本文为企业价值系列之二【盈利能力】篇，共选取9家光伏加工设备企业作为研究样本。

企业盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

评价指标有净资产收益率、总资产收益率、毛利率以及净利率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年净资产收益率来看，迈为股份、上机数控、帝尔激光、奥特维等4家企业超过20%，其中迈为股份平均净资产收益率27.17%。

迈为股份主营产品为太阳能电池生产设备，相继研制半导体封装核心设备，显示面板核心设备等。

太阳能电池成套生产设备为最主要收入来源，收入占比85.93%，毛利率37.74%；单机、配件及其他收入占比不足10%。

从近五年总资产收益率来看，帝尔激光、上机数控等两家企业超过10%，其中帝尔激光平均总资产收益率15.61%。

帝尔激光主要产品包括PERC激光消融设备、SE激光掺杂设备、MWT系列激光设备、全自动高速激光划片/裂片机、LID/R激光修复设备、激光扩硼设备等激光设备。

太阳能电池激光加工设备为最主要收入来源，收入占比92.74%，毛利率43.42%；配件、维修及技术***收入占比不足10%。

从近五年毛利率来看，帝尔激光、晶盛机电、奥特维、迈为股份、金辰股份等5家企业超过35%，其中晶盛机电平均毛利率37.95%。

晶盛机电在硅材料领域，主要产品包括全自动晶体生长设备、晶体加工设备、晶片加工设备、CVD设备、叠瓦组件设备等；碳化硅领域，主要有碳化硅长晶、抛光、外延设备以及6英寸导电型碳化硅衬底片；蓝宝石领域，可提供满足LED照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭、晶棒和晶片。

设备及其服务为最主要收入来源，收入占比83.48%，毛利率42.61%；材料收入占比不足10%。

从近五年净利率来看，帝尔激光、晶盛机电、上机数控等3家企业超过20%，其中上机数控平均净利率21.42%。

上机数控形成了覆盖开方、截断、磨面、滚圆、倒角、切片等用于光伏硅片生产的全套产品线，并积极布局蓝宝石、新一代半导体专用设备领域。

单晶硅为最主要收入来源，收入占比98.52%，毛利率19.73%；光伏专用设备、通用磨床收入占比不足1%。

光伏加工设备企业盈利能力

注：盈利能力榜单中，各项指标按照10/9的比例换算得出，综合指数为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有指数（即表格为空格），则该指标权重会下降。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

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