9折卖房获利5900万 新华传媒应收款暗藏资金占用问题
10月11日，新华传媒发布了一则房产**公告，称旗下全资子公司新华连锁通过上海文化产权交易所公开**出手了上海市乐凯大厦的房产，成交**为1.68亿元，预计将增厚本年利润5900万元。
这不是新华传媒第一次想卖掉乐凯大厦了。
去年9月5日，新华传媒试图以1.87亿元的******乐凯大厦，但最终惨遭流拍；今年1月，新华传媒不死心，打九折继续**乐凯大厦，依然迟迟未能成交，9个月后，乐凯大厦终于等到了他的新东家，这个新东家却和新华传媒有千丝万缕的联系。
据公告，本次交易唯一受让人为上海新华发行集团，是新华传媒控股股东上海报业集团的控股子公司，持有公司28%的股份，是公司的关联方。
卖了一年多，最后还是卖给了熟人。
虽然1.68亿元的成交**并不算低，但新华传媒赶在年末**房产，还是关联方接盘，这笔交易似乎稍显仓促。
主营业务下滑 靠甩卖资产和理财投资增利
近年来，纸媒受新媒体冲击较大，主营出版发行和报刊经营的新华传媒业绩并不太好看。作为“我国出版发行第一股”，新华传媒已连续四年营业收入和净利润双双下滑。
2018年，新华传媒营收13.91亿元，同比下滑2.52%，净利润0.32亿元，同比下滑29.67%；今年上半年，新华传媒营收6.08亿元，同比微跌0.56%，净利润0.18亿元，同比下滑18.98%。
在半年报的基础上加上本次**房产获得的0.59亿元，新华传媒2019年虽有极大可能能够扭转净利下颓的趋势，但依赖非经常性损益增利的现象却更加突出。
2015年至2019年上半年，公司归母净利润分别为0.58亿元、0.48亿元、0.45亿元、0.32亿元和0.18亿元，并未亏损；然而扣非净利润就显得有些窘迫，2015年至2018年分别亏损0.99亿元、0.41亿元、1.1亿元、0.39亿元，唯有2019年上半年略有盈利0.07亿元。
来源：wind、公司财报
计算得知，2015年至2019年上半年，非经常性损益占归母净利润的比例分别为270.69%、187.5%、344.44%、221.88%和61.11%，除今年上半年外均超过100%，非经常性损益不仅是增利主力军，还为公司填补亏损。
本次成功**的乐凯大厦并不是公司唯一**的房产，8月27日，子公司新华传播曾**持有的上海闵行住宅，报价1578万元，但截止目前这一房产并未**成功，若顺利**，将增加本年净利润约340万元。
除了卖房外，公司还依靠投资获益。
今年5月，新华传媒公告称收到其投资的文化基金的收益分配款，合约1030万元，这部分款项计入投资收益，影响税前利润。
此外，公司在4月末公告称以流动资金购买银行理财产品，截止4月20日，购买理财产品的本金余额为8.2亿元，其中，结构性存款为5.15亿元。2018年，公司理财产品收益达4132万元。
其他应收款数额庞大 坏账计提宽松
资产结构上来看，因大额资金投向银行理财，公司持有的货币资金较宽裕，应收款占比并不算突出，但仍存在诸多问题。
首先是其他应收款数额庞大。
一般来说，公司应收款结构上应收账款的数额会大于其他应收款，但新华传媒历年数据显示，其他应收款金额远远超过应收账款金额。今年上半年，公司应收账款0.57亿，其他应收款2.7亿元。
来源：wind、公司财报
之前几年超过7亿的其他应收款与这次购买乐凯大厦的关联方新华发行有关，新华发行曾向上市公司借了一笔高达6亿的资助款，时隔多年才于2018年年底将本息清偿完毕，故2018年其他应收款骤降。
而从今年半年报来看，公司其他应收款金额较大主要有两方面原因：
一是公司新增了一笔2亿元的房产项目包销预付款，占其他应收款总额的64.9%；另外，一笔5743万元的逾期委贷账龄已接近5年，附注解释这笔款项涉及此前向上海悦合置业提供的**，后者的房屋资产同时被多家**查封，故暂时无法强制执行。
二是公司有较大规模的资金投向银行理财，定期存款所带来的应收利息达387万元。
除其他应收款数额庞大外，公司的坏账计提比例也比同行更为宽松。
来源：公司财报
主业图书板块方面，公司在1年内、1至2年、2至3年、3至5年、5年以上的坏账计提比例分别为5%、10%、20%、40%和100%。
同业可比的出版公司中，凤凰传媒1年内10%、1至2年20%、2至3年50%、3年以上80%，中南传媒1年内8%、1至2年15%、2至3年45%、3至4年60%、4至5年80%、5年以上100%，各个时间范围内的计提比例均高过新华传媒。
以上述账龄近5年5743万元的其他应收款为例，半年报中，公司称对该项目计提40%的减值准备，即2297.2万元；若按凤凰传媒和中南传媒80%计提比例来算，坏账准备应达4594.4万元，两相对比，新华传媒应扣减的资产减值损失少了约2300万元，即利润含有2300万元的“水分”。
关联方长期占用大额资金 影响资金链
新华发行一笔6亿元的项目资助款在其他应收款账上存在近3年多，这并不是公司唯一一笔金额大、时间久的关联方往来款。
半年报显示，合并报表中其他应收款的前五名除包销预付款和逾期委贷外，均为往来款，合计金额达1573万元，且账龄均为1年以上，甚至有笔360万元的往来款账龄达5年以上，该往来款仅计提了5%的坏账准备，或有坏账计提不充分之嫌。
来源：公司财报
据上市公司今年4月公布的《非经营性资金占用及其他关联方资金往来情况》，截至2018年末，包括大股东及其附属企业、上市公司子公司及其附属企业、其他关联方及其附属企业在内，上市公司新华传媒非经营性资金占用合计2.5亿元。
(责任编辑：赵金博)
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