兆威机电(003021)-调研纪要-20220607
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来源：网络（真伪自辨）
全文共计 1606 字
Q&A1.公司业务中的微型传动**的结构是怎样，以及和精密零件的关系是怎样？
微型传动**包括电机+齿轮箱，还有一些+***，目前公司大部分产品是“电机+齿轮箱”，目前正在开发配套的***，以实现产品价值量提升，***中含有软件算法，附加值更高。
精密零件是指一些精密注塑件，包括塑料材料和金属粉末材料的零件，可以简单理解为“小齿轮”，技术难点在于能做到毫米级别（比如3.4毫米）和运转时静音效果好。
“小齿轮”组合形成齿轮箱，再外购或者自研电机，形成微型传动**，往下游传递，下游加上***，就形成一个模块了。
2.下游通信，智能家居，汽车电子，医疗个护，其他类分别的增长情况如何？
通信：分为手机端和非手机端，手机因为升降**头这类解决方案逐渐被抛弃，加之手机出货量不振，业务增长趋于平稳；5G通信因为经过一波建设**后，增速也趋于平滑。
智能家居：最火爆的应用是扫地机器人，目前这类产品的市场表现还在快速发展，预计增速不错。
汽车电子：是公司目前的重点发展方向，下游终端客户主要有比亚迪，理想，蔚来等，主要是给他们的一级供应商供货，随着新能源车的快速发展，这部分增速也较快。
医疗个护：随着下游市场中医疗和个人护理产品的增长，该领域营收预计能快速增长。
其他类：包含VR设备，未来随着VR出货量快速增长估计会有不错市场空间，但是公司产品目前没有在市场主流产品中应用，因为该技术方案偏高端。
3.公司产品在VR领域哪方面应用？
目前还在研究阶段，有些信息不便透露。
主要应用场景是 VR 眼镜中镜片的细微移动，以实现智能对焦，电动调节等功能。
当前的 VR 设备在对焦方面往往是手动调节，未来随着产品高端化，为追求设备的客户使用体验更佳，估计智能化、自动化对焦这种解决方案会逐步流行。
目前公司的下游客户是A公司，在4-5毫米微型传动**领域，兆威的技术水平高，在市场上几乎没有竞争对手，所以是独供。
同时公司和国内外其他VR厂商也有合作，且已实现小批量的试产，只不过目前量还很小，大概几千件，他们带回去做开发验证。
因为VR设备正处于低价走量阶段，所以暂时在偏高端产品上难以放量，比如 Quest 2 不含该方案，但是 Quest 2 Pro 有可能使用兆威的产品方案。
4.松岗和东莞基地以及苏州兆威的区别？
松岗基地更多的是研发基地，做产品开发；东莞基地是目前最大最新的生产基地；苏州兆威主要是做核心齿轮箱和***程序算法的研发生产，因为涉及***，所以产品附加值更高。
5.公司未来的增长逻辑如何？
首先，公司目前基本上外购电机做传动**，公司在积极实现电机的自主研发生产，这样能改善公司毛利率；其次，公司将从“电机+齿轮箱”的产品，转变为“电机+齿轮箱+***”的产品，其中***中含有大量算法和软件层面的内容，预计产品附加值能大大提高，ASP有望从30元左右提高到几百元；最后，公司产能扩建带来增量：a.上市募投项目中，松岗生产基地技改升级完成后，新增年产 420 万件微型传动**、18000 万件精密注塑件的产能，实现新增年营收超 1.8 亿元；东莞兆威机电产业园项目达产后形成年产 3498 万件微型传动**的能力，实现年营收 13.2 亿元；b.公司计划于2022年在长三角地区启动建设该地区的微型传动、驱动产业园，2021 年 5 月，公司新设全资子公司苏州兆威，我们预计项目建成后实现年产值 20 亿元。
纪要来源：【文八股调研】
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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