不只是3D玻璃梦碎，胜利精密亏损33.85亿后还加一大堆麻烦
不只是3D玻璃梦碎，胜利精密亏损33.85亿后还加一大堆麻烦
李星
智能手机产业链又爆一大雷，这次是胜利精密(SZ:002426)，去年亏损约33.85亿，其中苏州富强、南京德乐计提了商誉减值约12亿元，玻璃盖板业务资产减值约13亿元。虽然市场对胜利精密爆雷早有预期，但没想到会玩得这么大而已，亏损额度差不多占了全年收入的四分之一。
近日胜利精密对外发布了2019年度业绩快报，内容里显示2019年公司实现营业收入130.94亿元，较上年同期下降24.70%，归属于上市公司股东的净利润为亏损33.85亿元，较上年同期减少368.33%，主要原因为苏州富强科技有限公司、南京德乐科技有限公司等子公司受到全球经济下行的压力、市场疲软以及竞争加剧的影响，客户订单量下降，盈利能力受到较大影响，出现商誉减值迹象，因此计提商誉减值约12亿元，其他资产减值约13亿元，主要系2D及2.5D盖板玻璃项目生产线自2019年下半年起陆续关停， 3D盖板玻璃项目未累积技术及成本优势，导致大额长期资产减值。
这是胜利精密首次对外宣称3D盖板玻璃项目投资失败，而此前胜利精密曾打出要打造全球第三大玻璃盖板产能基地，并实现所谓的坐二望一目标。
不过胜利精密的激励口号，激励的却是真正的市场龙头企业蓝思科技和伯恩光学，前两者不管是为了保住自己的地位也好，还是止不住扩产所带来的指点江山**也好，也同样在前两年疯狂的扩张产能争抢我国国产手机品牌的订单。
事实上我国国产手机品牌在4G智能手机市场上的成功，并带领我国国内产业链快速发展，不仅仅让胜利精密产生了市场狂欢节的错觉，产业链里还有一大堆同样的企业，也适时的参与了我国消费类电子“大爆发”这场产业盛宴。
参与的方式也十分简单，就是在产业链里抢产能，自己有技术能力的，就在资本市场上卖萌自建产业扩张，自己没技术的就直接伙同资本市场上的资本掮客，一起拿钱砸在别人脸上，买下别人的产能。
然而买下别人的产能这种**硬上弓的方法，如果选错了对象是很容易翻车的。这其中道理也很简单，就是购买别人的产能之前，有没有真正的了解别人的商业模式，自己拿下这些产能时，是自己想当然的认为以后这些产能会赚钱，还是看好这些产能当初的盈利能力。
很遗憾的是，近些年来在我国国内4G智能手机产业盛宴中进行并购狂欢的人们，多数都没有想清楚为什么上了别人，而且有些人等到天亮醒来发现人财两空时，也还是摸不着头脑。
3D玻璃盖板进入到我国国内投资人法眼的时候，一是苹果用了柔性OLED，大家想当然的认为苹果会用3D玻璃来体现柔性OLED显示屏的“核心优势”，二是三星从单曲面到双曲面，每款机子都有一批消费者追捧其个性化，从而造成了3D玻璃盖板会**爆发的错觉。
然而苹果的柔性OLED机型已经过了一个大周期后，目前看来第二个以柔性OLED显示屏为主配机型的大周期里，看来也没有引入3D玻璃盖板的举动。不仅如果，即便是前几年把3D玻璃曲率玩得越来越大的三星，也突然转了性子，在新发布的旗舰机型上，用了一个极**D玻璃盖板，如果不点亮屏幕的话，还以为是苹果的大弧面2.5D玻璃盖板。
所以尽管我国国产品牌还在开发所谓的瀑布屏和环屏等概念机型或旗舰机型，国际巨头的设计风格重回古典妆，至少说明再要拿到千万片以上的3D玻璃盖板订单，已经很难了。千万片3D玻璃订单，拿到最**的**，也就10个亿左右的产值，对于一个市值几百亿，年营业额也上百亿的上市公司来说，也就没了什么吸引力，而且前提还是要在能挣钱的情况下。
而胜利精密不但是3D玻璃盖板业务没起来，而且2D\2.5D玻璃盖板业务也在去年陆续关线，看业是整个玻璃盖板业务的市场竞争力，都没有达到预期。
胜利精密除了玻璃盖板业务资产减值约13亿元外，还对苏州富强、南京德乐计提了商誉减值约12亿元。
苏州富强原来是做模具的，后来也学**康的工业富联，开始做自动化设备，还曾与库卡合作风光一时，而不管是其原来的模具业务，还是现在的自动化设备业务，都可以在胜利精密内部消化很多订单，更不用说原来的客户群体中，质量也不差，国际客户还保留着一部分。苏州富强会接不到单，看来整个我国国内市场这几年转型跟苏州富强转行一样快，只是苏州富强转行可能转到了自己人都不愿意用它的这一行里来了。
南京德乐本来是要自己IPO，后来变成了**给胜利精密，而且从目前的情况来看，又要被再卖回给自己，等于是白玩了一回。
南京德乐一家移动通信渠道服务商。主要通过连锁门店以及电信***合作营业厅，从事移动终端产品售前、售中、售后等渠道服务，同时为消费者提供电信业务套餐办理、话费缴纳等***授权服务。在**之前一半的业务来自与我国电信合作，在江苏省内有约***多家门店。
在当时南京德乐看起来确实是一门好生意，实际上随着***转型，把合约机由线下搬到线上与电商利润分红后，庞大的线下店面零售**仍是智能手机市场的稀缺资源。
因为前几年除了华为在全国**BBK系的路线，在全国抢了上万家的线下零售店外，事实上BBK仍然采取品牌加盟的模式，大量发展线下夫妻店；另外，即便是传统的魅族线下店**也好，还是金立的线下店**也好，退出的部分也迅速有人接手继续合作，只是换了一下店面LOGO和专用装修而已，实体运营**仍然沿用。
不过上市公司的运营方式可能不太一样，南京德乐也与天音控股一样，坐拥大量的门店，然而却不太赚钱。
胜利精密的资产大并购餐盘里，出问题的还有苏州捷力，苏州捷力也有个很时髦的概念，电池软包装和电池隔膜，有全球第二大湿法电池隔膜产能，有8条湿法生产线。据胜利精密2018年年报显示，苏州捷力年产能可达4亿平米，月均出货量3000万平米，良品率90%以上。目前，苏州捷力已可以为CATL等国内动力电池龙头企业提供9-12μm 湿法膜，为日韩客户提供5-77μm用于消费类电池的高端超薄隔膜。
不过由于经营状况不佳，胜利精密去年也把这块捡来的“金砖”给卖了，卖给了苏州捷力的同行老大恩捷股份(SZ:002812)，而恩捷股份在公告要收购苏州捷力后股份一直上涨，到现在差不多上涨了一倍，不管怎么说，买苏州捷力的钱是从股市里赚回来了。
而且做同样的业务，同样的客户，恩捷股份2019年半年报显示，恩捷股份半年实现营收13.78亿元，归母净利润3.98亿元，这是一个利润率高达28%的高利润市场。在现在大家都蹭新能源汽车概念的时候，有实际业务的标的，应该优势更加明显。
然而胜利精密近日回应深交所问询函称，鉴于彭立群拒不履行生效法律文书，公司向苏州市中级人民**申请了强制执行，实际执行到位的部分为：公司未付彭立群股权转让款余额1.72亿元及彭立群持有的苏州捷力15.23%的股权作价0.728亿。截至本公告日，仍有1.4亿多元未能执行到位。经苏州市中级人民**查询，彭立群在国内已无可供执行的财产，遂终结本次执行，并将其列为失信被执行人。
胜利精密称，公司于2017年4月20日披露了天衡会计师事务所出具的《关于苏州捷力新能源材料有限公司2016年度盈利预测实现情况的专项审核报告》，并于2017年5月向彭立群发出书面《通知函》，随后彭立群委托律师向公司发出了解除双方2016年10月签署的《股权转让协议》的通知，公司于2017年6月向苏州仲裁委员会提起了仲裁申请，最终双方达成和解。彭立群同意继续履行《股权转让协议》的约定，应付业绩补偿款1.48亿元与公司未付其股权转让款互相冲抵；公司于2018年3月13日披露了天衡会计师事务所出具的《关于苏州捷力新能源材料有限公司2017年度盈利预测实现情况的专项审核报告》，并于2018年4月再次向苏州仲裁委员会提起了仲裁申请，苏州仲裁委员会于2018年8月作出了《裁决书》((2018)苏仲裁字第0248号)，责令彭立群应向公司支付补偿款3.84亿及相关律师费与仲裁费用等。
更反常的是，达成和解后，彭立群却2017年12月下旬以来，就没有继续参与苏州捷力的所有生产与工作会议，也没有履行总经理的任何职责，核心管理团队成员李光明、王璐珺则因为涉嫌****，已被吴江区**局采取了强制措施。
也就是说，胜利精密买了一个别人不愿卖，或卖了后又反悔的标的，但以彭立群为核心的经营管理团队却无法维持正常工作，而胜利精密自己也没法保证苏州捷力的日常经营。而奇怪的是，原来的核心经营管理团队全都在卖给胜利精密后出了问题……
实际上，可能胜利精密也确实没有能力去保证苏州捷力的日常经营，因为从2013年开始，胜利精密进行了总规模达40亿的疯狂并购，前后共收购14家公司：2013年，胜利精密0.8亿万收购了合联胜利49%股权、飞拓科技80%股权等4家公司股权，涉及玻璃、消费电子等行业；2014年胜利精密以16.57亿元收购了智诚光学、南京德乐和富强科技各100%股权；2015年，胜利精密又接连收购了5家公司股权，耗资9.17亿元；2016年胜利精密出资4.86亿元增持了苏州捷力33.77%股权；2017年10月胜利精密4.76亿元收购硕诺尔100%股权，，2018年2月变更为4.86亿元现金收购，2018年胜利精密4084.8万欧元收购了JOT100%股权。
胜利精密原来的业务，是做电视机的机壳与五金钣金，后来电视机厂一般都自建产能，胜利精密也与其它电视整机的上游零组件供应商同行一样在资本市场上玩起了产业并购，并且好有并购已经成了其主业的趁势。
2018年胜利精密资产减值损失就高达10.29亿元，其中就包括商誉减值6.8亿元：有对苏州捷力提商誉减值准备2.33亿元，苏州市智诚光学计提商誉减值准备9638.36万元，苏州硕诺尔计提商誉减值准备1.49亿元，对南京德乐计提商誉减值准备1.62亿元，对JOT AUTOMATION OY计提商誉减值准备3852.24万元。
2019年胜利精密还在玩资产减值，看来要么胜利精密的眼光确实不咋的，买来的标的全是一堆只会亏损的“坏资产”；要么或许是胜利精密的并购目的不怎么单纯，根本就没有考虑要怎么利用并购标的的实体业务来创造财富；要么就是胜利精密的运气不好，没买那些标的时，对应的行业景气度很高，但刚买回来的产能就遇到了行业不景气，而刚出手卖出去，行业景气又恢复了……
胜利精密的近日公告称，广西万赛投资管理中心(有限合伙)(下称“万赛投资”)作为公司2016年非公开发行股票发行对象，承诺自上市公司非公开发行的股票在深圳证券交易所上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其认购的公司股票，也不由公司回购前述股份;在限售期内，委托人、合伙人不得转让其持有的合伙份额或退出合伙。
根据胜利精密公告披露，万赛投资合伙人那福东、吴坚在限售期内转让了其持有的合伙份额，万赛投资违反了上述承诺。万赛投资的上述行为违反了深交所《股票上市规则(2018年11月修订)》第1.4条、第2.3条和第11.11.1条的规定。
看来胜利精密的合伙人实在是看不下去了，就算是违反纪律也扔盘子走人了……不然，还有什么解释呢……
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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