伏和锂电需求量的增加导致**暴涨。联创股份去年的供给总产能不超过3000吨，扩产可以达到6000吨，公司晨光院目前具备***0吨一年的产能，三月中旬试车准备。同时还有6000吨/年R142b生产装置，联创今年这个产能计划达到7200吨一年。
联创目前市值已经是168亿了，公司这一块潜在的估值空间是很大的。
下游应用上，这一块光伏+锂电池占比达到了57%，市场很大，目前产品单价依然维持较高水平。
3，其它氟化工5G的需求和产能的释放。
2021年晨光院投资21.54亿元建设年产2.6万吨高性能有机氟材料PTFE，该产品主要用在5G上，需求也不是问题，奠定国产氟化工龙头企业。
4，西南院的氢能源产业看点也非常足。
2020年度国家科学技术奖励大会由昊华科技下属西南化工研究设计院有限公司参与完成的“氢气规模化提纯与高压储存装备关键技术及工程应用”项目荣获2020年度国家科技进步二等奖。主要是提氢设备，西南院在国内碳中和和碳捕捉上具备一定优势。目前该技术已经用于燃料电池汽车上了。天科股份刚上市的时候，其实碳捕捉才是主营。
5，特种橡胶，解决卡脖子的问题。
飞机轮胎，我们目前主要都是靠进口的，因为国内拥有该技术的公司很少，还在技术突破中，这东西也和光刻机一样是我们被“卡脖子”的一项技术。公司的曙光院突破了飞机轮胎的关键技术，填补了国内空白。
目前正在获取国产大飞机认证，相关的应用市场非常大，**商用大飞机上都需要，一旦切入，潜力也是不可想象的。
详细的研报大家可以看光大证券的2021年的那一份，我把里面的一些核心要点截取出来，突出重点，更看重的是公司的未来成长性。
从行业卡位来说，公司定位为高端，涉及的很多都是国产替代或者前景明朗或者市场非常大的领域。比如特气，电子特气产品国内基本上都是被国外垄断；比如飞机轮胎，目前是“卡脖子”；比如5G材料，市场很大；比如氢能源前景明朗等。虽然看起来公司产品很多，但是主营业务就是一个化工新材料，军民两用，而且稳步前行，稳步发展。
储备项目来说，总的项目投资还是有几十个亿的，意味着未来的成长是很明确的，2022~2023年，这些项目逐步投产带来公司业绩的高增长是可以期待的。
研发投入逐年增加，人才队伍很豪华，为公司技术领先奠定了坚实的基础。基本面上，公司又非常优质，所以，我们就不多说什么了，接下去大家自己选择了。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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