销售目标下调，华远地产如何突围规模化发展阵痛期？「财报时间」
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李未来 见习记者 苗诗雨 北京报道
让人意想不到的是，规模化发展的转变让曾经的”一代佳话”华远地产陷入了前所未有的阵痛期。近日，华远地产发布2021年上半年业绩报告，数据显示其上半年经营仍处在“增收不增利”的阶段，59.26亿元的销售签约额也显然与“三到五年实现500亿销售规模”的野心相差甚远。
从近年来的业绩表现来看，华远地产规模化发展所带来的阵痛成了亟待解决的问题之一。现如今，在疫情、市场调控等因素促使行业规则转变的大环境下，拥有30余载成长历程的华远地产如何**也备受市场关注。
谈及“三道红线”何时转绿，华远地产相关人士在回复《华夏时报》记者的采访函中表示，将力争年末实现突破。
业绩添新愁
华远地产2021年上半年业绩报告显示，报告期内，公司实现营业收入32.04亿元，同比增143.29%；归属于上市公司股东的净利润5786.07万元，同比下滑66.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损4411万元，较2020年同期下降 127.51%。经营状况“增收不增利”。
而这并不是“增收不增利”的情况首次出现在华远地产的财报当中，2020年年报时，华远地产营收同比上升4.16%，而净利润同比下滑45.32%。
查阅华远地产的历史净利润情况，记者发现，2020年是其净利润盈转亏的转折点。据东方财富网统计，2020年四个季度华远地产净利润同比变动情况为-212.77%、-6.55%、-2.98%、-45.32%。不过，2019年年报时，华远地产的净利润增长就已经显得乏力，为0.96%。
对于上半年业绩再次出现的“增收不增利”情况，华远地产相关人士在回答投资者提问时表示，“公司上半年与上年同期相比营业收入增加但利润却降低，主要是由于盈利水平不同的项目陆续进入结算周期，本年上半年结算项目的构成与占比较上年同期不同所致。”
与此同时，《华夏时报》记者查阅华远地产上半年的财务报告发现，增收不增利的“旧忧”还未消散，华远地产又增加了应付债券的“新愁”。
截至2021年6月30日，华远地产应付债券约为76.48亿元，对比2020年末的30.1亿元，变动比例达154.11%，对此，华远地产在财报中解释为本期新增债券发行所致。
据悉，8月17日，华远地产确定2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第四期)票面利率为3.73%，发行总额10亿元，债券期限为3年期。此前6月10日，其面向专业投资者公开发行公司债券（第三期），发行规模过21亿元，票面利率为4.2%。
针对近期房企出现的“增收不增利”情况，我国企业**与发展研究会研究员吴刚梁此前在接受媒体采访时认为，“增收不增利”的重要原因就是成本与费用太高，企业的融资成本上升也是其中一个原因。
而数据显示，2021年上半年华远地产主营业务的营业成本为27.2亿元，去年同期数为8.3亿元，变动比例226.78%。原因则是符合结转收入条件的物业较上年同期增加所致。
规模扩张后遗症
回看华远地产的发展史不难发现，当下的业绩表现与其战略的转变有着密切联系。三年前，华远地产开始着手从“小而美”向规模化发展转变，彼时，时任华远地产董事长的杜凤超立下了“三到五年实现500亿销售规模”的美好期许，而后华远地产便开启了扩张土储之路。
据华远地产此前年报显示，2018年华远地产通过土地公开市场在天津、重庆、长沙、佛山、银川、涿州等地获得新的土地储备；2019年在重庆、石家庄、任丘、涿州等地获得新的土地储备；2020年，于西安、银川、长沙获取3块新地，占地面积共计41万平方米，地上建筑面积共计95.6万平方米。
在此期间，华远地产流动负债攀升，2017年至2020年流动负债分别为134.3亿元、275.5亿元、344亿元和400.9亿元；资产负债率水平也较高，2017年至2020年，公司合并口径的资产负债率分别为77.46%、82.74%、84.19%和84.5%。（数据来源：东方财富网）
伴随快速扩张而来的不仅有负债压力，销售规模表现也稍显力不从心。2018年至2020年，华远地产完成销售签约额分别为120.45亿元、150.77亿元、191.39亿元，销售规模距离500亿元相差甚远。截至2021年半年报，华远地产完成销售签约额59.26亿元。
面对销售规模的瓶颈期，华远地产开始重新调整销售目标。2021年华远地产将销售规模定为了180亿元，相对2020年191亿元的销售额还下滑近6%。并且按照半年报数据计算，年内华远地产销售目标完成度不足35%。
不过，即便如此，华远地产规模化发展的总思路仍未改变，截至2021年8月，年内华远地产新增土储19.22万平方米。华远地产在回复《华夏时报》记者采访函时表示，截至8月，华远地产总货值超500亿元，2021年新增可售货值达130亿元左右，其中上半年新增供货59.22亿元，下半年新增供货逾70亿元。
**难题待解
现阶段，规模化扩张道路上的华远地产，似乎只在土储方面赶上了进度，业绩新愁、销售瓶颈之下，财务也初现风险。
华远地产2021年半年报披露称，公司房地产项目开发周期长，资金需求量大，短期内支付地价使公司的项目资金占用期长，财务成本高，公司可能面临现金流量不足和****困难的风险。
面对这一问题，华远集团伸出了援手。财报显示，为支持华远地产发展，2021年度华远集团将为华远地产(含公司的控股子公司)提供融资担保(包括银行**担保和其他对外融资担保)总额不超过70亿元。而截至半年报，华远集团已为华远地产及控股子公司提供融资担保共计73.75亿元，担保费费率为0.8%。
值得关注的是，对于当下备受关注的“三道红线”，华远地产在半年报中只提到“公司不断优化融资结构改善三条红线指标”。在答投资者问时也仅表述称，公司通过努力提升盈利能力、稳步降低负债水平及改善债务结构等方式，正在持续不断改善三条红线指标数据。
不过，据证券网报道，截至6月30日，华远地产剔除预收账款后的资产负债率较2021年3月下降7.39个百分点；净负债率下降19.27个百分点；现金短债比亦较2021年3月底的0.57倍明显改善，提升21个百分点。
而此前央广网报道，截至2020年年报时数据，华远地产2020年剔除预收款后的资产负债率为79.4%；净负债率为182.4%；现金短债比为0.58，“三道红线”全踩，位居红档。
而谈及“三道红线”何时转绿，华远地产在回复《华夏时报》记者的采访函中表示，将力争年末实现突破。“截至目前，公司围绕‘降负债’展开的系列动作已见成效。在净资产增加的前提下，实现了资产负债率、净资产负债率、有息负债率的全部下降。”华远地产表示。
那么，在当下规模化发展的道路上，华远地产将如何突破业绩、销售瓶颈呢？华远地产在半年报中写道，下半年公司将努力**各项资源促进自身发展，提升经营管理水平，降低运行成本，优化资本结构，深化区域与城市深耕，准确把握“两集中”下的投资机会以及营销节奏。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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