西南证券：给予铜峰电子买入评级，目标价位12.6元
西南证券股份有限公司敖颖晨,韩晨近期对铜峰电子进行研究并发布了研究报告《BOPP电容薄膜持续景气，扩产项目顺利推进》，本报告对铜峰电子给出买入评级，认为其目标价位为12.60元，当前股价为8.29元，预期上涨幅度为51.99%。
铜峰电子(600237)
投资要点
事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入5.19亿元，同比增长3.41%；实现归母净利润0.40亿元，同比增长43.43%；实现扣非归母净利润0.36亿元，同比增长43.03%。
公司经营稳健，盈利能力大幅提升。2022年二季度，公司实现营业收入2.70亿元，同比增长6.43%，环比增长8.15%，收入水平创季度新高。公司稳健经营，持续优化产品结构，不断加强成本费用管控，产品盈利能力有效提升。二季度综合毛利率25.00%，同比上升5.97pct，环比继续提升0.08pct。公司计提电容器产品及连接器产品跌价损失1362万元，受此影响二季度归母净利润0.19亿元，环比略有下滑，但同比仍然大幅增长73.62%。公司发展势头良好，剔除存货减值因素，收入、毛利率、净利润水平均是单季度**水平。
BOPP电容薄膜持续景气，扩产顺利推进。受益于新能源汽车、光伏、风电等新兴市场强劲增长，BOPP电容薄膜供不应求，今年以来产品**连续两个季度上涨。电子级薄膜材料业务实现营业收入2.39亿元，同比增长14.71%；毛利率36.69%，同比增加11.87pp。公司投资的新能源用超薄型薄膜材料项目第一条生产线的主设备预计2022年底可交货，明年投产后有望迎来量价齐升。项目第二条生产线主设备也已完成签定。
电容器业务受家电需求疲软、疫情影响，新项目投产后收入结构、盈利有望改善。电容器业务实现营业收入2.00亿元，同比下降2.08%；毛利率18.56%，同比减少1.79pp。公司电容器产品下游以家电行业为主，受下游需求减弱以及疫情带来的物流不畅、供应链紊乱影响，收入、毛利率水平略有下滑。新能源汽车用电容器项目由控股子公司峰成电子承建，厂房改造、设备安装等工作正在进行中。新能源用电容器扩产项目一期建设已完成，二期厂房改造和设备订购正在进行之中。直流电网输电用电容器项目一期主设备正在选型订购之中，厂房正在设计装修中。随着新项目逐渐投产并贡献收入，电容器业务收入结构、盈利能力均将显著改善。
盈利预测与投资建议。预计公司2022~2024年归母净利润分别为1.06亿、1.78亿、2.38亿。BOPP电容薄膜持续景气，明年新产线投产量价齐升。中长期来看，薄膜电容器向新能源汽车、风电、光伏领域全面转型，收入、盈利能力预计显著改善。维持“买入”评级。
风险提示：薄膜涨价不及预期；原材料**上涨；新项目投产进度滞后；客户拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券韩晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.81%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.06亿，根据现价换算的预测PE为42.95。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为8.41。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，铜峰电子（600237）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好**指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
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11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
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