金时科技上市后首份中报：业绩持续变脸，巨额募资买理财？
文/界面四川 甘雅婷
8月26日晚间，金时科技披露了上市后的首份中报。报告显示，报告期内，公司营业总收入为2.37亿元，同比下降24.60%，实现净利润0.59亿元，同比下降30.64%。扣非净利润为0.57亿元，同比减少29.74%。
除此之外，产能利用率逐年下降也是金时科技面临的重要问题。2018年金时科技发布的招股书显示，公司2015年、2016年、2017年和2018年上半年的产能利用率分别为82.11%、78.41%、46.11%和48.54%。上市后，金时科技募集到巨额投资，但中报显示，资金被用于大量购入理财产品。
烟标营收占比95.81%，固定客户依存度高
金时科技中报显示，公司主营业务方面，营业成本较上年同期减少了21.93%，销售费用同比上升了29.98%。由于发行IPO，***、组织活动费，2019上半年公司管理费用上升了34.21%。
从营业收入构成来看，包装营业收入占比为100%。金时科技的主营业务单一，烟标营收占比最高，比重为95.81%。中报分析称，在短期内公司的主要收入和盈利来源仍然为烟标产品的生产销售，而烟标生产受到烟草行业整体发展的制约，如下游烟草行业出现不利因素，将对公司的业务收入和盈利水平产生重大不利影响。
从地区上看，中南地区营收金额最高，为1.71亿元，主要是由于湖南中烟订单增加。而在金时科技公司所在地的西南地区，收入却断崖式下滑达72.35%。
此外，公司面临着大客户过于集中的风险。目前，全**有17家省级烟草工业公司及上海烟草集团从事卷烟生产业务。2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月， 公司对前五名客户的销售收入占公司营业收入的比例为93.68%、93.96%、91.96%和94.07%。由于公司近年来主要服务于行业内的几家重点客户，致使公司客户的集中度呈现较高水平。
持续募资，不扩充产能却用来买理财
界面四川发现，金时科技的产能利用率整体上呈下降趋势。18年发布的招股书显示，公司2015年、2016年、2017年和2018年上半年的产能利用率分别为82.11%、78.41%、46.11%和48.54%。
中报显示，投资活动产生的现金流量净额为-6.61亿元，同比减少了876.23%，公司解释称是报告期内购买理财产品所致。这部分应该是募集资金等产生的资金短期冗余，购买短期理财产品会产生一定的收益。但据金时科技招股书披露，募集资金主要用途在于几条生产线的扩产及技改。是否过度地利用资金市场募集资金，以及对应项目的可行性论证，都有待商榷。
与此同时，界面四川通过中报发现，在其他流动资产增加6.54亿，货币资金并不缺乏的情况下，金时科技仍以应收账款进行融资的*作。
上市与业绩变脸同时进行
金时科技主营业务为烟标等包装印刷品的研发、生产和销售。国家烟草专卖局数据显示，控烟背景下，卷烟销量在2010年起逐年收窄增幅，在2014年达到峰值5099万箱后连续两年负增长。直到2017年，卷烟销量出现拐点，实现正增长0.82%，业内达成“触底回升”的共识。
然而，界面四川发现，近几年，金时科技营收呈现逐年下降的趋势。2016年至2018年，公司营收分别为8.14亿元、5.45亿元、6.53亿元，净利润分别为2.78亿元、1.81亿元、1.95亿元，三年中营业收入和净利润的复合增长率分别为-10.40%和-16.09%。2018年公司综合毛利率40.92%、净利率29.92%。
2019年上半年，公司毛利率为37.6%， 同比降低2.1个百分点，净利率为24.9%，同比降低2.2个百分点。
此外，资料显示，2017年，该公司在环保问题上因涉嫌违反环境保护主管部门的规定设置排污口，改变已通过环境影响评价的项目的规模及生产工艺而不重新报批，被处以12万元的罚款。
此前媒体报道，2018年8月3日，相关部门接到有关环保投诉后，已与公司约谈并要求其整改。但在随后的检查中，该公司仍存在敞门作业、部件存在故障等问题。2019年上半年，金时科技再次因为环保问题被罚款近40万元。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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