蒙牛增持妙可蓝多，乳业并购潮起，中小企业如何突围？
记者 黄寿赓
近日，蒙牛斥资近8亿增持奶酪企业妙可蓝多（600882.SH）引发市场关注。记者注意到，在乳制品行业市场规模增长趋缓的情况下，行业巨头频频通过并购来实现对细分品类的布局，以此寻找新的利益增长点。巨头并购的同时，地方性的中小乳企为寻求更大发展，IPO成为其主要选择。
蒙牛斥资近8亿增持妙可蓝多
10月9日晚间，妙可蓝多公告称，当日，公司收到控股股东内蒙蒙牛发来的《上海妙可蓝多食品科技股份有限公司要约收购报告书摘要》，拟要约收购公司5%股份。
妙可蓝多亮相我国奶酪发展高峰论坛（图源：公司微信公众号）
根据公告，截至要约收购报告书签署日，内蒙蒙牛作为妙可蓝多控股股东，持有其1.55亿股股份，占公司总股本的30%。
本次要约收购系内蒙蒙牛向除自身外的其他全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为2580.9万股，占公司目前股份总数的5%，要约收购**为30.92元/股。以本次要约收购**和收购数量测算，本次要约收购所需最高资金总额为7.98亿元。
本次要约收购完成后，内蒙蒙牛将最多合计持有妙可蓝多1.81亿股股份，约占公司股份总数的35%。
***息显示，作为国内奶酪品类开创者，妙可蓝多成立于1988年，主营业务为以奶酪为核心的特色乳制品的研发、生产和销售，同时也从事液态奶的研发、生产和销售，以及乳制品贸易业务，目前，奶酪棒、奶酪片和马苏里拉奶酪是妙可蓝多的核心产品。2016年，妙可蓝多**上交所，成为资本市场唯一一家以奶酪为核心业务的A股主板上市公司。
蒙牛入局妙可蓝多最早始于2020年，当时内蒙蒙牛作为战略投资者，出资2.87亿元拿下妙可蓝多5%的股权，同时还对妙可蓝多子公司吉林科技增资4.58亿元，取得吉林科技42.88%的股权。
2021年，妙可蓝多启动30亿元定增，蒙牛再次参与，持股比例一跃到了28.46%，成为妙可蓝多的控股股东。今年1月，内蒙蒙牛又在二级市场上对妙可蓝多进行了增持，持股比例进一步提升至30%。
对于本次通过要约收购继续对妙可蓝多增持，内蒙蒙牛称，作为公司控股股东，收购人基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的认可，为切实维护广大投资者利益，促进公司持续、稳定、健康发展，决定采用部分要约收购的方式增持公司股份，以进一步提高对公司的持股，提振投资者信心。
业内认为，当前奶酪市场规模相对尚小，未来仍有较大发展机遇，在此背景下，蒙牛以并购形式加码布局细分市场，一方面可以在该领域获得更多的话语权，另一方面也可在渠道、品牌、营销、产品创新等各方面，帮助妙可蓝多建立起更高竞争壁垒。
伊利、光明等也在加码并购
蒙牛对妙可蓝多的增持是当前乳业赛道的一个缩影，面对从2018年开始的市场规模增速放缓的趋势，头部企业纷纷通过并购来谋求新的发展。
在蒙牛大肆并购之时，“乳业双雄”中的伊利也没有闲着。为了补充整个乳业产业链的薄弱环节，伊利在上游采购中外优质奶源，提高原奶自给率，在下游采购奶粉、冷饮、矿泉水等企业，强化高毛利、高增长的细分品类竞争力。
2022年3月，伊利旗下金港控股收购羊奶巨头澳优乳业股权，并完成股权支付，占澳优乳业已发行总股份的59.17%。四个月后，伊利收购了菲仕兰位于辽宁沈阳的秀水奶粉厂。10月3日，伊利子公司新西兰威士兰乳业完成对新西兰知名黄油、奶酪企业Canary Foods 100%股权的收购，进一步加码全球黄油及奶酪市场。
“一线乳企”在并购之路上狂奔，“二线乳企”紧随其后。去年7月，飞鹤完成对陕西婴幼儿羊奶粉品牌小羊妙可100%股权的收购；四个月之后，飞鹤旗下原生态**又收购陕西绿能生态**，以1.31亿元购买了其奶山羊养殖设施、羊奶生产线，以及若干养殖场的土地使用权，尝试**飞鹤在牛奶粉的全产业链模式。
去年10月，光明乳业宣布以6.12亿元收购青海小西牛生物乳业股份有限公司60%股权，以完善在西部的奶源、产能和市场布局。
今年1月，河北乳企君乐宝以总价2亿元，买下皇氏集团控股子公司来思尔乳业20%股权及来思尔智能化20%股权，成为这两家公司的第二大股东，以此开拓西南、华南市场；今年9月份，君乐宝又被传出将“联姻”西安银桥乳业，发力西北市场。
君乐宝生产场景（图源：公司官网）
除了上述企业，新希望乳业也是并购“专业户”，三年并购8起，夏进乳业、一只酸奶牛等品牌被纳入旗下，公司营收也因投资、并购实现较快增长。
中小企业扎堆谋求上市
当头部企业不停并购，摆在地方中小乳企面前的就剩两条路，要么投入大企业怀抱，要么进行IPO，募资扩大生产规模，以实现自身的**发展。
据不完全统计，进入2022年以来，已经递交招股书或宣布上市计划的乳企超过10家，这些企业中，多数是以温氏乳业、君乐宝、完达山、菊乐股份、骑士乳业为代表的区域性乳企，同时又有认养一头牛、澳亚牧场这类的新晋品牌。
认养一头牛（图源：公司微信公众号）
同时，按照启动上市时间划分，这里面既有多年谋求上市而不得的老牌乳企，比如完达山、菊乐股份，又有新进才有了上市计划的股市新贵。
需要注意的是，尽管中小乳企在扎堆冲刺资本市场，但从今年成功上市的企业数量来看，其实并不多，仅有阳光乳业一家。而阳光乳业上市后的股价表现也为后来者在一定程度上敲响了“警钟”。
今年上半年，阳光乳业实现营收约2.71亿元，较上年同期减少6.61%；对应净利润约5566.06万元，较上年同期减少7.72%。截至10月14日收盘，阳光乳业报14.41元/股，较最高点32元，下跌近55%。更早之前，一些区域性乳企，诸如科迪、麦趣尔，也曾在上市后遭遇“滑铁卢”。
分析认为，当前在头部企业将市场份额占牢的情况下，地方乳企通过上市、提升区域渗透率，谋求更大发展是可行路径，但同时也应当注意修补在管理和*作上存在的漏洞，防止资本市场放大影响；并加大研发投入，确保企业真正通过资本市场受益。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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